（一）宏观事件：

1月13日，国新办就2022年金融统计数据举行发布会。中国人民银行新闻发言人、调查统计司司长阮健弘介绍，2022年12月，社会融资规模增量为1.31万亿元，同比少增1.05万亿元。少增1.05万亿元，主要是受债券融资减少较多的影响。

一方面，当月政府债券融资2809亿元，同比少8865亿元，主要是今年政府债券发行的节奏比较靠前，前11个月已经新增6.84万亿元，已经同比多增近1万亿元，财政也提前加大支持实体经济的力度。另一方面，债券市场有所波动，企业债券融资受到一定影响，12月企业债券融资净减少4887亿元，同比少7054亿元。

虽然当月社会融资规模同比少增，作为社会融资规模的重要组成部分，12月当月金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加了1.44万亿元，同比多增4051亿元，银行信贷对实体经济的支持力度继续加大。

下面看全年的社会融资规模。

从2022年社会融资规模整体情况看，全年社会融资规模增量32.01万亿元，比上年多增6689亿元，金融体系对实体经济的支持力度较大。再看结构上的数据：

一是金融机构对实体经济的信贷支持有所加强。2022年，金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加20.91万亿元，同比多增9746亿元。

二是政府债券净融资保持平稳增长。2022年，政府债券净融资7.12万亿元，同比多增1074亿元。

三是表外融资少减较多。请注意是“表外融资少减较多”。2022年，委托贷款增加3579亿元，同比多增5275亿元；信托贷款减少6003亿元，同比少减1.41万亿元；未贴现银行承兑汇票减少3411亿元，同比少减1505亿元。

另外，企业债券有所少增。2022年，企业债券净融资2.05万亿元，同比少增1.24万亿元。股票融资1.18万亿元，与上年大致持平。

小结：单月看，12月信贷、社融表现分化：信贷略超预期、也超季节性，企业中长贷仍是主要拉动；社融低于预期、也明显低于季节性，存量社融增速创历史新低，企业债券和政府债券是主要拖累。

总量上，2022全年社融增速9.6%，较2021年末的10.3%回落0.7%，未来中长期社融的数据变化对经济复苏的信心影响是很大的。

（二）行业政策

基本面数据变化从出口数据来看，按美元计。中国12月出口同比下滑9.9%好于预期，预期下滑11.1%，前值下滑8.7%。中国1-12月按美元计价出口同比增长7%，至纪录高位3.59万亿美元。进口方面，中国12月进口同比下滑7.5%，预期下滑10%，前值下滑10.6%。

三、市场情绪热点

临近春节，市场交投情绪不高，热点快速轮动。随着年报的披露，业绩预增个股受到资金追捧。汽车产业链、数字经济、国产芯片、大消费始终保持一定热度，军工、国企改革、锂电池、智能制造、煤炭等轮番抢占市场热点。

来源：通联数据

数据显示，截至1月12日收盘，今年以来北向资金A股净流入达到506.79亿元，近期两市北向资金更是连续7日净买入。最近一个月北向资金增持比例最大的三个行业是食品饮料，非银金融和银行；减持比例最大的是交通运输，煤炭和石油石化。

本周（1.7-1.13）央行公开市场操作净投放2130亿元（本周到期逆回购共计1270亿，新做逆回购3400亿），10年期国债收益率上行，银行间7天逆回购利率上行。本周央行公开市场操作净投放，逐步转入为春节提供季节性流动性的节奏。短期来看，货币政策的效应逐渐减弱，但持续处于宽松状态。

五、行情波动特征

年前第二周，A股继续小涨，北向资金持续流入，股指期货的基差升水平稳，临近春节，A股成交量有一定萎缩，商品期货有所反弹，能源化工波动率明显上升，南华商品指数上涨2.19%，修复上周下跌，本周工业品上涨较多，农产品相对较弱。

六、主流策略特点

七、重点关注变量

八、观点综合小结

看好国内股票市场的结构性估值回升机会，A股可能先价值后成长，先困境反转行业，再回归高质量发展的绿碳，高科技主线，本周成长板块超跌反弹，持续性目前无法判断，与资本对国内经济形势的预期有关，2023年不少券商研报看好小盘成长股，同时认为成长与价值在2023年都有机会。短期在A股上，看好2-3月份的新老基建的投资机会，特别是3月前后，主要原因为业绩与财政赤字政策对新老基建的戴维斯双击。

同时相对最看好港股市场的战略性配置机会，第一波上涨可能短期已接近尾声，调整一下后，可能过几个月会迎来第二波的主升浪（业绩回升+流动性好转的戴维斯双击），包括消费，医药，互联网，低估值的国央企等。

上述内容观点仅供参考，

如有雷同，纯属巧合，