不久前，中央政治局召开会议,分析了当下经济形势,指出当前经济运行稳中有变,外部环境发生明显变化,面临一些新问题新挑战,并定调了下半年经济金融相关政策。财政和货币共同发力,确定了全面宽松的信号。财政政策将成为下半年稳定经济的主要手段,在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。金诚集团金融咨询局认为,此次会议传递出坚持供给侧结构性改革,不走货币放水和房地产刺激的老路的积极信号。

资料来源:新华网、人民网

下面来看看具体有哪些调整:

扩财政,松基建

会议提出“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”,明确了保持经济平稳健康发展成为首要任务。上半年,实体经济去杠杆是政策重心,但随着贸易摩擦愈演愈烈,外部需求面临冲击。而今,在贸易谈判并没有取得良好成果的情况下,贸易摩擦可能造成的负面影响不可低估,已经影响到国内经济的平稳运行。由此,会议明确表示货币政策需把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕;另一边,财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用,在基础设施投资上加大力度。金诚集团金融咨询局认为此举意味着后续财政政策将在扩大内需中发挥主要作用,成为维持经济平稳的主要手段。

今年以来,央行已经实施了三次定向降准,但在控制地方政府债务、清理PPP等的同时,财政支出则明增速较弱,上半年同比仅增长7.8%,完成预算的53.2%。本次会议进一步强调了财政政策在扩大内需和结构调整中的作用,基建投资将再度成为对冲外部风险的主要手段,补短板上升为首要任务。此外,会议还强调去杠杆大方向不变,但需把握好去杠杆的力度和节奏。近年来,去杠杆已经成为共识,但中国实体经济的杠杆率仍持续上升,只是速度有所放缓。总的来说,金诚集团金融咨询局认为打破刚兑、期限匹配、全穿透、杠杆限制、投向限制等基本原则均未变化,因此地方政府通过隐形债务来融资将继续受到管控。

紧地产,稳就业

此外,会议提出“坚决遏制房价上涨”,继续强调“房住不炒”,并强调“加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制”。这种变化,根本原因是房地产的角色发生了转变,过去是带动经济的引擎,而如今房地产已成为资产泡沫的隐患,大幅挤压了制造业。上半年以来,全国房地产调控政策发布次数超过180次,可以预计下半年更为严厉的房地产调控政策出台的可能性大幅上升,旨在从政策上锁死房地产流动性。金诚集团金融咨询局认为此次会议表明了从根本上解决中国经济被房地产绑架的决心,同时缓解了社会对于在经济下行压力下重回运用房地产拉动经济增长的老路的担忧。

会议还把稳定就业放在更加突出位置。强调了做好民生保障和社会稳定工作,确保工资、教育、社保等基本民生支出,强化深度贫困地区脱贫攻坚工作。上半年经济数据以及贸易摩擦升级增强了经济下行的压力,如果经济加快下行,失业率将会增加。在去杠杆的背景下,P2P平台不断爆雷,信用违约企业也在增多,民营企业融资更加困难,这些都有会导致失业人数增加。如果贸易战持续升级,进出口相关的行业也会受到影响从而带来更多的失业。因此本次会议强调稳就业,可能包含了国家对未来就业形势的担忧。

总体来说,金诚集团金融咨询局认为此次会议进一步明确了积极的财政政策与稳健的货币政策,强调了信贷的合理充裕,确认了下半年基建投资增速提升的预期,“补短板”的基建投资方向,意味着铁路投资、环保投资、农村地区投资、5G、云计算等高新技术投资将为未来的重点投资方向。此外,严厉的房地产调控政策也会持续出台,房地产调控力度不减,坚决遏制房价上涨。