A股市场上有这么一位投资达人，堪称“中国老太版”的巴菲特。

今年76岁高龄的陈老太，来自福建厦门，在19年前用620万元投了一家创业公司。公司上市后，陈老太每年坐收现金分红成百上千万元，几年减持套现13.88亿元，最近又一把卖了30亿元。

问，陈老太的投资回报率是多少？这是高考前一天，网宿科技给A股股民出的一道数学题。

网宿科技股权变更

网宿科技6月6日午间公告，公司前两大股东陈宝珍、刘成彦（刘为公司董事长、总经理）与广西投资集团有限公司（简称“广投集团”）签署了《股份转让框架协议》，广投集团拟35亿元溢价接盘12%股权，成为公司第一大股东，并可能获得控制权。

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厦门老太版“巴菲特”

什么来头？

57岁的时候，大多数人在做什么？退休或即将面临退休，但无论如何，创业似乎都离这个年纪的人很遥远，即便是在“三创”如此火热的今天亦是如此。但一切皆有可能。

出生于1943年的陈宝珍，堪称演绎了中国资本市场的一段传奇。

据网宿科技2009年的招股书披露，陈宝珍，女，生于1943年1月22日，住所为福建省厦门市集美区银江路132号之-102室，1960年至1990年在福建集美大学水产学院电子仪器厂工作直至退休。

2000年，当时57岁的她参与创立网宿科技，投身到新兴行业的IDC业务中。成立于当年1月的网宿科技，主要业务是向客户提供全球范围内的内容分发与加速（CDN）服务、互联网数据中心（IDC）服务及云服务整体解决方案。

后来，这家公司于2009年10月正式登陆创业板，并从2012年12月开始，用时14个月，股价从13.52元涨到141元，以10倍多的成长速度超越贵州茅台成为当时的A股“一哥”。然而，从2016年8月起，网宿科技股价开始不断下跌。直到今日，股价仍然“跌跌不休”。

股票解禁后，陈宝珍不断重复着“逢高减持”的操作，累计5轮减持套现了13.88亿元。

具体包括：

发展17年来，陈宝珍一直作为网宿科技的第一大股东而存在。但她没当过网宿科技一天的高管，也没经营过公司。值得注意的是，网络上关于陈宝珍的个人信息也寥寥可数。陈宝珍是如何实现从退休职工到上市公司第一大股东的转变的，她与网宿科技有什么“不能说的秘密”，这也是外界津津乐道的话题。

作为国内CDN(内容分发加速网络)领域的老大，网宿科技曾经被誉为创业板的明星，备受市场资本的追捧，上市之后其股价一路直升，曾以134元的收盘价超过当时的茅台，问鼎两市“第一高价股”。同时，作为见证了中国互联网产业的发展历程的公司，网宿科技为何在互联网经济繁荣的今天却黯然失色。

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神秘的“甩手掌柜”

2014年2月10日，网宿科技以134元的收盘价超越贵州茅台成为A股第一高价股。

若按招股书披露的注册资本计算，陈宝珍在网宿科技先后投入了620万元，并在公司上市前，以1元/出资额的价格，以总价155.02万元将彼时所持13.115%股权转让给了多名核心员工。

有意思的是，虽然出资最多且身为第一大股东，但陈宝珍并没在网宿科技担任管理职务。据招股书披露，陈宝珍自公司成立以来至2007年5月担任网宿有限（网宿科技前身）的监事，自2007年5月20日股东会选举刘旭峰为监事后，陈宝珍不再担任监事。此后，陈宝珍的名字就没再出现于公司董事会、监事会或者高管的名单中。

虽然陈宝珍自己不参与公司经营，但是她有位女婿是高材生，并在网宿科技身居重要岗位。

据招股说明书披露，与陈宝珍关系密切的家庭成员主要有：儿子张海萌，3个女儿张海红、张海英和张海燕，以及女婿洪珂。家庭成员中，在网宿科技工作的有2人，其中张海燕任公司监事会主席、厦门子公司副总经理，洪珂则担任公司副董事长、副总裁。

