十倍股，这一术语，由投资大师彼得·林奇首创，指的是那些股票价格上涨超过10倍以上的股票。

假定你买入了一只十倍股，一万会变成十万，一百万变成一千万，一千万变成一个亿。

找到一只，就足以让你的投资组合收益率大幅提高。

10年10倍股，这几乎是所有投资者梦寐以求的标的，只是这样的股票往往可遇而不可求。

即便你刚开始买入了一只大牛股，期间随着股价的震荡和调整，买入却不能长期持有，却依然会错失翻倍的机会。

正所谓：翻倍已属不易，况乎10年10倍。

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从即将“破千”的茅台说起

24日，贵州茅台的股价最高达到999.69，距离千元仅有一步之遥，这已经是A股近27年来的最高股价。

不过，这并非A股历史上的最高股价。

早在27年前A股的“上古时期”，“老八股”中就曾诞生过两只千元股。

一只是曾经的真空电子（现在的云赛智联），上市发行价就高达365元，股价在一年半时间内连翻6倍，最高达到2587.5元（不复权）。

目前，该股仍在上市，只是，当前的股价仅有7.79元。

资料来源：东方财富Choice数据

另外一只千元股，也是A股历史上股价最高的股票，就是曾经的飞乐股份（现今的*ST中安），该股创下了最高股价纪录的3550元，至今无人能破。

不过，当时的飞乐股份已经更名为中安消，如今更是成了“*ST中安”，虽然仍在上市，股价却仅有1.75元。

资料来源：东方财富Choice数据

就在上述两只千元股创造纪录的同时，如今声名远播的茅台，却尚在为了生存而战斗：

1989年，国内吹起倒春寒，中央缩紧银根，背负着1500万外债的茅台酒厂资金链断了。闻名海内外的茅台硬是贷不到一分钱，也拿不到国家的粮食指令性调拨计划，工厂奇缺原料，已停产一个多月，酒厂奄奄一息。

在当时的背景下，身为“国酒”的茅台不但没赚到钱，连活下去都显得异常艰难。

到了1991年，季克良再度出任茅台酒厂长，才慢慢将茅台的发展拉回正轨。

在时任厂长季克良的带领下，茅台首先完成了“优质、高产、低耗”的“八大技改”：

改煤火烧锅烤酒为蒸汽烤酒；改天锅冷却为冷凝器冷却；改甑子上口小变上口大；改泥窖、碎石窖、石头窖为条石窖；机器、人工制曲的革新探索；

茅台酒1200吨“填平补齐”的技改工程；原三车间1号二层楼生产房的设计、重建；扩改建工程的工艺设计，扩大制酒生产房，改进厂房的布局，封泥池搬进室内。

与此同时，酿酒工艺与执行流程的规范化管理也同步进行。

茅台先后建立18项管理标准，14类技术标准，涉及技术工艺标准、质量标准、工作标准等各个方面。

到了2003年，茅台产量首次突破10000吨。

在茅台当年举行的产量突破万吨庆祝活动上，季克良饱含深情的说到，“这是我一生中最幸福的时刻。”

当然，更为重要的是，茅台逐步完成了股份制改造，并登陆资本市场：

1996年，茅台酒厂改制为国有独资公司，更名为“中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司”。

1997年—2000年，贵州茅台酒有限责任公司完成改制，从工厂制转为公司制，公司制转为股份制。

2001年，股份公司通过改制验收，贵州茅台于7月31日在上交所成功发行，募集资金20亿，上市首日的收盘价为35.5元。

数据来源：东方财富Choice数据

上市后的第一份年报显示，茅台的营收规模为16.18亿，到了2018年底，已经增长到736.39亿，增长了44.51倍，年复合增长率高达26%。

保持高速增长的同时，茅台也完成了对曾经的“白酒一哥”五粮液的反超，成为当之无愧的白酒霸主。

数据来源：东方财富Choice数据

2012年之前，五粮液的营收始终领先茅台，但优势越来越小；之后，茅台成功反超，并一直坐稳“一哥”宝座，与五粮液之间的距离越拉越大。

从市值来看，2001年茅台上市时，市值不到五粮液的一半。如今，五粮液市值四千多亿，茅台市值一万两千多亿，接近前者的3倍。

从股价涨幅来看，上市首日，茅台收于35.5元，今日收于987.1元，区间涨幅高达2681%，而从近10年的走势来看，其股价上涨的幅度也达到10倍以上，完全满足10年10倍股的标准。

