不只股价继续上涨，华凯创意功绩也欠好看。2018年该公司主停业务支出4.48亿元，较2017年的5.61亿元有所降低；净利润更从2017年的4873万元骤降到1569万元

《投资时报》研讨员 余飞

2017年1月挂牌守业板的湖南华凯文明创意股分无限公司（下称华凯创意，300592.SZ），股价于上市冲高至40.31元以后，就踏上了一起下滑之旅。

正在以后股价只要最高点1/4时，该公司却忽然正在6月17日抛出了严重资产重组预案，拟吞下一个跨境进口电商平台——深圳市易佰收集科技无限公司（下称易佰收集）。固然预案称收买标的易佰收集评价任务尚待断定，但客岁7月时估值已经达6亿元。

《投资时报》研讨员留意到，此次买卖预案中，不单华凯创意的董事长夫人提早“埋伏”进收买标的易佰收集，且标的财政逻辑方面也存疑难待解。大概恰是由于相干重组怀疑重重，6月27日，华凯创意通知布告称，已经接到厚交所发来的重组询问函。

华凯创意自上市以来的股价走势

数据根源：Wind

提早“潜伏”

借收买向跨境电商范畴进军，华凯创意并非第一家。

早正在客岁12月，中捷资本（002021.SZ）已经谋划收买跨境进口电商行业龙头棒谷科技。不外，仅仅通知布告8天以后，中捷资本这桩收买就“闪电”停止。

华凯创意拟收买的易佰收集与棒谷科技的营业非常相似，都次要处置跨境进口电贸易务，经过第三方电商平台向外洋终端花费者发卖多种品类商品。正在ebay6月初发布的电商平台2018发卖前三甲里，棒谷科技排名第一，易佰收集排第三。

关于一家主停业务为空间计划、创意筹划的公司，华凯创意看上做跨境电商的易佰收集，转型跨度仿佛有些年夜。从表露的重组预案能够看到，华凯创意实践把持人、董事长周新华客岁开端便曾经有所举措，与其夫人罗晔已经提早“埋伏”易佰收集。

依据预案表露，看好跨境进口电商行业将来开展的周新华及其夫人罗晔，2018年7月与职业投资人李旭、黄立山及易佰收集年夜股东胡范金、庄俊超签订了股权让渡和谈，全体估值为6亿元。

《投资时报》研讨员留意到，和谈商定周新华、罗晔佳耦向胡范金、庄俊超供给告贷6000万元，后者以告贷方式向易佰收集弥补活动资金，同时，告贷可作为易佰收集响应股权的对于价，且周新华、罗晔佳耦以及李旭、黄立山有权届时按6亿元的全体估值另行出资1.32亿元受让易佰收集响应股权。

因华凯创意此次买卖收买的易佰收集股权计划中包括罗晔股权，间接组成联系关系买卖。《投资时报》研讨员从企查查进一步查问到的数据表现，罗晔正在易佰收集所占股分比例到达25.52%，仅比第一年夜股东胡范金少2.97%。

预案泄漏的另一个成心思的细节亦值患上存眷，无关罗晔的易佰收集股权让渡金钱领取以及工商变卦于2019年3月实现，仅比本次预案发布的工夫早3个月。对于此，该预案表明，固然罗晔受让标的公司股权于2019年3月实现工商变卦注销，但与标的公司股东断定投资可追溯至2018年7月。

针对于华凯创意董事长夫人提早入股上市公司继而倡议收买的预案，一些投资者也有担心。正在厚交所互动易上，有投资者便透露表现，“董事长夫人客岁估值6亿时收买易佰收集局部股权，但愿此次重组没有要把易佰收集估值定患上太高。”

对于此，华凯创意董秘答复称，易佰收集的审计、评价任务在停止，终极买卖价钱需参考评价值，经买卖单方商议后断定。

易佰收集真是现金牛？

作为正在亚马逊、eBay品级三方平台向外洋花费者售卖的平台，易佰收集发卖的品类次要有汽车摩托车配件、产业及贸易用品、家居园艺、安康美容、户外活动、3C电子产物等。

依据预案表露未经审计的财政数据，易佰收集施展阐发非常抢眼，2017年度以及2018年度辨别完成停业支出9.16亿元以及18.2亿元，净利润辨别为5130万元以及 1.07亿元。

按说，易佰收集的贸易以及发卖形式绝对复杂，正在波动的供给商以及客户根底上，对付以及应收账款理当可控，如斯“良好”的功绩之下，为什么需求周新华以及罗晔供给6000万告贷，而且由易佰收集的实践把持人以“告贷方式弥补营运资金”，此为让人没有解的地方。

同时，易佰收集未经审计的现金流量表表现，正在2017年以及2018年利润辨别增加的状况下，运营勾当发生的现金流量净额辨别为-1.02亿元以及-5269万元。关于营收以及利润双双高速增加，但运营勾当发生的现金净流量继续巨额正数的蹊跷状况，预案傍边亦不做表明。

停止今朝，华凯创意收买的具体买卖计划还没有出炉。

面临股价的继续上涨，悬正在华凯创意头上的压力另有年夜幅下滑的功绩数据。该公司年报表现，2018光阴凯创意主停业务支出为4.48亿元，较2017年的5.61亿元有所降低，净利润更是从2017年的4873万元骤降到2018年的1569万元。

依据预案表露，华凯创意想经过严重资产重组的方式切入跨境进口电商行业，正在资金、办理以及运营理念上与标的公司增进协同。

即使先没有谈两者之间的“协同”之难，以后摆正在华凯创意眼前更加为难的处境生怕是，面临一家公司董事长夫人提早潜伏、客岁利润是本身7倍的收买标的，几多估值可谓公道，又能让投资者承受？