编辑|达闻东
最近专项债的“重大利好”一出，作为私募基金管理人，闻东闻到了一丝不祥的气息。
因为，也许我们这一代人面临系统性金融风险的脚步，又近了一步。
更可怕的，也许是泡沫破裂之后的大萧条。但愿，这个时候，永远不要到来。
但我们都清楚，在资本市场中，没有“永远”一说。
就像很多大忽悠说，美股永远上涨，中国房价永远不跌一样。
这样的言辞最终都会受到市场偏激的审判，脸会被打肿。
因为，现在的全球经济，脆弱的离大萧条也许就一步之遥。
大萧条，这个词被创造出来，应该是在1929年从美国发端的全球金融危机之后。
大萧条意味着经济的全面崩溃，1929年华尔街新闻头条：5000多家银行倒闭，8万多家企业破产，1400万工人失业。
对成千上万普通人来说，这意味着一生的血汗钱，顷刻间化为乌有。
1931年，排队领取免费汤的失业汉子们
虽然现在主流观点认为，是各国不同步的金融政策和贸易保护政策导致大萧条的爆发。
但是闻东认为，导致全球大萧条的根本原因，是全球经济发展遇到两个瓶颈。
第一，是技术创新瓶颈，电力技术革命在19世纪中期就已经开始在大西洋两岸迸发。但时间推进到20世纪初，长期技术进步带来的技术红利已经被吃干喝净；
第二，是大航海时代带来的全球殖民浪潮，让各个资本主义强国获得殖民红利的同时，也迅速榨干了殖民地的血液。在当时技术条件下，可见的贸易市场已经被列强瓜分殆尽。
两大红利的缺失，让从前依靠吃红利增量就能活的很好的食利阶层，转向只能依靠吃存量才能维持过去的生活。这种经纪商的转变，表现在国际关系上，就是各国的关税壁垒，贸易壁垒纷纷升高，最终导致一战和一战后最严重的全球大萧条。
1935年，敲开无数房门之后，终于讨要到一份三明治的流浪汉
之所以要介绍大萧条产生的原因，是因为只有从元知识中才能看到保值增值的资产究竟在哪里。
第三保值的，黄金。
盛世收藏，乱世黄金。说的就是这个道理。在危机来临的时候，选择黄金作为避险资产，是每个投资人都明白的道理。
但，大萧条不一样，是系统性的金融危机。这个危机已经严重到全社会交易萧条，甚至造成交易静默。《纽约时报》记者描述，夜间敲门讨饭的，可能是一年前在银行为你办理贷款的职员，或是某企业的高管。写出《股票大作手回忆录》的美国股市弄潮儿，杰西·利弗摩尔，就是在大萧条开始的时候结束了自己的生命。
在一个交易员都静默的地方，交易也会静默。市场发现价格的功能会消失。
这也就意味着，黄金这种贵金属很有可能价格失控。
部分地方，尤其是大萧条中产生粮食危机的地方，很有可能，一块黄金换不来一碗米。
所以，黄金排第三位，是因为黄金在部分交易市场失灵的地方，保值增值的功能会失灵。
第二保值的，是家庭和生存下去的勇气。
当时最为著名的笑话，就是高盛集团的每一股股票都附赠免费左轮手枪；
还有笑话说，酒店前台会询问每一位登记者：“是来睡觉，还是来跳楼？”
生存，而不是生活下去，已经是一件亟需要勇气的事情。
大萧条时期，梅·韦斯特一类的性感女星走红，物质匮乏时期的人们更喜欢“丰乳肥臀”。
在大萧条中，首先摧毁的是生活中非必需的部分，比如一件皮草大衣或者一次冬季旅行。家具店和糖果店损失了70%的顾客。开去年流行的车型不再是一件丢脸的事。曾经时髦的电烤箱、搅蛋器、咖啡壶销量像自由落体一样下坠。只有电冰箱依然屹立不倒，因为有了冰箱，才能在减价时囤积低价食物。
更多转变是在日常生活中发生的。
许多人搬到更小的房子，或者与父母合住。
“下馆子”被从日常活动剔除，自带盒饭取代了外卖柜台。
每周的逛街习惯，即使没被完全取消，也会按月限定次数。
理发也从美容沙龙，转到了家里。
生存下去，成为很多家庭互相支撑，共同努力的方向。
最保值的，只有一个，就是知识学习和认知提升。
因为每一次萧条，都是富有智慧的勇士重新崛起的机会。
午餐肉在大萧条中被发明出来。人们发明午餐肉，是为了让吃不到新鲜肉的中产通过还“看得过去”的肉果腹。而制造午餐肉的公司，活过了大萧条，并在随后的二战中大赚特赚。
对更困难的底层家庭来说，不挨饿是一种奢望。有些家庭开始减少备孕计划。因为大家甚至轮流吃饭，一半人周一、三、五吃，一半人周二、四、六吃，只有周日全家人能共享食物。于是怀孕成了中产妇女眼中的“灾难”，直接后果是，避孕药攀上销售高峰，一年狂赚2.5亿美元。
同样销量增加的还有泻药，因为巨大的生活压力造成了肠胃不畅。
好莱坞在1929-1939年间，迎来了黄金发展的10年。
当时大家还在依靠口口相传和看报纸来获取消息，无线电和无线广播，成为全球所有人的黑科技。几乎所有家庭成员都围在收音机旁。全国人民一起，白天听超级英雄的广播剧，晚上听爵士乐和古典乐，还有罗斯福总统抚慰人心的“炉边谈话”。
同样成为热门家庭活动的还有纸牌游戏，比如大富翁。它在1935年一出现就风靡全国，因为玩家在游戏中可以变成坐拥无数地产的富翁。
有人说，大萧条中最大的收获，就是一家人紧紧连在了一起。无数个抱团取暖的家庭，构成了克服经济寒冬的一个个堡垒，让渡过难关成为了可能。
总之，大萧条中，最保值的一定不是钱，而是钱之外的认知，智慧，勇气与家庭的温暖。
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