随着酱香第一股贵州茅台股价近期频频冲击1000元，各方对酱香第二股的争夺也在提速。就在日前，贵州国台酒业股份有限公司（主营酱香酒，多年前在茅台镇布局）提交拟首次公开发行股票并上市辅导备案材料，备案材料披露国台酒业拟于2020年3月上报IPO材料。与此同时，南都记者注意到，按照郎酒之前计划2020年上市，而郎酒一直号称其是中国两大酱香白酒之一。另外，茅台集团旗下的习酒也曾多次传出要上市的计划。

那么，习酒、郎酒、国台究竟谁会是真正的“第二酱香股”？

A

国台酒业

营收和净利仅相当于茅台的1/64和1/147

就冲刺“酱香酒第二股”方面，国台酒业近期率先有动作。据证监会方面披露，今年6月初国台酒业率先进行上市辅导，不过从国台酒业近期向证监会披露的数据而言，营收和利润则相对不太“亮眼”。

从该公司上市辅导材料提供的数据而言，国台酒业2018年营收和净利数据分别约合11.44亿元和2.42亿元，仅相当于酱香酒“老大”贵州茅台同期的1/64和1/147，即使相比同样发力酱香酒第二股的习酒及郎酒，同期营收数据亦逊于这两家公司，另外纵观目前白酒上市公司，国台酒业的营收和净利仅位列第17位和第15位。

从国台酒业披露的其他财务指标而言，部分数据仍存在一定隐忧。

南都记者发现，其截至2018年底负债金额为19.2亿元，资产负债率为57%，数据高于目前白酒上市公司，而就该公司存货而言，2018年底国台酒业的存货为12.16亿元，高于2018年11.4亿元的营收。

南都记者还留意到，虽然国台酒业显示为盈利，但其现金流却显示为负值。截至2018年底，国台酒业现金存量为-6376万元，其中投资活动和筹资活动所显示的现金流净额均为负值，以筹资活动方面现金流为例，虽然国台酒业在2018年通过吸收投资等流入约12.43亿元人民币，但流出就达15.03亿元，其中国台酒业在偿还到期债务上就流出了12.72亿元。

从股权结构和公司高管组成来看，国台酒业实际上是一家外业资本控股的公司，1999年，由闫希军创立的中药企业天士力控股集团在茅台镇收购了一家老字号酒厂，国台酒业公司应运而生，20年来天士力累计投资达到30亿元左右。

B

郎酒

声称营收破百亿被指是向渠道商压货的“虚火”

无独有偶，除了国台酒业外，瞄准2020年登陆A股市场的酱香酒企业还有郎酒。据南都记者了解，郎酒提出2020年上市这一说法，系郎酒集团董事长汪俊林在2019工作规划时提出，其当时声称“（2019年）要顺利推进IPO工作，为实现成功主板上市做准备”。

相比于率先披露财务状况的国台酒业，郎酒方面自称的家底则相对“厚实”，南都记者综合多渠道披露的数据显示，2018年郎酒已经声称营收破100亿元人民币，该数据在现有白酒上市公司营收中排在“茅五洋泸”之后位列第五。不过据部分媒体报道显示，郎酒“超100亿营收”却被指是大规模向渠道商压货的“虚火”，业界亦曾经对此事指出，库存过大有可能会导致倾销导致价格穿底，不过对于向渠道商压货“粉饰”业绩一事，汪俊林今年2月公开否认。

在向IPO发起冲刺下，南都记者留意到，今年郎酒可谓动作频频。今年5月份，郎酒曾对青花郎酒进行集中提价，决定自2019年6月1日起，上调4款青花郎酒的单瓶出厂价，另外，郎酒还将青花郎的目标零售价设为1500元/瓶，并计划在3年内通过6次提价来实现，直接对标茅台。

当然，为维护产品价格体系，今年电商平台“6·18”大促前，郎酒曾试图因价格太低向天猫、京东及苏宁三大电商平台“开撕”。根据当时郎酒内部流出的文件显示，因“6·18大促”前述三电商平台涉嫌严重破价，因此要对天猫、京东和苏宁三大电商平台，分别减少年度规划费用100万元、60万元和30万元作为处罚；但随后6月19日，郎酒方面又以公司名义否决了这一措施，并称系该公司综合渠道事业部的“擅自决定”“未经公司盖章”“公司知悉后，否决了事业部的错误做法”。

但是，对于为何未盖章文件会流传，以及是否会影响郎酒与相关电商渠道合作关系等问题，南都记者就相关问题向郎酒方面相关负责人进行联系，但截至昨日发稿前对方仍未就相关问题置评。

C

习酒

背靠茅台近三年业绩持续增长

当然，除了国台酒业、郎酒试图冲击“酱香酒第二股”外，茅台酒厂集团旗下的酱香酒品牌习酒亦是冲击上市的“热门”之一。据一名茅台集团前任高管在2017年公开表示，2020年前习酒要实现上市。

南都记者了解到，相比于上述两家酒企的营收数据，习酒方面披露的数据则相对透明，在2016至2018年的营收数据中，习酒分别约为21.69亿元、35.78亿元和约56亿元，该数据放于目前白酒上市公司而言，处于中游位置。据南都记者了解，早在去年6月及7月，习酒方面就对旗下产品出厂价进行过相应提价，提价幅度在10%至20%之间。

另外依照习酒2019年全国经销商大会的数据，2019年，习酒已将目标定位增长34%，实现76亿元的营收。

在具体业绩方面，习酒核心品牌窖藏系列同比增长106.66%，销售额达到28.32亿，占比超过50%，达到50.58%，核心大单品地位进一步巩固；在市场方面，习酒在贵州市场同比增长19.2%，省外市场同比增长188.36%，销售占比超过50%，达到55.66%，促使全国化布局战略进一步落地。

为了拓展全国市场，2018年，习酒在全国组织了22000余场品鉴活动，覆盖近20万人次。依照规划，2019年，习酒全国片区将达到44个，其中省内市场只设立14个，省外市场将细分为30个片区，力争打造12个1亿级片区，18个2亿级片区，助力省外市场的销售占比突破60%.

值得注意的是，习酒此前一直在为上市而发力。早在2012年，茅台集团方面曾希望习酒2013年登陆香港资本市场；另外2014年，根据贵州省国资委的规划，明确到2014年底前争取习酒公司上市。

相对于国台，背靠茅台的习酒，品牌价值稳健增长。依照2017第九届“华樽杯”酒类品牌价值200强榜单，习酒当时的品牌价值为260.75亿元。但到了2018第十届“华樽杯”酒类品牌价值200强榜单，其品牌价值已经快速升至382.29亿元，并跻身国内白酒品牌价值前十。而国台2018年同一榜单的品牌价值才156.75亿元，不足习酒的二分之一。

当然，郎酒在这方面的排名，则依旧略优于习酒，品牌价值达405.31亿元。

采写：南都记者

贝贝马建忠