每一经记者鄢银婵每一经编纂陈豪杰

益佰制药实控人窦啟玲故弄玄虚，套用上市公司数万万资金成了本钱市场的笑谈。而正在此事暴光以前，益佰制药曾经因功绩“爆雷”涨了一波热度。往常，窦啟玲股权局部被质押早已经没有是机密，但她融资的资金终究流向了那里？记者查询拜访发明，窦啟玲的一系列操纵规划存正在多个疑点待解。

作为贵州最先登岸本钱市场的药企，益佰制药的屡次本钱运作均受各方存眷，也因2018年一次性计提商誉减值10.19亿元被买卖所询问。

仅2013年以来，益佰制药对于外投资并购额算计收入超越30亿元，所收买资产有的溢价乃至达56倍之高。但是,并购不只不带来迸发式增加，相同有很多成为上市公司的利润黑洞。

需求留意的是，益佰制药正在“回忆”此前表露所购资产的红利猜测时，呈现了先后纷歧致，另有子公司更呈现了净利润等数据“打斗”的状况。

别的，《逐日经济旧事》记者发明，益佰制药56倍溢价收买平易近族药业时，有一个关头人物叫周珂，事先其是平易近族药业法定代表人，也是益佰制药前年夜区司理。成心思的是，“周珂”与益佰制药的“缘分”没有止如斯，“周珂”曾经是益佰制药所收买的子公司益佰医药的汗青股东，持股23%;“周珂”担当法定代表人、履行董事的智联众合也是益佰制药的紧张协作工具，两者与上海璞轶医疗科技曾经配合出资建立益佰艾康肿瘤大夫团体。

商誉减值10亿，上市15年初次盈余

上市15年，益佰制药初次交出一份盈余成果单。2018年，归属于上市公司股东的净利润为-7.25亿元，而细数益佰制药积年功绩，其净利润一栏从未低于5000万元。

巨亏面前，是益佰制药正在陈述期内年夜幅计提商誉减值。据表露，陈述期末益佰制药的商誉原值为18.85亿元，本期计提商誉减值10.19亿元。详细减值工具为：贵州益佰男子年夜药厂无限公司(下称男子年夜药厂，3.6亿元)、天津中盛海天制药无限公司(下称中盛海天，4.86亿元)、爱德药业(北京)无限公司、南京睿科投资办理无限公司、上海华謇医疗投资办理股分无限公司、长沙建达投资办理无限义务公司等四个公司算计计提商誉减值1.74亿元。

惹人存眷的是，停止2018年末益佰制药商誉原值为18.85亿元，这也象征着上述计提减值后，另有8.66亿元商誉未作处置，以2018年底的64.75亿元总资产、35.03亿元净资产看，辨别占比13.37%以及24.72%。

益佰制药账面上的年夜额商誉，是其最近几年来反复倡议的收买而至。比方男子年夜药厂的4.82亿元商誉原值，即是其2013年溢价56倍收买而至。据事先表露的数据，男子年夜药厂的资产欠债率达91%，账面净资产为888.49万元，而益佰制药给出的收买价钱高达5亿元。

关于高溢价的缘由，益佰制药并未详细表明，仅透露表现男子年夜药厂次要产物可以扩展公司的药品发卖范畴以及丰厚现有产物线;其主打的妇炎消胶囊已经进入新版《国度根本药物目次》，凭仗公司正在下层医疗市场的营销收集根底及品牌劣势，可以疾速挺进基药年夜市场。

益佰制药事先公布的收买通知布告还猜测称，男子年夜药厂2013年~2018年辨别可完成净利3391万元、4479万元、5971万元、7715万元、8769万元、8852万元，照此较量争论，到2019年摆布男子年夜药厂的累计净利便可根本掩盖收买本钱。

而正在往年6月15日公布的询问函答复通知布告中，益佰制药“回忆”的这一猜测数占有稍微变革，2013年~2018年辨别为3391万元、4479万元、5269万元、6810万元、9520万元、9593万元。

值患上一提的是，作为上市公司破费5亿资金收买的子公司，正在益佰制药表露积年年报“次要子公司、参股公司剖析”栏里，男子年夜药厂仅正在2013年年报中呈现过，该年度男子年夜药厂完成净利润3566.28万元，稍微超越上述猜测目的值。不外，正在上交所询问后，益佰制药正在6月15日答复通知布告中表露了男子年夜药厂多年来的具体数据。2014年至2018年，男子年夜药厂的净利润辨别为2980.56万元、1417.31万元、3112.01万元、3542.04万元、3031.81万元，照此测算，男子年夜药厂的合计利润值尚不迭猜测总值的一半。

