上市公司财务报告摘要中会披露主要会计数据和财务指标，其中大家可以看到一个指标“加权平均净资产收益率”，这个财务指标是非常核心和关键的，从历史数据来看，一家上市公司的长期年化平均收益率和加权平均净资产收益率基本保持一致，股神“沃伦·巴非特”在选择投资标的时最看重的就是净资产收益率这个指标。这个指标的重要性源于其内在具有强大的逻辑支撑，下面我来为大家详细拆解下这个指标。

净资产收益率=净利润/净资产=（净利润/营业收入）*（营业收入/总资产）*（总资产/净资产）=净利率*总资产周转率*权益乘数。通过对净资产收益率的分解，我们可以看到这个指标其实是和上市公司的净利率、总资产周转率以及权益乘数相关。

首先，净利率又涉及到企业的毛利率和三项费用率（管理费用、销售费用、财务费用）相关。当一家公司的净利率较高，其毛利率一般也相对较高，三项费用率相对较低，毛利率较高则反映企业在整个产业链的上下游链条中议价能力更高，同时三项费用率较低则反映企业成本控制能力更强，内部经营管控效率更高。因此，净利率较高则可能表明企业是某个行业的龙头，有一定的护城河，核心竞争能力出色。

其次，总资产周转率反映的是上市公司总资产的运用效率，一般来说，总资产周转率较高则其应收账款周转率和存货周转率也较高，这可以表明企业回款能力更强，库存商品更具有市场吸引力，其侧面也反映了企业在产业链当中的地位更高了，竞争力更强了。

最后，权益乘数一定意义上是取决于企业的负债率，当企业资产负债率较高时，其权益乘数也会较大。这里特别要提醒投资者注意，当经济并不处于高速发展扩张的时候，企业的发展速度可能会变慢，回款效率也会降低。一旦无法及时收回货款，企业将面临资金链断裂的重大财务风险。因此，依靠权益乘数提高使得净资产收益率提升长期并不可取，大家在分析判断时要分清楚，不能只盲目因为净资产收益率的提升而选择某个上市公司，还要具体分析是哪一项子指标提升带动的。

净资产收益率指标非常重要，其反映的是公司每投入一元钱的资本能够赚取多少利润。当这个指标非常低，甚至低于金融机构定期理财的利率时，试想一下，这家公司为何还要投入资本发展业务，还不如把钱投资定期理财赚取利息。因此，净资产收益率较低的上市公司，各位投资者还是要谨慎对待，尽可能避免投资这类企业。业绩优秀的上市公司一般历年净资产收益率都不低于15%，偶尔一年的小幅下滑，第二年马上又能恢复，建议投资者多多关注由于净利率和总资产周转率不断提高而导致净资产收益率提高且绝对值高于15%的优质上市公司。