最近一段时间腾讯股价下跌不少 ， 而阿里巴巴股价依然坚挺 ， 很多人煞有介事地分析起腾讯犯了什么错误 ， 甚至还有 《 谁在杀死腾讯 》 这种文章出来了 ， 年初腾讯创历史记录的时候怎么没人写 ？

谈论公司股价的时候 ， 不谈指数就是在耍流氓 。 很多人都忽略了大势对公司股价的影响 ， 这是典型的缺乏基础概率思维的例子 ， 我批评过多次了 。 如果说腾讯做错了什么 ， 那就是在香港上市 。 港股都跌了20%了 ， 腾讯跌也就不奇怪了 。 而阿里巴巴在美股 ， 美国股市现在还在历史高点晃悠呢 。

比较奇怪的是 ， 很多专业搞金融的人也在写这种脑残文章 。 公司股价和指数之间的一般都是相关的 ， 这个被称为贝塔值 。 蓝筹股和指数的相关性非常高 ， 有些相关性高达0.9以上 。 这都是金融学的常识了 ， 但是总有人喜欢给股价的下跌和上涨找理由 ， 这种事后诸葛亮的行为毫无价值 ， 随便一只股票 ， 任何时刻我都可以同时找出5个看空和看多的理由 。

和房价一样 ， 经常可以看到房价继续上涨的10个理由 ， 房价会下跌的5个理由等等 。 但是哪个理由占多大的权重 ， 写这些文章的人脑子就是一团浆糊了 。 更有很多人 ， 更是会陷入各种思维偏见中 。 说实话 ， 很多人哪怕是有名的学者也一样会犯类似的错误 。 其实行为经济学界做过很多实验 ， 一些诺奖得住一样会中招 。

腾讯基本面上最大的一个利空来自于游戏业务的不及预期 。 关于电子游戏行业 ， 我前边已经写过文章分析了 ， 更多是政策层面的利空 ， 这个玩意是典型的低成本娱乐产品 ， 经济增速下滑的时候反而会不错 。

我曾经多次说过 ， BAT三家中最看好腾讯 ， 最不看好百度 。 当然 ， 看好腾讯并不意味着看好当前腾讯的股价 。 尽管腾讯已经连续多次回购了 。 原因也很简单 ， 港股的风险还没有释放完呢 。 才跌了20% ， 我的预期是40%以上 ， 不过等到跌了30%的时候 。 我就会了结自己的港股空单 ， 开始抄底A股市场了。