【今日导读】

1. 各大券商周策略观点。

2. 两大行业机会。

券商周策略观点集锦

【海通】超跌反弹，还需等待

核心逻辑：

1.调整不够，之前牛市第一波上涨一般下跌60-65%，现在只下调45-50%

2.基本面有待确认：等待三季度数据；

3.摩擦贸易需要进一步确认

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【中信】预计此轮上涨至少持续一个月至7月底

核心逻辑：贸易摩擦缓和2个月左右的大前提下，全球流动性已经进入宽松拐点，投资者对流动性宽松预期在提升，至少在7月底前都难以证伪。国内投资者对于资本市场改革加速的预期、科创板推出前稳定市场的预期以及经济企稳的预期至少在7月份仍处于上升趋势。全球流动性拐点和预期推动的行情至少能持续一个月至7月底。

【国金】我们预计本轮A股超跌反弹有望延续，但反弹高度受限于3100点附近。

核心逻辑：步入6月下旬，三大因素阶段性有所好转，有助于A股延续超跌反弹行情。

1）贸易摩擦暂缓，“3250亿美元商品加征关税”大概率会延后；2）全球货币宽松信号进一步明确，尤其是欧美央行大概率在7月底实施新一轮降息；3）新兴市场汇率企稳，外资净流入仍可持续。

A股延续超跌反弹的同时，我们也应看到潜在制约A股反弹高度的风险点，如A股企业盈利偏弱、A股产业资本减持，且包商行被接管引发市场信用收缩，金融机构同业业务避险情绪很难说短期内完全释放。鉴于此，我们预计本轮A股超跌反弹有望延续，但反弹高度受限于3100点附近。

【国君】反弹减仓还是反转配置？——重申战略配置机会

核心逻辑：短期看，贸易关系缓和、科创板推出下的国内政策环境维持稳定反而存在较大向好可能。中期看，信用周期向盈利周期的传导过渡仍需要时间，但我们需要看到这过程之中的积极的政策信号。因此，从我们的4X4配置体系出发，当前站在ERP和盈利的双重拐点位置。

推荐两条主线：1）优选风格。风格向消费和成长轮动过程之中，消费看好盈利-估值性价比高的家电，成长看好政策扶持、自主可控的通信、计算机。2）兼顾稳健性价比。看好低估值、稳盈利的银行、非银。此外，主题层面，推荐政策方向确定、节奏上有可能超预期的燃料电池、车联网和国企改革。

两大行业机会

机会一：黄金（中银策略）

核心逻辑：当前市场环境预判：弱美元预期下金价上行，黄金股存在配置机会

驱动金价上行的三个因素中都在朝着积极方向变化：

1）中长期美债名义利率还有进一步下行空间，前期紧缩的货币政策会继续侵蚀美国的基本面数据；

2）贸易摩擦带来的关税上行将通过进口价格抬升后续美国通胀，实际利率进一步走低助力金价；

3）不断扩大的财政和贸易赤字中期加大了美元的下行压力，弱美元也是金价行稳致远的重要支撑。从股票估值角度来看，2018年Q4以来，部分龙头黄金股估值虽出现一定程度的上行。

但整体来看，行业估值尚处于历史相对低位，预计随着联储加息周期的结束，美元走弱预期下，金价上行趋势确定，黄金股有望持续分享金价上行带来的盈利改善。

机会二：军工（东北证券）

核心逻辑：

1.美国与伊朗对峙持续升级，或将提高军工板块市场关注度

自美伊因油轮遇袭事件相互指责后，本周伊朗击落一架美国海军MQ-4C无人机，叫停了随后对伊朗的报复性军事行动，伊紧张局势持续升温，或将提高军工板块的市场关注度。

随着政策的转向，美国频繁借问题不断施加军事压力，东海形势、南海问题、西部安全等周边安全问题为国防安全带来严峻挑战，伊朗局势升温更加凸显我国国防建设的重要性。

2、行业景气度持续上行，看好武器装备制造细分龙头的配置价值

军工集团和军工板块2019Q1经营数据表明行业基本面正持续好转。军工领域混改、科研院所转制以及军品定价机制等改革将释放巨大的改革红利；我国国防预算将保持较快增速，未来军费的使用有望向装备和训练方面倾斜，今明两年重点武器装备建设有望提速。

改革和成长层面的利好因素将推动行业景气度持续上行，总装厂及核心配套厂商的业绩有望稳健增长，其中股价低估的细分行业龙头具有较高的配置价值。

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