年报显示，洪珂拥有美国国籍，毕业于美国亚利桑那州立大学，拥有十多年互联网行业工作经验。他曾任美国达可达互联网公司技术副总裁，美国泛亚电信技术副总裁。

2004年加入网宿有限任首席技术官，现任公司副董事长、副总经理、首席技术官。2018年，洪珂从网宿科技领薪146.57万元，在高管薪酬中位居第三，高于董事长、总裁刘成彦的144.40万元。

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实为代亲戚管理？

从公司成立起，陈宝珍就从不参与公司管理，但其亲属在公司中把持着重要职位。2004年，陈宝珍的女婿洪珂加入网宿科技并任首席技术官。洪珂美国国籍，美国亚利桑那州大学硕士研究生学历，曾任美国达可达互联网公司技术副总经理，美国泛亚电信技术副总经理。

此前有人猜测，退休女工陈宝珍实为代子女持股，女婿洪珂的加入让网宿科技的股权结构再次发生改变。洪珂加入的第二年（2005），创始人周艾钧突然撤出网宿有限，将所持的40%股权全部转让，其中以180万元的价格转让给刘成彦18%股权，以220万元的价格转让给陈宝珍22%股权。

至此，陈宝珍一共出资620万元，拥有公司62%的股权成为最大股东。分析人士认为，周艾钧的部分股权实际上是转给了新加入的洪珂，不过仍由陈宝珍一人代持。这一年，公司调整研发方向正式进军CDN领域。

离开网宿科技之后，周艾钧创立上海久盛信息科技有限公司，从事与网宿有限大致相同的业务，后因违规而被吊销。当被问及退出网宿有限一事，周艾钧已不想多谈，因为“现在说这个也没什么意义”，隐约透出悔意。

2007年，陈宝珍小女儿张海燕加入网宿有限，任人力资源副总监、监事，同时公司开始引入外部资本，完成由达晨创投等参与的3300万人民币A轮融资。

2009年10月，在经过两轮融资之后，网宿科技在深交所创业板上市。公司上市后业绩迅速变脸，一度被看作“烂股”的代名词。2009年全年，网宿科技净利润为3885万元，同比仅增长4.8%，而上市前2007年和2008年分别增长73%和100%，于是市场把公司上市后业绩变脸称之为“网宿现象”。

2014年1月21日，中国出现的大面积DNS（域名系统）服务器故障，敲响了互联网安全的警钟。网宿科技作为中国本土互联网CDN及IDC企业，随即受到市场的热捧，股价顺势大幅冲高。2012年12月4日至2014年2月19日，网宿科技的股价从13.52元涨到141元，市值超过160亿人民币，随后又开始跌落。

据专业机构统计，全球CDN市场规模预计将从2014年的37亿美元上升至2019年的122亿美元，超过50%的互联网流量将通过CDN进行加速。网宿科技虽然是CDN头部企业，但竞争形势也很严峻。CDN市场上既有网宿科技、蓝汛这样的专业第三方服务商，也有阿里云、腾讯云这样的基于互联网发展起来的云公司，同时七牛等新兴CDN服务提供商也在各自专注领域中不断扩大市场。

网宿科技2018年年度财报

从网宿科技2016年到2018年的财务指标可以看出，公司的营业收入在持续增长（44亿元、53亿元、63亿元），但股东净利润却在下滑（12.5亿元、8.3亿元、8.04元），同时每股收益也在下降。这说明网宿科技面临的竞争态势是严峻的。

网宿科技2019年一季报

而更不可思议的是，网宿科技2019一季度营收同比增长8.8%，股东净利润却同比下降49%，足见形势更加严峻。但从网宿科技的表现来看，其股东们对当前的竞争态势早有预料，而且提前做了撤退准备。

经过董监高多次减持之后，2018年7月16日，网宿科技第一大股东陈宝珍、第二大股东刘成彦宣布一致行动人关系到期解除，同时二人均放弃对公司的控制权，从此“分道扬镳”。广投集团的入股对陈宝珍、刘成彦等股东而言是一次完美的接盘，而网宿科技能否在广投集团的大棋局里发挥更多的价值，还需时间验证。

值得一提的是，自从2009年上市之后，陈宝珍通过十多次减持，已从网宿科技累计套现近36亿，财富增值数百倍。