刘颖，张荣旺

近日，在点牛金融（DNJR）的投资者交流群里，有关点牛金融出现逾期兑付的问题，仍是投资人关注的焦点。

此前，点牛金融的一则声明，公开证实了已经传出的平台逾期消息。同时，在这则简短声明中，点牛金融告诫恶意逃废债借款人及个别借款渠道，应当放弃侥幸心理，切实履行还款义务。

点牛金融对《中国经营报》记者表示，由于近期出现汽车抵押市场乱象，渠道商客户频繁出现恶意拖欠还款甚至恶意逃废债，尽管担保方及时进行了催收工作，但因行业乱象丛生导致催收效果不佳，担保方垫付实力也逐步慢慢被掏空，最后出现三个渠道商无法有实力垫付。目前，点牛金融已经通过代理诉讼等合理合法方式进行催收款项。目前，点牛金融已经与一家代理公司签订了代理诉讼协议，正式通过搜集诉讼资料向法院提起诉讼。同时，点牛金融正在通过合理合法方法向有关监管部门通报逃废债情况。

不过，已经公开承认逾期的点牛金融，时隔一个月后，其官网逾期率仍显示为0。对此，点牛金融称是后来数据没有更新。此外，点牛金融的标的信息披露也存在重重疑点。

此外，年报显示，无论是逾期兑付或是信披存疑似乎都是点牛金融经营状况的冰山一角。点牛金融收入近两年连续增长，但净利润却连续两年亏损，且亏损呈扩大趋势。

对此，点牛金融方面表示，受行业出现大洗牌及备案加速推进等因素影响，2018年网贷行业的获客成本普遍有所提升，点牛金融也不例外。

标的信披待完善

据了解，为了解决兑付资金来源问题，近期点牛金融董事长重点工作是向美国证券交易委员会（SEC）和纳斯达克交易所提交审核的发行2000万美元的可转债，并顺利与美国知名投行签订了协议。预计本次2000万美元的融资将会在一个月内审批到账。点牛金融将会把所有到期的债权进行转让或回购，首先确保点牛金融平台出借人的回款安全，点牛金融再通过司法途径进行催收。同时，点牛金融还在通过股票定增的方式向美国SEC递交F3申请，将再向美国投资机构定向增发流通股，总金额预计3000万美元。

此前点牛金融曾表示，公司已着手调用2000万美元资金先行兑付，最早6月10日到达国内账户，预计最晚于6月30日前进行兑付。对于目前资金是否已经到账的问题，点牛金融并未给出正面回应。

有知情人士透露，拒绝履行垫付责任的三大渠道商分别来自浙江、江苏、辽宁。不过，此消息并未得到点牛金融方面的回应。

值得一提的是，虽然点牛金融方面已公开承认逾期，但截至6月20日，点牛金融官网仍显示其逾期和累计代偿皆为0，而此时距离点牛金融承认出现恶意逾期已过去一个多月。对此，点牛金融方面表示，点牛金融已公开声明出现逾期，只是后台还没有更新逾期数据。

事实上，自从点牛金融出现逾期，各大论坛、贴吧和点牛金融投资人交流群中开始慌乱起来。有投资人留言称，“现在真的希望每个标都有标的实物。”这也代表了广大投资人的心声。

记者注意到，点牛金融2019年4月发的最新标的，点车贷-点牛慧投-7101 ，抵押的车辆照片资料上显示的时间却是2016年10月。

对此，点牛金融方面承认是其内控出现问题，其表示，点车贷-点牛慧投-7101 ，抵押的车辆照片资料上时间错误是操作人员失误造成的。其实，这个标的是续过几次期的，于是操作的时候，内部员工就把之前的老的照片放上去了。经发现后，马上更换了新的照片。

值得一提的是，点牛金融项目信息披露方面，只披露借款企业类型，借款金额，借款企业逾期情况，并且营业执照图片几乎被打码，无法看出任何借款企业的信息。另外，平台也却并未披露担保公司名称。另外点牛金融的标的一旦完成融资，借款信息就无法查看。所以无法结合之前的标的信息来综合分析。此外，由于平台对借款信息披露太简单，平台是否超额发标，是否期限错配，都无法查询。

对此，点牛金融方面解释称，由于点牛金融是获得公安部信息安全三级等保证书的责任主体单位，公安部信息安全管理部门对点牛金融信息披露有着严格的要求，必须严格保护出借人和借款人的信息安全。对于确实有需要查询信息的，需要事先签订保密协议，然后会点对点给予纸质版的信息，但要求信息使用者必须严格保密。

对此，中国社会科学院金融研究所法与金融研究室副主任尹振涛表示，如果已经是这个项目的投资人，应该看到合同内容，包括借款人情况。零壹研究院院长于百程指出，担保主体名称应公开。

网贷之家研究院院长张叶霞认为，根据中国互金协会的信披要求，平台应对借款人姓名及证件号码做脱敏处理，这是出于对借款人隐私信息的保护，而其他信息应如实、准确披露。那么，如果借款人信息全部打上马赛克，导致借款人信披流于形式化而无法判断出借款人的资质，那么信披可能就存在不透明的问题。

亏损扩大

无论是逾期兑付或是信披存疑似乎都是点牛金融经营状况的冰山一角。点牛金融收入近两年连续增长，但净利润却连续两年亏损，且亏损呈扩大趋势。

数据显示，该公司2018年总营业收入净额为788.92万美元，同比增13.45%；总营业费用为1207.40万美元，同比增45.24%；成本增速明显高于收入增速。同时，归属于点牛金融的净亏损为342.60万美元，同比扩大263.55%。

点牛金融财报显示，净亏损扩大的原因包括：由于实施公司营销策略，即促进品牌认知度和吸引更多放款人，增加了36.4万美元的促销费；为吸引放款人投资其平台，向放款人提供的激励措施相关的促销激励费增加69.4万美元等。

对此，点牛金融表示，点牛金融没有投入大量营销费用来做广告获客，而是依靠自身的经营积累的口碑和品牌效应来获客的，成本相对较低。

不过，年报显示，点牛金融获客成本在2018年出现大幅增加，第一到第四季度平均获客成本分别为141.78美元、244.74美元、1045.73美元、397.83美元，据此计算全年平均为457.52美元。而2017年点牛金融第一到第四季度该数据分别为159.31美元、74.72美元、69.30美元、123.02美元，全年平均为106.59美元。点牛金融2018年平均放款人获得成本增加329.23%。

事实上，点牛金融虽然没有做大量广告，其获客主要通过激励和加息。

在点牛金融APP上，记者看到点牛金融“6·18狂欢节”仍在继续，用户可根据出借金额换取相应礼品，根据出借金额不同可获得50元现金红包、苹果电脑、手机等奖品。此外，在刚刚过去的“点牛狂欢”理财节，多个标的加息4.8%。另据报道，点牛金融在春节、元宵节也有加息和返现活动。

尽管使用各种促销手段，但点牛金融用户增长幅度有限。运营报告显示，点牛金融2018年全年增加出借人8836个，同比增加19.6%，累计投资人为5.4万人。此外，截至2018年12月31日，平台累计交易总额为20.54亿元，以此计算，点牛金融人均累计交易金额为3.8万元。