另一个商誉“小户”中盛海天也必定水平上存正在上述状况。

2014年7月，益佰制药以7.95亿元收买中盛海天100%股权，溢价551.64%。据其答复通知布告，2015年至2018年的猜测净利润辨别为8433.69万元、9842.76万元、12996.83万元、14496.71万元。《逐日经济旧事》记者留意到，中盛海天并入后，其功绩不断处于动摇中。2014年~2018年，中盛海天的净利润辨别为4776.58万元、3020.56万元、4814.50万元、6197.77万元、3026.15万元。

财政数据先后“打斗”

现实上，益佰制药自上市以来正在“并购”一事上吃了很多“亏”。比方，其正在2010年所收买的多少家企业，并入报表后不谋而合呈现继续数年盈余仅一年有红利的状况。

2010年收买南诏药业时，南诏药业的净资产为-471万元，益佰制药给出的收买价钱为2200万元。收买昔时即盈余365.74万元，2011年、2012年、2013年、2014年、2016年、2017年也都是盈余，盈余额辨别为478.28万元、347.76万元、592.71万元、431.31万元、246.39万元、980.64万元。唯一2015年红利了30.74万元(2018年年报未表露子公司具体运营数据)。照此测算，南诏药业自收买以来，停止2017年末不只不为上市公司奉献利润，反而连累了上市公司利润3412.09万元。

现在益佰制药看中南诏药业是独一有科博肽质料及打针剂批文的企业，科博肽次要用于医治肿瘤惹起的痛苦悲伤。日前，《逐日经济旧事》记者查问国度药品监视办理局官网发明，今朝同时具有科博肽质料药以及打针剂批文的药企另有河南欣泰药业以及广西梧州制药，河南欣泰药业乃至具有科博肽打针剂两种规格的批文。实践上，南诏药业曾经再也不具备现在“独一性”所带来的合作劣势。

别的，2010年益佰制药还以承当5500万元债权体式格局，从师红毅、王艳手中无偿受让平易近族药业90%的股权;子公司益佰投资无偿受让平易近药药业10%的股权。

但2010年，平易近族药业即盈余1589.86万元。2011年、2012年、2014年、2015年、2016年、2017年、2018年，平易近族药业辨别盈余了1048.33万元、479.67万元、476.78万元、186.23万元、761.56万元、671.98万元、204.35万元。2013年，红利133.8万元，照此测算，平易近族药业并入上市公司后，停止2018年末累计盈余额达5284.96万元

不只如斯，停止2018年末，平易近族药业曾经资没有抵债，停止期末的净资产为-5743.74万元。

使人奇异的是，上述6月15日公布的答复通知布告中，益佰制药表露的平易近族药业相干数据与各年度陈述中有很年夜收支。答复通知布告中表现，2014年~2018年平易近族药业支出增速正在10%以上，完成停业利润累计为11879.27万元，此中2016年、2017年、2018年的净利润辨别为1048.67万元、1987.84万元、3220.43万元，停止2018年的股东局部权柄代价为10414.34万元。至于上述数据终究哪个为实在数据，记者向益佰制药发送了采访大纲，发稿时髦未收到答复。

另外一家子公司海南光芒同样成为益佰制药的利润洞穴。海南光芒为上市公司2010年12月24日从郭以及净、吴春明手中以4000万元总价款(包括股权及承当债权)受让而来。海南光芒2011年、2012年、2013年、2014年、2015年、2016年的盈余额辨别为532.77万元、533.22万元、504.28万元、251.28万元、89.98万元、0.47万元，2017年完成红利0.17万元。照上述数据测算，海南光芒2011年至2017年末，累计盈余额达1911.83万元。

“爆雷”资产面前现奥秘人

记者留意到，上述收买后功绩继续盈余或者远远没有达预期的公司中，没有乏与益佰制药干系亲密者。此中，南诏药业的股东徐闽翊、徐黔俊是益佰制药年夜股东、董事长窦啟玲的“家庭密切干系的成员”。

《逐日经济旧事》记者查询拜访还发明，益佰制药商誉爆雷小户男子年夜药厂也有一些成绩可探访。

据益佰制药2013年公布的收买通知布告表现，男子年夜药厂(彼时为百祥制药)的股东为宏海控股无限公司，正在这次收买以前，男子年夜药厂的股权就阅历了屡次变卦，而其倡议人股东中包含贵州奇妙制药无限公司，后者也是上市公司奇妙制药实控人张芝庭所投资企业，今朝曾经登记。

男子年夜药厂被收买时的法定代表报酬周珂，而益佰制药前年夜区司理也有一个叫周珂。2013年11月，益佰制药公布了对于收买男子年夜药厂的弥补通知布告，专项阐明了周珂的成绩。通知布告称，正在单方签署和谈当前，单方为保证买卖平安顺遂停止，延聘单方承认人士周珂担当男子年夜药厂法定代表人，周珂曾经正在益佰制药任职，于2005年5月从益佰制药离任，没有正在益佰制药及其子公司担当任何职务，其与益佰制药及益佰制药董事、监事、初级办理职员亦无任何干联干系。

