精选：

1、国产密码：国产密码是实现自主可控的关键，属于刚需，国密算法拥有更优越的性能，有望对RSA形成替代；目前国产密码市场规模超过200亿，行业有望持续增长；受益于密码法落地节奏加快，以及物联网的发展，国密潮有望提前来临，建议关注启明星辰、数字认证、格尔软件、卫士通等。

2、固废处理：我国环境治理投资仍有较大提升空间，未来几年我国环保产业投资需求超过4万亿，其中固废产业链相对成熟，环卫市场空间广阔；随着垃圾分类政策的落地，固废需求持续提振，固废产业链相关企业将迎来新机遇，建议关先河环保、中再资环、龙净环保等。

3、金风科技：随着国内风电装机规模的不断增长，风电运维后市场的商机已经到来。作为国内风机龙头将受益于风电行业复苏。政策促进电力消纳，弃风限电有持续改善的趋势，公司自营风电场内部收益率有望进一步提高，叠加风电运维后市场开启，其风电服务业务发展潜力大。因此，机构首次覆盖给予“买入”评级。

4、博雅生物：被收购方罗益生物将借助上市公司的融资优势以及血制品稳定的现金流业务属性，可以加快推进罗益新产品的研发，促进未来持续快速发展。整体来看，本次收购将使得博雅生物跨入疫苗业务新赛道，且双方协同效应显著，有望提升上市公司整体估值。对此，机构维持“买入”评级。

正文：

1、密码法落地超预期，国密潮有望提前来临，国密产业正在加速渗透（天风证券）

多国电力系统遭遇攻击，威胁民众生活及国家利益，网络安全值得引起重视。

①国产密码是实现自主可控的关键，国密算法兼顾安全性和速度

密码技术是保障网络安全的核心技术，当前我国大多采用国外制定的加密算法，存在着大量的不可控因素，因此国密算法具备自主知识产权，符合国家信息产品国产化战略，国密算法将有望实现对RSA等国际算法的加速替代。

以商用密码SM2算法为例，SM2拥有更高的安全性能和更快加密速度，加密强度等同于

3072位RSA证书。

②国密算法的应用兼顾软硬件，应用空间广泛

国产密码产业涉及以基础密码设备为主的硬件产品及安全信息系统为主的软件产品，目前广泛运用于金融、政务、电子商务等领域。未来，有望进一步应用于安防、车联网等新兴领域。

2017年支持商用密码算法的密码产品已达1390多款，其中安全芯片127款，商用密码产品销售量达13.2亿台密码，供给能力进一步提升。

③商用密码产业市场规模有望持续增长

根据数观天下统计，2017年我国商用密码产业规模达到239.41亿，较2016年增长57.9%。2015-2017年复合增长率为37%。随着商用密码技术不断创新，未来市场规模持续超过百亿元。

物联网安全事件频发，近20％的企业或相关机构在过去三年内遭受了至少一次基于物联网的攻击，全球物联网安全支出将不断增加，有望提升国密行业增长中枢。

④受益于政策驱动，国密产品得到进一步应用

国家密码局规定国家政府机关、事业单位、大型央企等都应使用SM2算法，越来越多的国家相关法规落地到国密具体产品。

密码法草案的议案于2019年6月25日至29日在十三届全国人大常委会第十一次会议进

行审议，未来密码法有望加速国密产业的渗透率。

⑤国密潮有望提前来临，相关上市公司长期成长空间有望打开

2、垃圾分类 政策落地 ，固废处理行业迎来新机遇（中国银河证券）

①环境治理需求稳步增长，存在较大提升空间

2000-2017年，我国环境治理投资总额从1014.9亿元增长至9539亿元，年复合增长率为13.2%，占 GDP 的1.15%，政策提出到2020年，我国环保投资占GDP 的比例不低于3.5%，存在提升空间。

