一提到战略资源，大家目前最能联系到的就是稀土，作为中国能掌控主导权的战略资源，国家也在不断加大该板块的运作力度，所以在持续一个月的行情中稀土板块节节走高，不断发酵，今日早盘，稀土永磁概念继续强势，再度掀起涨停潮，神农科技、鸿达兴业、正海磁材、金力永磁等十余股涨停。

而另外一种可以化工小品种也是一种战略资源，萤石是CaF2的结晶体，是氟产业链的起点，下游主要是氟化工、建材、冶 金等领域，是不可再生的战略资源。我们今天深度发掘一下围绕这个产品的投资机会。

全球储量3亿吨，以南非、墨西哥、中国、蒙古等国家资源最为丰富，而产量最大的为中国，据美国USGS数据，2018年中国共生产萤石精粉350万吨，全球产量为580万吨，中国占全球产量的60.3%。

萤石国内供应减少，进口量大增，价格创新高。优势资源减少、开采成本提高、环保更加严厉、行业集中度提高下，国内萤石供应减少，2016-2017年国内萤石产量保持在380万吨的水平，2018年国内萤石产量减少到350万吨，同时进口量大增。2018年氟化钙含量小于等于97% 的萤石进口量41.97万吨，几乎是2017年的3倍，进口量也首次超过了出口量。 在供应紧张的情况下，2018年萤石精粉价格创历史新高达到3800元/吨，全年平均价格2739元/吨，同比大幅上涨34%。

萤石下游主要是氢氟酸（氟化工）、氟化铝、钢铁、建材等行业，氢氟酸和氟化铝占据了其需求量的72%，2018年氢氟酸产量159.27万吨，同比增长12.58%，氟化铝需求量是79.26万吨，较2017年增长2.41万吨，增幅3.13%。

氢氟酸的下游主要是氟烷烃，需求的增长主要是氟烷烃新增需求多，氟烷烃主要的用途是制冷剂，目前第二代制冷剂R22处于淘汰进程中，第三代制冷剂HFCs在逐步替代第二代制冷剂。HFCs主要品种包括R134a、R125、R32、 R410a（R125和R32以1:1混配）、R407c等，它们对氢氟酸的吨耗更大，这意味着随着第三代制冷剂取代R22，对氢氟酸的需求是增大的。据卓创资讯的统计，R125规划新增产能超过10万吨，而 R32在2020年前规划的新产能达到了25万吨，甚至超过了目前的产能，如果全部投产将增加氢氟酸需求接近30万吨、增加萤石需求接近60万吨。60万吨结合目前的萤石产能300万吨左右，缺口17.1%，相关的价格再次走高或成定局。

R22：配额再次削减，价格或上扬

第三代制冷剂出口有望走高，也将进一步刺激对氢氟酸的需求。根据《蒙特利尔议定书》第 28 次缔约方会议通过的关于削减氢氟碳化物的修正案，发达国家2019年起削减 HFCs 的消费和生产，到 2036 年后将 HFCs 使用量削减至其基准值的15%以内，然而旧的制冷设备从开始使用到淘汰一般需要 8-10年的时间， 这导致第三代制冷剂在海外依然有很大的需求。我国是全球最大的第三代制冷剂生产国，出口量每年稳步增长，随着发达国家削减生产，出口有望持续走高。光大证券报告提示以下概念股:

萤石方面建议关注金石资源：国内萤石行业中拥有资源储量、开采及加工规模最大的企业，截至 2018 年公司保有资源储量近2700万吨，对应矿物量约1300万吨，采矿规模102万吨/年，在产矿山7座、选矿厂5家。

制冷剂建议关注巨化股份：巨化股份第三代制冷剂产能超过15万吨，是国内产能最大的企业，同时R22的产能为11万吨，居国内第二，2019 年公司获得制冷剂用途 R22 的生产配额为6.96万吨，仅次于东岳集团。 其他建议关注三美股份和东岳集团。

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