6月27日，资深基金自媒体养基司令做客今日头条基金微访谈，详解科创基金投资的机会与风险。

嘉宾简介：养基司令（@SL基金圈 ），资深基金自媒体，拥有15年以上基金及股票投资经验；曾获得蚂蚁财富2017年最具影响力大V、新浪财经2018年最佳基金自媒体等荣誉。

问：欢迎养基司令（@SL基金圈 ）老师做客今日头条财经频道线上访谈栏目《基金微访谈》，科创板概念从2018年11月5日提出，到今天第一只科创板新股开始网上申购，也就短短半年多时间，效率可谓非常之高。请先来简单介绍下科创板的推出具有哪些意义呢？

养基司令：科创板的设立从根本上来说，是我国内部经济对于科技创新的需求。未来中国经济的持续增长必须借助科技创新，而科创板可以有效引导资金向优质的科创企业聚集，有利于新经济的促进发展。未来科创板将接过中国制造2025的重担，为具有较强科技创新、高成长型企业提供上市机会，从而培养出具有国际竞争力的创新企业。

问：大家都知道，科创板和目前主板上市的标准有很大不同，比方说科创板有5套上市标准，这体现了监管层对科创企业高度包容的心态。那么科创板的推出，对我国资本市场会带来哪些投资策略上的影响呢？

养基司令：科创板对资本市场带来的投资投资影响主要分为科创板本身的投资策略，以及A股相关题材的影响。传统的估值方法在科创板会面临较多的不确定性，从而导致投资者无法有效通过基本面对公司价值作为准确判断，所以就需要针对不同公司运用不同估值方法，甚至同一家公司所处不同阶段也需要运用不同的估值方法。另外大家需要重点关注科创板重点支持的六大行业（新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药），与这些行业相关的主板题材有望获得超额收益。当初2009年10月首批28家创业板企业上市时，期间TMT题材全线大涨，两个月时间电子、计算机和通信涨幅均在20%左右，远高于同期上证综指的涨幅。

问：除了以上六大科技创新行业，券商板块是否也存在较大的投资机会值得投资者关注？

养基司令：的确，券商机遇在于投行与跟投带来的收益，所以相对来说龙头券商更具有较高的收益性。除此之外大家还可以关注科创板上市公司“影子股”，我曾在6月11日发布过一篇文章，罗列了61只科创板受益股票，感兴趣的投资者可以去看看。

问：科创板的投资机遇想必大家现在都已经比较清楚了，那么对于还没有科创板股票投资资格的大多数普通投资者来说，应该如何参与呢？

养基司令：的确，对于个人投资者而言不单单是股票资金门槛高的问题，前面也介绍过了主要还是不具备识别真正优秀科技创新公司的能力，所以借道公募基金参与科创板投资还是比较靠谱的方式。主要有三种：

1、通过战略配售基金来分享“打新”收益。战略配售只有特定机构投资者才能参与，每家公募基金只能有一只产品拥有参与战略配售的资格，而且必须是封闭式或定期开放式的。这里既包括CDR基金，也包括封闭式的战略配售基金。比较适合不急于用钱，又希望“打新”收益能分一杯羹的普通投资者购买。

2、通过科创基金间接参与科创板的股票交易。这里也包括两种，一种是科创板基金，一种是科技创新基金，简称虽然都是“科创基金”，但是前者要求基金资产至少80%以上投资科创板股票，而后者则没有比例限制。

3、借道目前市场上已发行的开放式公募基金产品，尤其是信息科技、生物医药等主题基金。当然，后两种产产品也可以参与“打新”，但是不能参与战略配售，所以“打新”的收益会不如第一种。

问：本周第三批科创基金正在发行，你觉得和前两批有什么不同呢？

养基司令：从产品特点上看，除了封闭式基金可以参与战略配售外，其余并没有什么不同，选择哪只科技创新基金主要还是看自身对于基金公司及基金经理的偏好。另外我想强调下，个人投资者应该根据自身的风险偏好来决定参与的金额，比方说风险能力能够承受年化10%-20%区间下跌风险的，那么可以拿出用于股票或基金投资金额的10%去参与；能够承受超过年化20%下跌风险的投资者，司令建议就拿出投资金额的20%去参与，再多占比就没必要了。如果你是风险极度厌恶的投资者，那就没必要参与了，因为一旦开通后市场走势肯定会让你“心惊肉跳”。

问：三年封闭期的科创基金和CDR基金有什么区别吗？该如何选择？

养基司令：主要还是规模上的区别导致“打新”收益可能差别较大。我们看到目前几只CDR基金规模都上百亿，而不管是已经募集结束还是正在募集的三年期封闭式科创基金规模只有10亿，明显前者“打新”收益率更容易被摊薄。另外，科创基金的主题比较鲜明，聚焦“科技创新”，相应的科创板股票仓位也会更高，更有机会分享到“科创板红利“。

问：第三批在售的3年封闭式科创基金好像认购费率普遍都在1%-1.2%，而已上市的公募基金不少平台申购费优惠后普遍都在0.12%-0.15%，不知道为何差别这么多？

养基司令：首先，认购费和申购费本身就是不同的概念，前者是基金首次公开发行募集时的“购买费率”，而后者是基金成立后并可以上市开放交易的“购买费率”，后者由于买卖（术语叫“申购”）次数的多少会产生一定费用的手续费，所以基金销售平台愿意“让利”以降低投资者的交易成本。同基金收益相比，认购费率还算是比较低的，大家更应该把注意力放在基金业绩本身。

问：选择科创基金时，是选择老牌基金经理还是新锐基金经理好呢？

答：从第二批科创基金发行时，其实细心的投资者就可以发现不少基金公司的科创基金背后都采用双基金经理制甚至多名基金经理制组成，更加强调投研团队而不是某个基金经理。前面也介绍了科创板覆盖主题较广且估值体系又是完全颠覆的，需要基金经理从不同行业角度深度挖掘，多名基金经理制甚至背后豪华的投研团队才能更好地完成研究工作。当然，大家重点可以关注之前具备信息科技、医药生物等创新领域行业投研背景的基金经理。

问：对于还没有申购到科创基金或者获配资金不多的小伙伴，是否可以选择其它主题的公募基金呢？比方说信息科技、生物医药等科创板相关的主题基金。另外，请问是选择股票型还是混合型好呢？

养基司令：的确，科创板上市有望带来科技、医药等创新板块的估值重建，目前已经上市且具有一定技术壁垒和科研能力的企业的估值体系也会受到完善和提升，在资本市场或将享有稀缺性估值溢价，还没有申购到科创基金或者获配资金不多的小伙伴，可以重点关注科创板重点覆盖的六大行业主题相关的基金。除了考察基金公司整体的投研实力，还需要关注过往基金经理的历史表现是否优秀。至于选择股票型还是混合型，主要还是取决于个人的风险偏好，相对激进的投资者可以选择股票仓位较高的股票型，反之可以选择股票仓位更低的混合型。

以上为嘉宾问答实录，仅代表被访者个人看法，不代表今日头条认同其观点。