根据《中国环保产业发展状况报告(2018)》， 未来几年我国环保产业投资需求超过4万亿，用于购买环保产品和服务的投资接近两万亿元。

近日住建部等 9 部门印发垃圾分类工作通知，生活垃圾分类全面启动，固废产业链也迎来新机遇，未来行业空间有望不断释放。

②我国固废产业链相对成熟，环卫市场空间广阔

固废产业链行业上游为固废处理装备制造，行业中游主要是垃圾清运与垃圾分类环卫企业，下游是固废处置行业，固废处置设备技术相对成熟，设备需求保持稳定增长。

2017年我国共清运城市生活垃圾2.24亿吨，县城生活垃圾0.67亿吨，城市垃圾年产量正以每年10%左右的速度增长，预计2020年将达到3.23亿吨。

③环保行业估值修复，静待进一步调整回归

目前环保工程及服务行业动态市盈率为26.2X，全部A股动态市盈率为14.1X，环保工程与服务行业相对全部A股溢价水平为59.0%。从二月初开始板块估值逐渐修复，4月中旬达到25X左右。随着政策的支持，环境治理需求不断释放，行业盈利能力开始好转。未来板块估值有望进一步修复，回归合理区间。

④固废产业链相关企业维持高景气度

建议关注推荐网格化监测龙头先河环保，深耕环卫装备多年的龙马环卫，拥有优质运营资产的瀚蓝环境、上海环境，再生资源回收龙头中再资环，技术水平先进的龙头企业龙净环保。

3、随着国内风电装机规模的不断增长，风电运维后市场的商机已经到来。作为国内风机龙头将受益于风电行业复苏。政策促进电力消纳，弃风限电有持续改善的趋势，公司自营风电场内部收益率有望进一步提高，叠加风电运维后市场开启，其风电服务业务发展潜力大。因此，机构首次覆盖给予“买入”评级。（万联证券）

金风科技是目前国内最大的风力发电机组整机制造商，多年来始终保持国内风机市场市占率第一的行业龙头地位。公司拥有风机制造与销售、风电场投资与开发、风电服务三大主要业务以及其他业务，其中其他业务主要包括水务及环保业务。其中风力发电机组营收占比最大，是公司业务中最重要的部分。除此以外，凭借制造风机及建设风电场的经验，公司还提供风电服务、进行风电场开发。

①电价下调政策将刺激风机抢装，作为风机整机商龙头将受益于风电行业复苏

首先，电价下调政策将刺激风机抢装，作为市占率稳居第一的整机商，金风科技将受益于风电行业复苏。

其次，金风科技作为国内风电市场占有率最高的企业，将受益于风电行业复苏，风机整机及零部件收入有望提高。

②弃风限电改善，公司发电业务将稳步发展。政策促进电力消纳，弃风限电有持续改善的趋势，公司自营风电场内部收益率有望进一步提高。

③风电运维后市场开启，服务业务发展潜力大。随着国内风电装机规模的不断增长，风电运维后市场的商机已经到来。经过多年布局和发展，到2018年底，公司后服务业务在运项目容量达6968MW，全年实现风电服务收16.52亿元；公司后服务业务在手订单金额4.89亿元人民币，同比增长11.8%，风电服务业务未来发展潜力大。

④投资观点：首次覆盖，给于“买入”评级

4、被收购方罗益生物将借助上市公司的融资优势以及血制品稳定的现金流业务属性，可以加快推进罗益新产品的研发，促进未来持续快速发展。整体来看，本次收购将使得博雅生物跨入疫苗业务新赛道，且双方协同效应显著，有望提升上市公司整体估值。对此，机构维持“买入”评级。（中银国际）

近日，公司发布公告拟通过发行股份和可转换公司债券及支付现金方式收购疫苗生产企业罗益生物60.55%的股权，并募集配套资金。另公司公布人凝血酶原复合物申报生产注册获得受理。

对此，中银国际就该收购事件发布点评报告，认为被收购方罗益生物将借助上市公司的融资优势以及血制品稳定的现金流业务属性，可以加快推进罗益新产品的研发，促进未来持续快速发展。整体来看，此次收购事件将使得博雅生物跨入疫苗业务新赛道，利于上市公司整体估值提升。

①罗益生物在脑膜炎疫苗市场具有明显竞争优势，本次收购在管理和运营方面具有良好的协同作用。罗益生物在研品种后续进入临床阶段或招聘更多研发人员都需要较多资金支持，对于疫苗企业而言目前品种的数量和进度都至关重要。因此罗益生物可借助上市公司的融资优势以及血制品稳定的现金流业务属性，可以加快推进罗益新产品的研发，促进未来持续快速发展。

②收购事件将提升上市公司整体估值

③投资观点：维持“买入”评级

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