6月27日，国家统计局公布了2019年5月工业企业财务数据。5月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.1%，增速由负转正。1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额23790.2亿元，同比下降2.3%，降幅比1—4月份收窄1.1个百分点。5月末，规模以上工业企业产成品存货41944.9亿元，同比增长4.1%。

来源：钢联数据、国家统计局

据国家统计局工业司高级统计师朱虹分析，5月工业企业利润回升的主要原因在于企业销售明显加快，主要装备制造业、煤炭行业、高技术制造业等行业的利润均有所好转，企业效益状况也有所改善。

当前，我国正处于从2016年开始的库存周期中主动去库存的阶段。2016年以来，随着供给侧结构性改革的进行，去产能、去杠杆政策的推进，我国也逐渐从被动补库存转为主动去库存。2018年下半年至今，内需疲软，工业企业利润也持续下行。

2019年4月，工业企业产成品存货终结了连续6个月的下滑，这是否意味着去库存终于结束了？一些业内人士认为，4月数据的好转主要是受增值税下调的影响，而我国离去库存阶段的结束或许还有一段路要走。

当前工业企业库存的反弹可能更多是受增值税因素消退后的库存被动回补影响，仍呈现一定主动去库存特征。2019年一季度非金融企业部门杠杆率为156.9%，较2018年底上升3.3个百分点，绝对水平和同比增速均出现大幅反弹。考虑到企业杠杆率企稳对工业利润的传导，经济可能在今年三季度企稳，但力度可能偏温和。

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