近期，收到不少基民朋友对基金经理曹名长及他管理基金的关心。今天，小欧请到了老曹本人，就近期大家伙儿特别关心的几个问题，一一回答了！

干货内容

1、怎么看待如今中欧恒利的表现？

（中欧恒利成立时间2017.11.1，成立至今收益-7.23％，同期上证综指涨幅-13.78％，沪深300指数涨幅-7.17％。wind，截至2019.6.11，注）

老曹：从收益贡献角度来说，今年以来主要在食品饮料和家电板块取得了较明显的超额收益，而汽车则形成了主要的拖累。

相对而言，汽车配置偏左侧，经济下滑背景下这个行业暂时缺乏增长点，目前还在底部运行，但随着经济逐步复苏、企业盈利增长和需求恢复，将会带动汽车行业迎来复苏，为此，汽车是我们长期看好的行业。

另一方面，港股今年以来受到外围因素影响较大表现相对不佳，对中欧恒利的业绩也有一定的拖累。

Q&；A

2、从中欧恒利2019年1季度末前十大重仓看，地产股在重仓中，如今怎么看？

老曹：地产方面，虽然龙头销量数据较好，但是由于整体板块对政策变化敏感度高，因而政策偏紧的预期是估值下降的重要原因，但我们仍然看好房产龙头企业在行业集中度提升过程中的盈利增长。

Q&；A

3、那么，医药行业呢？

老曹：医药行业虽然近期受到政策影响短期有所波动，但我们维持长期看好该行业成长性的观点不变，并会在合适时机增配优质个股。

Q&；A

4、对于中欧恒利，未来的投资策略会有调整吗？

老曹：不会有大的调整。

投资策略上，我们继续坚持以“自下而上”选股为主，并在估值基础上更加重视基本面的研究；风格上，我们仍然看好价值成长蓝筹和低估值蓝筹，并坚持以关注此类个股的投资为主。

同时我们在挖掘估值趋近于合理，因为市场流动性下降而股价受到压制，未来将保持较高业绩增速的成长类个股。

Q&；A

5、未来主要看好哪些行业？

老曹：从中长期角度看，我们会重点考虑房地产、医药生物、家用电器、食品饮料、汽车等等板块。从去年底开始，我们逐步增加了可选消费（如家电、汽车、家居等）的配置，加强了投资组合的进攻性，也增加了组合的弹性。

Q&；A

6、您对当前A股市场表现，怎么看？

老曹：较看好！

我们坚持对未来的股市保持乐观。中美贸易摩擦可能会对A股形成短期扰动，改变的只是上涨的幅度，但是不会改变中长期向上的趋势。

Q&；A

7、回顾2018年市场大跌，认为主要原因有？

老曹：我们认为主要有三方面原因：

第一，2017年底无论是传统行业蓝筹还是新兴产业估值都在相对较高的位置，经济也处于相对较高景气开始要回落的阶段；

第二，2018年流动性大幅收紧，直接影响到金融市场流动性对于权益资产的定价，甚至直接影响了实体经济；

第三，中美贸易摩擦导致市场对于经济长期增长预期非常悲观，导致市场风险偏好急剧降低，从而导致了2018年股市的大幅下跌。

Q&；A

8、那这些引发下跌的原因，在2019年至今有好转吗？

老曹：目前看有2个迹象是明显转好：

一是市场处于较低的估值水平；二是流动性明显比2018年放松，且由于经济的增长的压力，2019年较宽松的局面难以改变。

Q&；A

9、中美贸易摩擦仍在持续，如何看其对A股未来带来的影响？

老曹：5月份以来中美贸易摩擦再起风波，带来不少市场情绪的波动，从市场运行情况来看，资本市场也已经逐步消化和反映了中美经贸摩擦的影响。

当前市场对于系统性风险的唯一分歧就在中美会冲突到什么程度。我们对此难以做出足够确定性的判断，但认为中国政府有能力维持经济不以快速下台阶的方式下行。

中国经济的问题主要是资源分配问题，而目前的减税、降费、控制房价等措施就是增加企业和居民的分配比例，有利于长期发挥市场的作用，向内需型经济转型。因而我们认为经济增长速度尽管在下行，但不会失速，且增长质量更高。目前市场估值处于历史低位，向下的空间非常有限，优质权益资产更具吸引力。

Q&；A

10、最后，不少您的老持有人传递出对您的相信和加油！

老曹：感谢持有人。

“每个人的投资风格肯定不一样，有的人比较激进，有些人偏向保守。而我则更喜欢一种‘中庸’的投资方式。

价值投资，是一个慢且稳的过程，不追求短期的惊人涨幅，力求长期稳定的回报。在市场好的时候，我管理的基金未必能比指数涨得多很多，但在熊市里，我控制回撤的能力会略微强一些，这样就能控制亏损，形成良性循环，慢慢累积，长期收益或许就会略高一些。”

——曹名长这样诠释着自己的投资风格

注：数据来源wind，截至2019.6.11，中欧恒利成立于2017.11.1，成立以来涨幅-7.23％，同期基准表现为-1.84％。

以上材料不作为任何法律文件。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应认真阅读相关的基金合同和招募说明书等法律文件。过往业绩并不预示其未来表现。

基金资产投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。

1. 中国证监会投资者保护局提醒您：抵制“暴利”诱惑，防范“非法投资”风险。

2. 中国证监会投资者保护局提醒您：股市投资路，理性每一步。

本文源自中欧基金

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