益佰制药信赖周珂，源于其为前员工，那末男子年夜药厂事先的股西方为什么也会信赖周珂？

记者具体查询拜访发明，益佰制药与“周珂”还发作过量次交加。比方益佰制药子公司贵州益佰医药无限义务公司(下称益佰医药)的13名汗青股东中，就呈现了“周珂”的名字。别的据企查查，益佰医药的汗青股东一栏中，还呈现了“简卫光”以及“田晓红”的名字。而益佰制药前高管中也有人叫简卫光，其正在2003年至2010年时期曾经任职益佰制药监事会调集人、董事等地位，并曾经持无益佰制药数十万股股分。田晓红则是益佰制药现任公司营销总监、副总司理，曾经任公司发卖系统的地区司理、年夜区司理、发卖总监、奇迹部总司理。

这13名汗青股东加入益佰医药的工夫均为2015年12月2日，其进入工夫并未表露。

而据益佰制药汗青表露信息，益佰医药为益佰制药2004年4月收买而来，其出资30万元收买上海佰富佳生物科技无限公司所持的60%股权;2009年益佰制药经过增资进而持无益佰医药99%股权;2016年7月，益佰制药将益佰医药75%股权以1500万元让渡给康德乐，股分比例增加至19.975%。正在这一系列买卖进程中，“简卫光”“田晓红”“周珂”等13名汗青股东能否赢利，今朝尚没有分明。

值患上留意的是，正在2009年、2010年、2011年、2012年、2013年、2014年、2015年的年度陈述中，益佰制药均表露其持无益佰医药的股分比例为99%，但正在2016年7月公布的“向康德乐(中国)出卖益佰医药75%股权的通知布告”中，益佰医药的股东组成表却为：安康医药(益佰制药全资子公司)75%、益佰制药19.975%、李宇航5%、朱艳艳0.025%。益佰医药的股分正在2015年末至2016年7月时期发作了怎么样的变化？为什么会有这些变化？上述13名股东正在这一系列变化前能否袭击入股并疾速加入？一系列疑难待解。

别的，关于益佰医药的表述，益佰制药所表露信息还存正在言行一致的状况。2016年年报“暂时通知布告未表露的事变”中，公司称“依据联系关系方认定规范，自2016年8月1日起，益佰医药被认定为公司的联系关系方;2016年8月1日前，益佰医药作为公司的团体内的经销商。”而正在2015年年报中，益佰制药表露的“联系关系债务债权来往”一栏里，第一条即“联系关系方为益佰医药，联系关系干系为‘控股子公司’，益佰制药向联系关系方益佰医药供给641.47万元资金”的信息，益佰医药什么时候成为上市公司联系关系方的工夫线有所抵触。

益佰制药另一家子公司的高管栏里也有“周珂”。

据企查查，贵州安康农中药食材财产开展无限公司(下称安康农中药)建立于2017年12月，注册资金为2.5亿元国民币，益佰制药持股比例为15%，对于应出资额为3750万元，“周珂”为该公司董事兼总司理。别的，该公司另有一位本钱年夜鳄王明旺任董事一职，其为上市公司欣旺达的开创人、年夜股东。王明旺所把持的深圳市前海昊天投资办理合股企业(无限合股)持有安康农中药20%股分。

各种迹象表现，“周珂”与益佰制药的缘分尚没有止于此。

2016年5月，益佰制药表露称公司决议与上海璞轶医疗科技、贵州智联众合投资无限公司(下称智联众合)配合设立控股子公司益佰艾康肿瘤大夫团体。三方以现金辨别出资1020万元、500万元、480万元持无益佰艾康51%、25%、24%的股分(往年4月，益佰制药通知布告称将该局部股权让渡给江苏科利华医疗)。

智联众合的法定代表人以及履行董事均为“周珂”。同时，该公司的监事郭建兰也与益佰制药的前财政担任人“郭建兰”同名，据益佰制药表露，郭建兰的经历为自2012年12月起正在益佰制药财政部任务，于2013年6月被聘为公司财政担任人，2015年4月29日离职。周珂以及郭建兰辨别持有智联众以及23%、17%的股分。

关于上述投资等，益佰制药均透露表现并未组成联系关系买卖。

奥秘“周珂”地点，三家公司与益佰制药的协作范畴恰好属于后者的重点开展标的目的。比方上述益佰艾康肿瘤大夫团体，益佰制药自称是其转型医疗效劳营业中最关头的一环，标记着公司医疗效劳转型中最关头一块营业落地。

那末，“周珂”如斯频仍地与上市公司发生多重交加，这终究是否是偶合？关于上述疑难，《逐日经济旧事》记者向益佰制药发送了采访大纲，停止发稿还没有收到答复。