先看看越南的情况，去年7月也是严防死守了一轮，结果发现根本守不住，后来经济伤害严重，开始逐渐放开。

10月份，基本转向稳经济。而到了第四季度，越南的经济全面复苏，制造业PMI率先回到了扩张区域，工业和建筑业以及服务业，恢复明显。

10月份放开之后，越南股市表现最好的公用事业，房地产，工业和能源，也就是纯粹的价值板块。因为这个时间段，政府的稳经济政策在持续的出台，目的非常明确。所以跟经济相关的行业，受到双重因素催化。一个是本身的经济增长，业绩改善，另一个就是政策扶持。

这些行业之后，是食品，多元金融，交通，可选消费，而且大家可以仔细看下，这些行业不是不涨，而是他们反应慢，房地产先涨，然后是银行，特别是银行反映的比较持久。而消费的复苏，可能会慢于工业生产。

越南是出口导向非常严重的经济体，相当于我们10几年前的水平。放开之后，刚好赶上了美国持续加息周期，美国需求开始减弱，他的股市也一路大跌。跌了得有700点下去，跌幅也达到46%。

消费领域，日本韩国，新加坡和越南，在走向共存之后，社零出现了完全不同的表现，日本和新加坡没有明显的变化，而韩国销售还下降了，越南社零是明显提升。

其他国家，在今年逐渐走向共存后的行业表现，美国和英国差不多，是工程建设，油气提炼，油气能源，食品医药，无线电通信。当然美国和英国，有明显的通胀原因，所以把周期行业拿掉，那么跟德国差不多，也是制药和医疗，通信，化工，软件，而日韩方面，则基本上是采矿，运输，医药食品。

那么跌幅最大的行业有哪些？像美国娱乐业跌的最多，英国和德国也是一样，零售跌的比较多。日本是周期跌的多，而韩国则是金融跌的多。

从以上数据来看，共存放松，会有三条主线：

首先，就是房地产，工业，会带来明显的提振效果。一些制造业，跟经济强相关的一些行业，会有明显的估值修复，包括像银行，地产，非银，建筑，互联网。

其次，消费方面会有困境反转，比如服务业，旅游业，商业。还比如地产链相关的可选消费，像汽车，家电这些。还有就是一些相关的医疗需求。然后可能才会轮到食品饮料。

第三，在刚开始放松的时候，通常科技行业都表现不太好。当政策明显偏向稳增长的时候，往往意味着高景气赛道关注度下降。直到经济回到正轨，第一轮估值修复行情完成，稳增长行业的估值已经没有想象空间之后，才会转向成长行业。

所以总结，如果疫情管制放松，逐渐进入稳增长的共存阶段，市场会走低估值高股息策略，之后转型高ROE策略。最后才是高估值高成长策略，分别对应的是估值修复行情，业绩驱动行情，和情绪拉动行情。