摘要

苹果的位置已确认其新校区,更重要的是,重申美国创造就业机会的计划。

我认为，这些激进的增长计划表明，管理层对苹果未来几年的表现充满信心。

我仍是苹果的看涨者，在近期股价疲软的情况下，我认为现在是买入股票的好时机。

如果苹果(Apple)像一些专家最近建议的那样，要进入一个增长缓慢的时期，就需要有人首先让公司的管理团队知道。

苹果似乎不怕其强劲增长步伐放缓，或者可能是主动试图避免放缓，最近它重申了未来5年在美国雇佣数千名员工的计划——仅在新宣布的得克萨斯州奥斯汀分校，就将雇佣5000名员工。

它是什么

早在今年1月，也就是2017年12月税收改革签署成为法律的几周后，这家位于库比蒂诺的公司就公布了一项计划，旨在增加资本投资，增加与供应商和制造商的支出，并促进美国的就业创造。对于后者，管理层的想法是到2023年在公司的员工名单上增加2万名员工，这比第17季度的水平增加了近25%。据了解，其中至少四分之一将被安置在新的北奥斯丁校区，预计苹果公司将耗资10亿美元。

我相信，本周四宣布的新校区选址之所以有意义，不仅是因为数量巨大。我觉得特别有趣,苹果的增长计划的重复发生的正是当(1)谈判的努力2018年iPhone阵容继续表面,(2)美国和中国之间的贸易战争可能导致苹果的供应链中断,可能导致更高的生产成本,和(3)苹果股价已从之前的峰值回落25% 2016年5月以来的首次。

这在经济上意味着什么

假设苹果公司没有改变最初的计划，那么德克萨斯州将创造的5000个新工作岗位很可能是在技术客户支持部门。据Glassdoor称，苹果在美国的技术支持代理每年的工资约为3.8万美元。如果考虑到工资上涨、就业过剩和对中层管理人员的需求，平均工资可能接近4.5万美元。

美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)估计,只有三分之二的员工薪酬的工资(剩下的三分之一是好处),推动奥斯汀北部每个新员工的总薪酬成本增加了工资大约为67500美元——包括招聘成本应进一步加强品类。再加上高达10%的工资税，其中包括社会保险、医疗保险和州失业，我们可能会看到人均每年增加约7.2万美元的成本。

因此，简单的数学计算表明，新的德克萨斯校区每年将为苹果公司带来3.65亿美元的额外人事支出。虽然在苹果的世界里，财务数据往往以数十亿美元来衡量，但这并不一定是小钱。例如，在2018财年，苹果公司产生了167亿美元的SG&A费用。根据我的估计，仅这3.65亿美元就意味着未来几年公司运营利润率将下降近20个基点。

当然，这只是故事的一部分。到2023年，北奥斯丁的5000名新员工只占估计增加的员工总数的四分之一。其他1.5万个职位实际上可能与苹果在1月份描述的“高级设计、工程和研究”等领域的高收入专业人士有关——例如，据报道，苹果最近聘请了几十名医生协助其医疗技术创新。在我看来，每名新员工的混合平均成本总计10万美元肯定不是没有问题的。

应该是这样,我估计苹果在美国创造就业机会的努力将产生20亿美元的额外人员单独费用和可能会影响苹果的2023财年每股收益负了大约50美分(见图表)——假设,为简单起见,一个稳定的税率和股票总量每年下降约6%。如果市盈率为16倍，与该公司过去12个月的平均股价水平一致，那么美国额外的SG&A成本将相当于股价逆风上涨约8美元。

结论

看空苹果公司的人可能会看看上述事实和数据，得出结论认为，该公司膨胀的成本基础将带来底线压力，这可能与该公司的增长状况不符。看涨苹果的人(包括我自己)可能认为，这些激进的增长计划表明，管理层对苹果未来几年的表现充满信心。它们进一步强化了我的信念:到2020财年，服务组合的季度收入将超过120亿美元，这将越来越多地推动收入和收益继续增长。

现在更是如此，随着苹果股价的大幅回调，仍然苹果是目前的牛市。如果我没有像我认为的那样谨慎地投资于这只股票，我现在就会考虑在近期股价疲软之际增持股票。