基金中考成绩单即将揭晓，一年一度激烈的冠军争夺战也进入冲刺阶段。

《中国经营报》记者统计，今年上半年，涨幅前10的主动偏股型基金（包括股票型和混合型基金）之间的业绩差异非常小，谁笑到最后也未可知。

唯一可知的是，上半年排名前十的主动偏股型基金的共同特质是选对了行业，不仅重仓的行业较为集中，而且基本重仓了大消费板块，比如白酒、农业、家用电器等今年上涨幅度靠前的行业。

6月27日，贵州茅台二级市场价格突破每股千元，也为部分基金业绩飙升添了一把旺火。

首尾业绩相差68.78%

2019年开年，A股回暖，带动权益类基金的业绩集体走高。4月以来，A股进入震荡调整期，权益类基金的业绩有所回调。不过，上半年，部分主动偏股型基金仍然取得了不错的收益。同时，排名靠前的基金之间，业绩差异也很小。

东方财富Choice数据显示，截至6月27日，年内表现最好的3只主动偏股型基金分别是富国消费主题混合、前海开源中国稀缺资产混合A和银华消费分级混合，其收益率分别达到58.52%、57.53%和56.90%。紧随其后的是景顺长城内需贰号混合、易方达消费行业等基金。此外，截至6月27日，年内取得40%以上净值增长率的主动偏股型基金近100只；年内净值增长率在30%~40%之间的基金达到200只左右。

格上财富研究员张婷在接受《中国经营报》记者采访时表示，上半年排名前十的主动偏股型基金重仓的行业较为集中，今年以来，享受到的行业的贝塔收益也较为相似，因此，收益差异较小。

与此同时，近半个月内，前十名的座次排位处于不断变化中。大概在一周前，年内主动偏股型基金的第一名、第三名分别是银华农业产业股票发起式和宝盈新锐混合（第二名没有变化），目前，这两只基金自今年以来的收益率暂居第六和第十名。若单看主动股票型基金的排行情况，截至6月27日，今年以来，净值表现最好的三只基金是易方达消费行业、银华农业产业股票发起式和天弘文化新兴产业。

对于上半年取得较好业绩的原因，景顺长城总经理助理、研究部总监刘彦春表示：“我们相信市场的有效性，只要保持足够耐心，公司总会体现它的合理价值。”

前海开源基金联席投资总监、前海开源中国稀缺资产混合基金经理曲扬表示，（主要是因为）上半年持有的医药、消费、券商、农业等行业标的表现较好。

宝盈基金研究部负责人、宝盈新锐混合基金经理肖肖也向记者指出，今年以来部分产品有相对好的业绩表现，仓位占优是一方面，养殖和部分地产贡献了较多收益，影响短期股价涨跌的因素有很多，但是从中长期来看，价格应该是围绕企业价值上下波动，因此我更关注企业自身的价值是否如预期在不断积累。

张婷也告诉记者，上半年取得高收益的基金主要是因为重仓了收益较高的行业。另外，对于排名靠前的主动管理型基金，基金经理对个股的选择，也获得了一定的超额收益。“从这些基金的持仓行业以及个股来看，基本上都是重仓了大消费板块，比如白酒、农业、家用电器等等，今年以来这些行业的涨幅均在30%以上，白酒超过50%，农业也高达47%，选对了行业就成功了一大半。”她具体分析道。

另一方面，也有少数主动偏股型基金今年上半年的业绩表现不佳，截至6月27日，今年以来，表现最差的主动偏股型基金的净值增长率为-10.26%；另外还有5只基金的净值跌幅超过4%。

张婷分析称，从这些基金的净值走势来看，取得较弱的业绩，主要原因是基金经理对择时的把握较弱，在1-2月份基金的仓位较低甚至空仓，到了3-4月份基金仓位逐渐加大，于是之后遭遇回调，这些基金没有抓住前期的上涨，后期经历了全部回调，造成业绩较弱；另外，一些新成立基金，建仓之后遇到市场回调，当然也有基金经理选股较弱的原因。

精选持续占优企业

当然，短期业绩只能代表基金产品的阶段性表现，长期业绩才能体现基金经理的真实水平。

记者注意到，今年上半年取得良好业绩的主动偏股型基金中，部分基金的长期业绩也可圈可点。比如，截至6月27日，排名前十的主动偏股型基金中，宝盈新锐混合近三年的净值增长率为54.91%；景顺长城新兴成长混合近三年的净值增长率为108.67%，在同类基金中均排名靠前。

在刘彦春看来，市场短期内总是波动很大，但长期看市场还是有效的，优秀企业长期在资本市场上都会得到奖赏。所以做投资不用特别在意短期的波动，只要在正确的框架内坚持做正确的事情，长期来看回报不会太差。

他还谈到，做投资一方面要有基础的投研框架，另一方面要有在逆境中的抗压能力。“市场上会有各种各样的噪音，很多非常专业的人给你各种各样的看法，甚至是投资建议，但是我们一定要有自己独立的思考能力。要选择坚持一些东西，不要随波逐流。”他表示。

对于获取长期良好业绩的经验，肖肖表示，他的两个重要准则是占优聚财思维和投入产出思维。“一个企业要持续的占优，比上下游占优（比如高预收款）也要比竞争对手占优（比如始终成本比对手低），通过占优实现不断的积聚财富和积累价值，价值增长推动的股价上涨才更扎实。投入产出思维本质上就是ROE，很多低ROE的企业也可以通过加大投入实现短期的高增长，但是从投入产出角度，为了实现高增长付出的代价也实在太高，从生意的角度看就不是个好生意。”他进一步分析。

“现在会比较严格的把自己的精力聚焦在自己能理解的相对高ROE的细分行业和企业上去积累，在深入理解最优秀的企业基础之上进行价值评估，择机再进行买入。”肖肖强调。

谈及管理权益类基金取得长期良好业绩的关键要素，曲扬认为需要坚持价值投资理念，专注投资于好行业中的好公司。“要坚持投资具有良好成长性和确定性的好公司，聚焦于消费、医药、科技等成长型行业。长期看，好公司能够取得较好的超额回报，而且在市场下跌时往往能够表现出良好的防御性。”他强调。