本轮金价行情，主要是因为对美元的认知发生改变。从2014年美联储决定逐步利率正常化，市场对美元升值及加息的憧憬逐步增加，投资美元有着价值上扬及拥有利率回报的获利机会，而同时，由于市场风险的逐步减弱，黄金缺乏利率回报，从而导致黄金趋弱，并一直受制在1350美元/盎司下方。然而，受今年美国就业及通胀数据回落的影响，美联储对未来的加息预期逐步变为降息，这种方向性的改变，导致黄金及美元角色转换。

从美联储态度上的改变，市场会担心美元持续降息，若美联储持续降息，即代表经济走软的下行风险增加。而这些忧虑有可能源于对目前政治因素的考量，当中的焦点是在经济持续下行的情况下通胀却有上扬的风险。中东局势紧张推升油价，同时贸易战也会造成通胀压力，滞胀的情况更可能推升金价上行。

对于目前金价，已兑现市场现有的忧虑，在缺乏新一轮的刺激下，人为干扰的压力减少，金价将有可能出现短线回落。中线支撑在1362美元；若新一轮风险事件升级，金价则有机会挑战1416美元阻力，如成功突破，金价将有机会尝试触碰1480美元重要阻力。

目前，我们正面对哪些由美国引发的人为干扰风险？

今年第一季度，当市场普遍看淡黄金之时，笔者与前美联储主席格林斯潘博士会面交流时，就重点指出金价今年有机会作出重要突破，宜多加关注。当时格林斯潘博士就表示市场高估了美国的经济状况，低估了潜在风险，包括通胀风险。

上月初，当市场普遍认为贸易战将结束之时，笔者与美国商品分析权威杰夫瑞·克里斯丁进行了一场市场风险讨论，当中指出贸易战及中东地缘危机有可能突然恶化，若有关情况发生，会导致经济忧虑加剧，美联储将大概率修改利率政策，并利好金价。

6月19日，由于特朗普开始竞选2020年美国总统，笔者特别撰文《美国总统是怎样炼成的》，表示美国现任总统为竞选下一届总统时，往往会借对外矛盾及政策，而营造与竞争对手的差异，争取选票及曝光。重点指出黄金、原油及日元将受有关环境及人为因素影响，宜多加关注。

在阅读新闻焦点的过程中，我们要问一些问题，首先是“为什么这是重要新闻？”再而是“这新闻会怎么影响金融市场？”“新闻人物背后的动机是什么？”还有是“有什么条件？或者什么时间？会反映这新闻的影响力？”

对于特朗普目前的行为，我们早就指出是因为涉及他能否连任2020年美国总统有关，这是一个客观事实。而总结过去多位共和党总统竞选连任的策略及行为，包括里根、老布什及小布什等，他们同样运用对外访问、采取保护国家政策、甚至引发国际矛盾的方式，以加强个人形象及制造大量媒体传播。

由于美国总统在国内施行政策受参众两院的限制，不仅有大法官的监察，而且不能实质干预美联储的运作，所以若要制造政绩，矛头指向其他国家会更为容易。因媒体对对外政策的报道往往会加强在任总统个人形象，而国内政策若受党派之争影响，则容易有损个人形象。但特朗普的对外政策大部分涉及经济，且产生了负面影响，进而引发风险情绪。

以综合的盘面分析，特朗普有可能为竞选2020年总统作出一些过激决定，有关决定不一定是针对金融市场，但金融市场却可能深受影响，这些风险事件包括：

1）贸易摩擦升级（美欧、美中、美日、美加、美墨）

2）汇率税（广场协议3.0）

3）中东战争（美伊战争/恐袭）

4）知识产权保护

5）美联储改组/辞退鲍威尔

6）提倡人权监察

7）政治敏感式法律指控

8）网络战

9）经济制裁这一系列有可能引发的风险中，汇率税即似上世纪80年代广场协议相当的风险，最为需要投资者关注。若美方强硬提出类似当年广场协议的条款，迫使主要非美经济体汇率强制上扬，将造成美元大幅折让，而金价将有机会在短时间内受大量规避美元贬值的资金支持，出现急速跳升过百元的情况。（黎永达）