中国的富人结构，正在逐渐发生变化。

这两天在看招商银行跟贝恩公司（Bain &Company )联合出的《2019年中国私人财富报告》（下称“报告”），还是挺有意思的。

招商银行可以算是国内最早开始从事私人银行业务的股份制商业银行了，2007年的时候就在国内开始针对高净值人群开展这项业务，据说刚开始的时候只有3000多名客户，当时的门槛是个人可供投资资产规模在600万人民币以上。

当时，招商银行的行长还是马蔚华，他是中国过去20年内最为知名的银行家之一。

马蔚华籍贯东北辽宁锦州，喜欢吃杂酱面和烤土豆，性格上天然具有东北人那种强烈的锐意创新、积极进取的意识。

在他的带领下，招商银行不仅依靠台湾的团队从零开始搞活了招商的信用卡业务，而且更加难能可贵的是，在十几年前，银行对公业务绝对强势、日常习惯了服（gui）务（tian）大客户的行业风气之下，招商能够极具前瞻战略眼光重视零售银行和网上银行，为招商银行后来在业务上的领先奠定了坚实的基础。

尤其是最近几年，招商银行私人银行稳居国内银行私行领域的龙头宝座。

据券商中国数据，招行在2017年末私行AUM达到的1.9万亿，彼时已经超出第二名工行1.34万亿近6000亿；规模几乎等于农行（1.02万亿）加建行（9402.00亿）；比股份行梯队的兴业（3239.90亿）、光大（2853.10亿）、浦发（3670.78亿）、中信（4025亿）、民生（3068.79亿）这几家银行加起来还要多。

2018年，招商银行管理的私人银行客户户均总资产为2795.92万元，突破2000万大关。

从全面性和持续性来说，关于招商银行的这个私人财富报告还是比价值得一读的。可以说，因为这份报告不仅见证了招商私银的成长，更加见证了中国整个富人群体的成长。

目前，招行私人银行的客户门槛为在该行月日均人民币总资产在 1000万元及以上的零售客户。

01、结构变化

招行私人银行业务刚刚起步时，来咖小编曾经好奇的问过当时招行零售业务负责人刘建军一个问题：“私行的客户，从事什么行业的人士占比较高？”

而刘建军的回答是，高净值客户主要还是集中在房地产行业，尤其是房地产开发。

然而这么多年过去了，中国最顶尖那群富人的结构正在发生变化。报告显示，当前企业中、高级管理层与专业人士新富人群正在涌现。

在“互联网+”、“智能+”的赋能下，传统行业加快转型升级的步伐；另一方面，在全面实施战 略性新兴产业发展规划的背景下，新产业、新业态、新模式不断涌现，互联网、大数据、人工智能、云计算、生物 制药、新能源等新兴领域加快规模化、集群化。

传统产业升级、新兴产业规模化为经济发展注入新动能，成为财富增长的重要源泉，新经济崛起下的股权增值效应，推动企业中、高级管理层与专业人士新富人群涌现。

值得一提的是，报告调研数据显示，企业高级管理层、企业中层及专业人士群体规模持续上升，占全部高净值人群的比例由2017年的29%上升为36%，规模首次看齐创富一代企业家群体。

报告显示，在企业高级管理层、企业中层及专业人士这一高净值群体中，企业高级管理层近年财富增长较快，占全部高净值人群的比例达14%。

整体投资风格上，企业高级管理层对风险控制较为看重，同时积极探索创富机会，投资风格稳中求进。

一方面，企业高级管理层人士十分注重风险控制，其中仅不足5%倾向于追求高收益高风险的财富目标；

另一方面，企业高级管理层也更关注抓住资本市场投资机会，约40%的可投资资产配置在股票、债券、基金等资本市场产品，仅次于专业投资人的配置比例。

在教育背景上，接近90%的受访企业高级管理层为大学及以上学历；在行业分布上，约30%为战略新兴产业（信息、生物医药、高端装备制造和新材料、新能源及环保），18%为制造业，10%为金融行业。

招商银行在调研中发现，良好的教育背景和丰富的行业经验使得企业高级管理层对于经济宏观趋势、行业动态和金融市场的了解高于高净值人群平均水平，相应对财富管理机构专业投资能力的要求更高。