如果说，茅台作为10年10倍股是基于其自身品质的优异和我国“酒文化”的双重叠加，那么，其他的10倍股又有哪些特征呢？

2

10年10倍，A股的18只超级大牛股！

从2009年6月24日到2019年6月24日这十年来，尽管A股指数没有重回到5000点之上，但从个股来看，依然有个股走出了独立的大牛走势，给投资者带来了丰厚的回报。

为了反映最近10年个股的表现情况，我们选取了2009年6月24日到2019年6月24日沪深两市涨幅（前复权）超过1000%的公司，其中，我们剔除掉了在2009年之前上市的公司，以准确满足10年10倍股的定义。

分析这些股票的特征，或许能为我们找到下一只牛股提供某种程度的借鉴和参考。

数据来源：东方财富Choice数据，ROE取自2018年年报

1、 行业分布—大消费个股居多

分行业来看，18只股票分布在9个行业，其中，医药生物行业个股最多，有5只，信息技术和食品饮料各有3只，家电行业2只，除此之外，有色金属、房地产、建材、互联网、休闲行业各有1只。

单单从行业分类来看，没有非常高的集中度，但如果从另一个角度看，医药生物、食品饮料、家电、旅游，同属于“大消费”这个板块之下的，有超过10只个股，占比超过6成。

2、业绩复合增长率高

从业绩表现来看，这些股票也足够优秀，18只股票在过去10年的营收复合增长率均值为30.39%，归母净利润复合增长率均值更是高达34.80%。

要知道，在过去10年，所有A股的营收年复合增长率均值才有15.4%，净利润方面，能在10年时间内保持15%-20%的年复合增长率的A股公司其实就算很不错。

3、高ROE

以2018年年报披露的数据，18家公司净资产收益率均值为22.57%。其中，科大讯飞和浪潮信息ROE均低于10%，拖累了整体平均水平。

22.57%的ROE是什么水平？按照股神巴菲特的选股标准，能长期保持15%-20%的ROE水平，就是非常优秀的公司。

这18只个股里面，就不乏连续10年ROE在15%以上的公司。如贵州茅台、格力电器、恒瑞医药、伊利股份、长春高新、片仔癀、古井贡酒、大华股份、苏泊尔，这9只股票就连续10年保持ROE在15%以上。

即便以更高标准的连续10年ROE在20以上来筛选，也有贵州茅台、格力电器、恒瑞医药和伊利股份4只股票满足条件。而全部A股，满足这一条件的，也才12只股票。

4、牛股也有回撤—超7成股价曾腰斩

即便这些个股是10年10倍的大牛股，但是在股价的上涨过程中，却依然存在明显的回撤，东方财富Choice数据显示，18只个股中，有14只股价最大回撤幅度达到50%以上，占比超过7成。

由此也可以发现，即便是大牛股，持有者也不能时时放心，指不定在回撤过程中，就有不少投资者紧急“下车”，到头来后悔自己错过了大牛股。

数据来源：东方财富Choice数据

既然牛股具备这样的一些特征，那满足这些条件的，是否就是潜在的大牛股？

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还有哪些潜在大牛股？

结合上文来看，这些大牛股具有一些财务数据方面的特征，比如业绩复合增长率高（包括营收和归母净利润），高ROE等特征。

既然这样，A股是否存在其他相似的个股呢？

这里，我们选取最近5年上市，且营收和净利润复合增长率均在20%以上，ROE平均在15%以上的个股，将其视为潜在的大牛股。

数据来源：东方财富Choice数据

数据说明：上市日期为2015年年底至今，ROE取2015-2019年数据。

可以发现，满足近5年营收和净利润复合增长率均在20%以上，且ROE连续5年均在15%以上的个股，共有65只。

这些潜在标的，是否有机会成为10年10倍的大牛股，只能留给时间来检验了。

最后提醒一下，本文仅做数据分析和挖掘之用，不构成任何投资建议。

来源：东方财富Choice数据（ID：choiceinfo）

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