1

今日A股市场波澜不兴，虽然说拆借利率创了新低，显示市场不缺资金，但是政府债券“秒光”，加上第三批科创板基金进入发行阶段，A股多头还是缺少了点后劲，上证指数勉强维持在3000点以上，追高者基本以被套为主。

反而是香港市场出了波司登这单大事件。不过放在我等久经考验的大A股投资者眼中，香港投资者实在太胆小了。

仅仅是三年的业绩夸大了1.7倍，至于股票就开始下跌24%吗？我们家康美账上估计都没有30亿元资金，敢夸大有300亿现金资产，那可是十倍，2个月时间也才跌了75%。再说了，重组一下就成凤凰了，那么紧张干啥？看我们的康美，已经连续两天涨停了！

因为我们上周已经有放松对重组要求的预期了，所以，垃圾股喜迎重组春天。

可是，看一下，哪怕是在司法环境相对严格的香港市场上，上市公司通过资产重组搞利益输送的力度也是相当大的。据发布做空报告的Bonitas（博力达思）称：2008年，周先生以人民币1650万元购买并建造了Jessie，3年后，即2011年，再以人民币6.64亿元出售给波司登，使周先生在3年内获得了高达3,924％的回报。

2013年，周先生以1750万元人民币购买了Buoubuou，又是三年后，在2016年以人民币7.15亿元向波司登出售该品牌，使周先生在3年内获得高达3,986％的回报。

于2015年8月，周先生以人民币5.3亿元购买Joy Smile集团，于2017年以6.60亿元人民币向波司登出售该品牌，两年内回报率高达25％。

更加有意思的是，波司登似乎已经为周先生收购的企业净资产支付了超过15倍至21倍的价格！因为其资产的95％，居然是无形资产，并且慷慨地赠送周先生三年内高达4000%的回报。

其实香港投资者真是紧张过度了，我们今年商誉减值动辙就几十亿，波司登哪怕这三项收购资产全是零了，损失不过20亿元左右，就这么一个小儿科的东西，还吓得居然停牌了？还暴跌了24%一付止不住的架势？

（数据来源：通达信）

所以，希望监管者能从这个案例中多多总结经验教训，不要以为放开监管就是促进经济，有时候放开监管带来的是对投资者信心的绝对打击。如何杜绝这样的假重组，真利益输送，圈了钱用金蝉脱壳之计跑掉，才是监管者的重中之重，遏制或者是杜绝上市公司造假，提高上市公司的经营质量，重组质量，比在二级市场上处罚几个炒家要重要的多！

2

周日参加了投资快报与光大证券联合主办的牛人投资大赛选手见面会，会上不少选手对A股的前景相当看好，但是我却对这个市场不太放心，主要就是政策的出发点很不稳定。一会儿想要扶贫，一会儿想要帮助国企，一会儿又想发展高科技。其实这些目标都没有错，但是在措施上与手段上却是南辕北辙。事实上，不管你想干什么，只要是想通过资金去实现的，那么办法只有一个，就是给投资者产生或是带来好的回报。否则，偏离了这个根本的出发点，所有的措施或是帮了倒忙。只有投资者看到这方面的投资有收益，才会有更多的资金愿意进入，如果进来的钱只是打了水漂，那么无论政策多么努力，相信投资者也要再三观望。