被问及选择境内财富管理机构标准时，团队专业度为首要标准，提及率高达60%；与此同时，对于与客户经理的关系重视程度相对低于其他群体，提及率约为30%。

02、私人财富市场增速放缓

报告收集统计了近年来中国私人财富市场的发展数据，发现2019年私人财富市场增速将持续放缓，地区间财富分布将更加均衡。

报告显示，未来中国个人持有的可投资资产总体规模增速将持续放缓。2018 年，中国个人持有的可投资资产总体规模达190万亿元人民币，2016-2018 年年均复合增长率为 7%，为 2008 年来首次出现个位数增长。

也就是说，经济增速放缓，对富人财富的增长还是会有比较直接的影响的。

并且随着“资管新规”的出台，2019年现金及存款、房地产市场、股票市场、公募基金、银行理财产品等增速较前两年均有明显放缓。

其中股票市场2017年资本市场表现明显分化，有业绩支撑的价值龙头股表现抢眼，但是估值虚高、业绩表现不佳的中小市值股表现较差。

上证指数2017年微涨约7%；2018年，上证指数大幅下跌近25％，主要受实 体经济增长动力不足、上市公司业绩不佳、国内信用风险爆发、中美经贸摩擦局势等多重不确定性因素影响，A 股整体估值跌至历史低位。

报告表示，2019年，随着中国宏观经济企稳和海外资金不断增配A股，同时，导致2018年股市下跌的负面因素逐步改善，2019年投资者对A股触底反弹有所期待，第一季度股市行情已初步回暖，A股有望实现估值回归。

但全球及中国经济下行压力尚未缓解，加上中美经贸摩擦再现曲折，对市场保持中性偏乐观态度。

报告还显示，中国高净值人群的规模及其持有的可投资资产受实体经济下行与市场波动影响，增速也较往年有所放缓。

2018年，可投资资产在1000万人民币以上的中国高净值人群数量达到197万人，2016-2018年年均复合增长率为12%；预计到2019年底，中国高净值人群数量将达到约220万人。

另外，2018年，高净值人群数量超过5万人的省市共11个，分别是广东，上海，北京，江苏，浙江，山东，四川，湖北，福建，天津和辽宁，其中6省市（广东、上海、北京、江苏、浙江、山东）率先超过10万人；23个省市高净值人群数量皆超过2万人，地区间财富分布更加均衡。

03、投资回归带来的机遇

报告显示，境内市场，高净值人群财富管理将回归银行渠道，为已构建专业能力的头部机构带来发展机遇。

在2016-2018年金融市场波动和资管新规实施的关键时期，私人银行一贯稳健且体系化的财富管理能力优势尤为凸显，高净值人群对银行的信赖度相较其他机构更高。

其中股份制银行最受高净值人群青睐，非银行财富管理机构的占比则出现大幅下降。部分受访人士表示，过去市场泥沙俱下、机构鱼龙混杂，部分设计不合 规、风险控制缺位的产品风险事件频出，导致所投资产蒙受一定损失（如P2P等）。

经历市场教育后，高净值人群在选择财富管理机构时将会更加慎重，已建立较成熟服务能力及专业水平的财富管理机构，如果能够在关键时期有效应对市场挑战，将有更大发展机遇和竞争优势。

报告还显示，中资银行境外竞争优势继续提升，境内外一体化服务体系成为关键吸引因素。

随着中资银行持续加大境外市场战略投入，实施境内外一体化管理，充分利用在语言、文化、服务上的优势，进一步完善用户体验，高净值人群境外资产配置时选择中资机构的占比和意愿大幅提升。

结 语

随着境外经济政治局势不确定因素增多，导致境外投资占比下降，高净值人群回归境内投资机会。境内银行系、券商系、信托系及第三方财富管理机构间竞争将持续。

未来，财富管理机构应抓住私人银行客群结构变化的趋势，充分利用高净值人群回归银行渠道和回归中国市场两大趋势，把握发展机会，才能深化在高净值人群财富管理需求中的地位。