时代财经APP记者 王薇薇

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昨日（6月23日）晚间，广发证券发布公告称，收到中国人民银行“提高公司短期融资券最高待偿还余额”的通知。这已是刚过去的这个周末第5家发布“获准提高短期融资券最高待偿还余额”公告的券商。

据悉，央行此举是为了缓解非银机构流动性紧张的问题。

周末利好一出，立即出现了“坐等周一券商股开盘”、“券商股周一见”等言论。

现在，周一终于来了，但等到的却是券商股高开低走的结果，券商指数今日收盘下跌0.36%。

央行调整头部券商短期融资券待偿还余额

6月21日晚间，国泰君安、中信证券、海通证券及华泰证券同时发布公告称，央行核定公司的短期融资券最高待偿还余额，调整后的上限依次为508亿元、469亿元、397亿元及300亿元。

时代财经翻阅此前资料发现，此次调整后，几家券商目前的最高待偿还余额相对之前都有了大幅提高。国泰君安在调整前的最高待偿还余额仅130亿元、中信证券为159亿元、海通证券为200亿元，而华泰证券今年已是第二次获得短期融资券待偿还最高余额的调整，2月28日才从原来的118亿元调整为216亿元。

6月23日晚间，广发证券也发布了相同公告称，央行核定的待偿还短期融资券余额上限为176亿元。而此前为这一数字为124亿元。

截至目前，5家券商短期融资券待偿还最高余额合计达到1850亿元，大幅提高了1021亿元。

据悉，此次央行一共调整了10家券商的短期融资券待偿还余额上限，除了上述5家外，还有申万宏源、招商证券、中信建投证券、银河证券以及中金公司。

所谓短期融资券，是指企业依照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。

对于此次央行对头部券商待偿还余额上限的调整，华南某知名券商的非银行业分析师对时代财经表示，“主要是5月份某行出现过信用风险，导致银行间流动性收紧，而非银机构作为重要参与方也暴露了一定风险。监管层为了解决这一问题，希望由头部券商传导流动性，才出现了这一动作。”

东莞证券分析师李隆海称，造成此次非银机构流动困局的深层原因，是债券回购质押市场缺乏充当“最后贷款人”或“中央交易对手”角色的机构。

所以，早在一周前的6月16日，监管层就召集了部分券商，针对防范化解债券市场流动性风险进行了座谈与商讨。据悉，会议要求，监管层将适时扩大对融资的定向支持，对券商发行金融债进行松绑，同时相应的提高券商发行短期融资券的发行额度，让头部券商取代部分中小银行，成为打通流动性从银行到达非银机构的桥梁。

6月18日，央行与证监会还召集了6家国有大行和部分券商开会，会上鼓励国有大行扩大向大型券商融资，并支持大型券商扩大向中小非银机构融资。

李隆海称，“此次会议的本质是通过大银行对头部券商提供融资支持，利用头部券商在结构化发行债券资管产品方面丰富的风险管理经验，充当非银机构市场‘中央交易对手’，为债券质押融资提供流动性支持。”

某关注券商行业的业内人士也向时代财经表示，这是进行一定的风险分摊，让头部券商承担一部分业务风险，中小券商的流动性得到缓解，这样一来就不至于出现个体危机了。而头部券商的风险因6大国有大行的支持，也可被对冲。

同时，李隆海预计，央行这一措施将有效消除市场恐慌情绪，解决银行和非银机构间债券质押业务的融资困难，阻断债券违约的风险传导。

券商股市场表现未如预期

不过，周末这一被行业内普遍看为“巨大利好”的消息，却并没有为券商股带来上涨。

今日（6月24日）上午，券商指数一度上涨，但下午开始震动下跌。截至今日收盘，券商指数下跌将近32个点，跌幅为0.36%，整个板块仅有8只券商股飘红。

而受上述利好消息直接影响的10家券商，也有一半个股出现下跌——华泰证券、中国银河、申万宏源、中信证券的跌幅为别为2.19%、1.38%、0.39%、0.3%，H股上市的中金公司则下跌5%。

上述业内人士认为，券商股未如期大涨，主要原因是上周监管层召集开会后，券商股已经出现了一小波行情，周末几家券商的公告只是此前利好消息的延伸，对实际行情影响并不大。

此外，上述知名券商的非银行业分析师表示，提高头部券商短期融资券待偿还余额上限只能说短期内解决了流动性紧张的问题，而且头部券商还承担一定风险，这样的利好很难直接反映到市场上。