据外媒报道，美国法院向中资商业银行调取客户信息，受此影响，招商银行盘中下跌超8%。
下午，招商银行、交通银行、浦发银行分别发布公告回应。
截至收盘，中信一级行业银行板块下跌2.27%，招商银行、交通银行、浦发银行分别下跌4.82%，3.08%，3.02%。
这一次“错杀”是投资银行股的机会吗？投资银行股的逻辑是什么？
“聪明投资者”整理了近一年来6位公、私募明星投资人对银行股的判断和思考逻辑，欢迎在文末留言交流。
我们对金融的看好主要是看中两点：一是金融服务会升级，二是金融类公司提供服务的能力差别确实很大。
一些金融类的公司，ROE在15%，但以银行业为例，市场上可能有1/4的银行是不怎么挣钱的，譬如有很多城商行实际上是不挣钱的。
从中期来看，我不认为息差有非常明显下降的空间，因为那些城商行现在实际上就已经是不赚钱的。行业供给曲线决定了中期息差下降的空间不大。
虽然2019年银行的息差可能会有些下降，在经济下行过程中，坏账确实也会增加一些，但都是一些周期性因素。
从坏账角度来看，各个金融公司的风控能力，差距也是比大家想象的要高很多。A股里面已经出现了一些金融公司，它们有真正的风控文化，这些公司的长期价值很大。
我们觉得，做得好的银行，壁垒比我们想象的高很多，券商不如做的好的银行，因为像中信证券这样长期最优秀的券商公司，ROE都只有5%，pb大概也在1倍以上，别的银行pb是在1倍以内，ROE都有10~15%之间。（2019年1月）
银行可能会有一次估值修复的机会，因为现在银行坏账率比较高，PB比较低。我们还是倾向于中国发生金融危机的概率很小，银行会有一个估值修复。
但是银行生存在实体经济基础之上，银行的钱一定是来自于实体经济，如果实体经济越来越差，银行肯定不好。反过来讲，如果银行侵占了实体经济太多利润，也是很难维持的。
因为实体经济是基础，（银行）不可能长期去侵占实体经济的利益。现在实体企业利益是不乐观的，但是银行的表观利益还是挺好的。相对于非金融企业，银行的利润太高了。
如果从金融内部来看，银行为代表的间接金融相对于直接金融的占比太大了。世界上其他国家的银行都没有这么大的比例。（2019年1月）
聪明投资者：你现在超配小盘股，年初看好的银行股，现在会怎么看？
丘栋荣：银行股是我们最近发生变化的一个行业和领域。
我们今年年初比较看好三个领域：银行股、钢铁和石油石化。
从2014年到2016年，尤其2015年，我们一直是说买银行不如买地产，但今年年初的时候，我们觉得买地产不如买银行，这是年初第一个看好的行业。
看好的原因就是，整个经济体当中，银行承担的风险是优先级，房子卖不掉，损失的是地产商，银行是优先级债权人，只有非常严重的风险发生，房子跌了30%，才会影响到它的坏账，银行的风险相对没那么大，同时银行股估值比地产股公司便宜，相对风险低。
但是现在，我们认为，银行有两个最大的变化。
第一，今年它基本上没跌，防御性是非常好的，但别人都跌成狗了，别人的吸引力就提高了很多，我们现在完全可以找到估值跟银行一样、PB在1倍以下、但风险比银行要小的公司。
第二，银行的风险在加大，一是经济未来的恶化程度很难评断，二是现在的政策导向，银行承担的风险可能要更大一些。
两个因素结合在一起，我们对银行就没有像之前那么看好了。最近如果让我来做选择，我们可能会把银行仓位降下来，去买那些跌得更多、估值跟它一样的股票。
事实上，我们相对激进的模拟组合，可能一股银行股都没有，但整个组合的pb只有1.2倍，pe在10倍左右，这个组合还是有成长性的。
相对而言，我现在更喜欢成长股，甚至这个时候应该考虑积极地去寻找哪里还有梦想，毕竟万一梦想实现了呢，反正也不贵。
再倒过来，对过去几年盈利特别强的公司，包括那些传统领域的龙头公司，可能我们要担心它们的风险，一部分的确是公司好，竞争优势突出，但可能另一部分，也许是因为经济周期、地产周期和政策周期。
如果市场对它们能力预估太高，而且把这部分运气的因素当作能力来定价的话，可能就会高估了它们的价值，而低估了风险。（2018年11月）
聪明投资者：你原来研究金融与地产行业，但是在你的前十大重仓没有看到银行股。
某公募基金投资总监：比较少。
聪明投资者：你对银行股比较熟悉，为什么没买那么多银行股？
某公募基金投资总监：在这个阶段，大家觉得银行股是不错的，但它是相对的。第一，银行最大的好处是没有流动性风险；第二，银行股会给投资者比较安全的感觉，银行的盈利是可以控制的，在短期安全性上还可以。
从中远期看，银行的风险还是比较大的，银行的经营风险不是想像的那么安全。因为所有的一切最后都是银行买单，包括地方政府和社会成本最后都是银行买单。
只不过（银行股）确实没有流动性的问题，包括具有一定安全性。如果是为了避险，我会选择买银行股，但还是喜欢买有品牌、现金流比较好的公司。（2018年10月）
中国的银行不一样。银行是紧密的反映宏观经济基本面，理论上它业绩的波动也会比较大，但是中国的银行都是有系统性重要作用的银行。
所以最终报表反映出来的业绩超级稳定。中国几十个行业板块，过去二十年，银行可能是唯一一个每年都有增长的行业，你找不到第二个行业。
但实际的经济一定是波动的。它反映宏观基本面波动很大，这张报表没有真实的反映，所以很难估值。
从投资角度来看，银行风险不会那么大，所以投资银行的心放宽一些，但预期收益不要太高。
如果银行真的反应宏观经济，就像原本房价是快速上涨，现在要遏制房价上涨，但是还有一句话没说，肯定不能让房价跌。（2018年9月）
1，大蓝筹几乎是没有供应增量的，不仅没有供应增量，连存量也很稀缺。
大多数人印象中，大蓝筹动辄几千亿、上万亿的盘子，它怎么可能稀缺呢？中小创才稀缺，一个才十几亿的盘子，二十几亿的盘子，但这是个误区。
举个例子，工商银行是中国最大的上市公司，但它的前十大股东拿走了超过96%的筹码，真正A股流通市值才3%点多，不到800亿元，它不是个案，四大行加在一起，2000多亿的流通市值。
对比一下，现在中小板和创业板的流通市值是6万亿元，什么是稀缺的？什么是不稀缺的？跟大家印象中的是完全不一样的。
2，为什么我们喜欢银行股？因为它的确定性很高。我年初就知道今年工商银行的净产收益率14%，90%的可能性能实现。
而且，它的业绩是可持续的。过去十年，它都实现了。未来五年，依然可以持续，我们喜欢这种东西。
二是无减持、无增发计划，无同类新股发行。
无减持很容易理解，一个公司如果是大股东高管在减持，这种公司两年都不用去看。
我们也不喜欢有增发计划的公司。一个上市公司的大股东，愿意以目前市价去做增发，稀释自己的股权，说明他认为二级市场给的估价太高了，以这个价格去稀释股权，他觉得合算的。
3，无论是0.9倍市净率的银行，1.1倍内含价值的保险，0.8倍重估净资产值的地产公司，还是10倍PE的制造业的优势的龙头企业，都值得珍惜。
目前，这是中国股市最有价值的资产，也是收益风险比最高的投资方向。（2018年9月）
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