一

说起A股的核心资产，想必大家的第一印象就是优质蓝筹，如果再仔细划分，食品、饮料、家电、地产、银行、保险等都是。

这些板块的大多数行业都步入了成熟期，各自的产品在市场中都有不错的护城河，比如茅台、格力、美的、农行、平安等。

长期来看他们的ROE维持较稳定的局面，也一直是内外资抱团的品种。

不过，随着近两年经济下行周期，这类成熟的食品饮料业、制造业和金融业，并不能挑起转型的大梁。

最终还是要回归到科技板块，但目前A股的科技成长企业的业绩堪忧，想要作为长期盈利的核心资产，非常困难。

这也是目前成长与价值投资的困难之处，当一只成长股发展到一定程度，必然是价值投资的标的。

以科技为代表的成长企业，并没有形成如当下A股核心资产的竞争力，下面这张图很能说明问题。

在业绩说明一切的情况下，资金的选择很明智，抱团核心资产是主流。

而且相对于软件技术等科技板块，市场对他们的溢价与估值基本上看不明白，投机的味道很浓厚。

且当下如果从估值角度看，如食品饮料等核心资产都不便宜了，也就只有金融占比高的一些指数资产还值得关注。

所以，这里面存在着很难调和的矛盾，一方面靠着核心资产稳定盈利，如果长期来看，经济周期度过，基本上不会出现多大问题。

另一方面，对于成长性的资产追求，并没有放弃哦。

想想，如过去的腾讯一般，成长起来它的收益比成熟稳定的核心资产要多的多。

资本逐利的本性一直都没变，只是中间隔着一层风险，愿意承担风险去追踪边缘成长资产，还是守着老实媳妇过日子，最终会有不同的境遇。

投资前最好问问自己，喜欢哪种？

二

全球市场指数数据，主要是根据PE/PB/盈利收益率为评估值。

90%为国内A股的相关指数，海外市场指数则包含德国DAX、美股标普500和纳指100、港股恒生指数和H股指数。

原油、地产信托基金等其他资产，可根据历史价格或波动进行配置。

第532期全球市场指数估值表

点击查看大图更清晰

说明：

1. 绿色低估，持续分仓买入；红色高估，持续分仓卖出；其他为正常估值，无操作持有。

2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率和指数roe交叉评估。

3. 低估值指标：盈利收益率＞10%且分位点＜30%；无分位点直接参考盈利收益率和指数roe数据。

4. 如海外指数等部分品种不适用以上指标。

三

• 主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；
• 寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；
• 动态平衡策略和资金网格化管理；
• 基金组合配置，对冲品种风险；
• 中长期投资，忽视短期波动；
• 中低风险策略下的投资品种；
• 最实用的家庭重疾、寿险、医疗和意外保险配置。
•