过去数十年间，美联储通过不同周期内不同的货币举措，使美国经济在全球范围内赚取了大量财富，也得以在每次金融危机后迅速复苏。然而美元的张驰，却为多个脆弱经济体埋下了潜在的风险。

例如，自2015年至2018年的三年间，美元共加息9次，美联储还进行了缩表，这就使得2008年金融危机后，流向全球许多脆弱市场的资金大幅抽离，进而造成了一些高外债、低外储经济体的美元荒。其中，阿根廷、土耳其、巴西、印尼、印度、马来西亚、越南这脆弱7国就非常明显。

虽然印度和越南近年取得了较为亮眼的指数增长，但依然难以抵御美元的侵袭和抽离。值得注意的是，美联储近期释放出了或将很快降息的信号，不过，这依然是为阻止美国经济陷入衰退的一剂强心针。对于大多数外债高企、外储薄弱的脆弱市场而言，此时，或更需要提高警惕。

因为美元资本的每一次输出，都是其转嫁美国每年近万亿美元赤字风险向“脆弱7国”等市场的一个前奏。值得注意的是，最近美国经济将经贸的矛头对准了近年经济增长较快的印度和越南，认为这两个经济体一直在占便宜。分析师称，这或令近年刚有起色的印度和越南的经济，突然陷入困境，甚至无法逾越增长的陷阱。

以越南经济为例，事情的最新进展是，彭博社报道称，这可能会给越南带来不必要的麻烦。在福克斯商业台的一次采访中，特朗普称，我们正在与越南谈判。越南几乎是最恶劣的。值得一提的是，他曾在数月前称越南为亚洲经济奇迹。而近期，美国财政部将越南加入可能操纵汇率的关注清单后，越南基准的VN指数因此一度跌至2月以来最低点。

值得注意的是，报告显示，过去十年间，越南对美国的商品贸易顺差一直在不断上升，到2018年已经达到约400亿美元。而美元对越南货币和经济加以制约就再次印证了，美元过去通过QE资本输出后，再加息是变相地在越南等脆弱市场获取了财富利差。

美国经济在货币和经贸上对准越南经济的做法，可能令越南经济措手不及。分析认为，根本原因正是在于越南经济取得了高增长，美元就毫无留情地会更为变本加厉地进行打压。

事实上，这也是越南经济此前过于依赖美元资本的一个被动之处。前纽约联邦储备银行总裁杜德利透表示，“这些国家当中有一些拥有庞大的财政赤字及经常帐赤字，他们当前的财政路线要延续下去必须仰赖海外资本。这无论如何都会造成问题。”

数据显示，越南公共债务总额在2015年，也就是美联储结束QE的同一年份，就已高达约合940亿美元，占GDP的61%。汇丰银行报告称，越南或在2019年逼近65%的债务比例警戒值，并将越南列为了东南亚最需要巩固财政的国家。但是，目前越南外汇储备仅为635亿美元，显然这不足以应对经济风险。

或正是在意识到美元风险的情况下，我们注意到，越南经济数周前开启了去美元化的进程，并在关键时刻突然想到了人民币。据越南央行消息，越南已从去年10月就已对进行跨境经贸的商人、居民以及相关银行和机构授权使用人民币或越南盾进行交易。

目前，在越南，已有7个省份可使用人民币结算相关货物或服务。而在此之前，人民币已经在越南边境被广泛使用了多年。居住在距边境城市芒街几公里远的越南商人陈隆（音）说：“如果人民币在越南合法化并可以自由使用，那么对越南企业来将更加方便。“

分析认为，越南经济或已意识到美元的多变性和不可靠性，美元对越南经济的长期发展或弊大于利，越南经济去美元化或顺理成章。而这可能也正在成为全球越来越多经济体认识到美元滥用地位所隐含的潜在风险。

亦如投资经理Coutts曾表示，美联储每次的货币举措都会拿脆弱经济体开刀，就像一群野生牛羚正在渡河，狮子会挑年幼体弱的下手......其他整群牛羚会继续前进。(完）

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