作者 | 缪凌云 文一尔

根源 | 首席科创官

提起光伏，良多从业人士都是一把酸楚泪。从2011年至今，“破然后立”、“浴火更生”是对于这个财产的最佳描绘。

克日，主停业务为光伏及锂电池设置装备摆设消费发卖的奥特维正在科创板上市请求失掉受理。奥特维的建立、开展，也深深入上了行业升降的影子。

生逢当时处理行业痛点

我国光伏行业已经有过非常灿烂的光阴。

2004年，德国《可再生动力法》公布，对于光伏发电作出高额补助，随后丹麦、意年夜利、西班牙等欧洲国度纷繁跟进，一晚上之间光伏产物需要呈现井喷。

患上益于规划较早，本钱昂贵，中国光伏企业患上以充沛享用到全世界市场增加带来的丰沛盈利。不只催生了尚德、汉能、英利三年夜巨子，也已经发生过多少位中国首富。

2011年，我国太阳能电池组件产量天下占比到达60%。

但是，因为过分依附进口，正在西欧国度忽然停止的政策限定下，光伏财产很快蒙受到宏大打击。2011年至2012年，一年工夫国际对折多晶硅消费企业停产乃至停业，光伏三巨子中，尚德、英利更是巨亏百亿。

行业蒙受重创另外一个缘由，是彼时本身技能才能缺乏。因为缺少良好的财产链下游企业，光伏产物多数需求从外洋出口原资料，停止组装后再销往外洋，“中间正在外”形式使患上国际企业不能不寄人篱下。

2010年2月，恰恰外行业泡沫幻灭前夜，奥特维正式注册建立。

奥特维主停业务，恰是光伏财产下游消费设置装备摆设的制作与发卖，产物包含惯例串焊机、多主栅串焊机、激光划片机和硅片分选机。

正在光伏企业自愿转向国际寻觅下游供给商的状况下，奥特维堪称生逢当时，开展疾速。

招股书表现，2018年，实在现停业支出5.85亿元，完成归母净利润0.5亿元。并与隆基绿能、晶科动力、天合光能、保利协鑫等国际外光伏行业出名厂商告竣协作，为全世界近400个光伏基地供给消费、检测设置装备摆设。

面临新应战需上市输血？

固然切中了行业痛点，起步之时开展就非常疾速，但往常奥特维碰到了新应战。

2018年，跟着光伏行业企稳，为了避免再呈现暴跌狂跌情况，《对于2018光阴伏发电无关事变的告诉》（业内称之“531新政”）出台，以期领导行业良性开展。

该次新政可谓史上“最严”，间接叫停平凡光伏电站，把持散布式光伏范围，低落补助强度，力度之年夜、涉及范畴之广，令广阔光伏发电企业措手不迭。

同年6月4日，“531新政”出台后第一个买卖日，20多家A股光伏上市企业年夜面积飘绿，全体市值蒸发147亿元，光伏财产迎来阵痛。

比方安彩高科（600207.SH），2018年间接畴前一年的红利908万元到巨亏3.33亿元，公司财报给出的缘由恰是政策影响。净利润同比增加超一倍的银星动力（000862.SZ），应收账款也呈现了30.57%的较年夜增幅。

财产链中游成绩也很快传导到奥特维，次要反应正在回款速率。

2016至2018 年，奥特维应收账款余额辨别为9492.54万元、2.17亿元以及3.0亿元，占总资产比例辨别为22.71%、28.87%以及35.99%，双双呈现回升。与此同时，公司201七、2018两年运营勾当发生现金流均为正数，辨别是-1.08亿元、-0.53亿元。

图片根源：招股书

以及年夜局部可比公司同样，奥特维毛利率也出现降低态势，过来三年，辨别为46.63%、38.26%、34.16%，且均低于同业均匀毛利率约8个百分点。

就相干数据变革缘由，首席科创官拨打了奥特维招股书表露德律风，表现无人接听。奥特维正在招股书中表明，次要缘由是受“531新政”等市场情况影响，客户的付款周期延伸。

公司应收账款逐年爬升，毛利率降低，运营勾当发生的现金流量曾经两年为负。对于奥特维来讲，上市补血也就显患上愈加紧张。

主动应答，将来可期

除光伏，奥特维另有小局部锂电池营业。

招股书表现，奥特维锂电池营业次要产物为模组PACK 线，2016-2017年，发卖支出辨别为696.65万元、4316.24万元和3028.11万元，占总营收比重1.58%、7.63%、5.38%。

奥特维称，锂电设置装备摆设是公司正在主动培养的营业增加点，具有较年夜市场后劲。

值患上留意的是，以及光伏行业相似，锂电池行业也正在阅历阶段性低谷。2019年3月26日，《对于进一步美满新动力汽车推行使用财务补助政策的告诉》出台，低落新动力乘用车、新动力客车、新动力公用车补助规范，增进财产优越劣汰，避免市场年夜起年夜落。

正在光伏、新动力汽车行业补助退坡都成为必定的状况下，奥特维等行业下游企业也将承受更严格应战。

阅历过行业泡沫年夜幻灭，奥特维仿佛很了了公司的中心合作力正在于技能壁垒，研发投入较年夜。

2016年至2018年，奥特维研发用度辨别为4756.06万元、6267.85万元以及5727.09万元，占同期停业支出比例辨别为 10.81%、11.07%以及9.77%。比拟之下，行业可比公司研发用度率多数正在5%高低。

图片根源：招股书

这次打击科创板，奥特维估计召募资金7.64亿元，此中1.74亿元用于研发中间、4.44亿元建立消费基地、1.5亿元弥补活动资金，研发、扩大、补血统筹。

固然，正如奥特维招股书所说警示的，巨额资金投入可否到达预期研发后果，研发效果从尝试室转商用又可否顺遂，都值患上后续存眷。

纵不雅我国光伏财产开展过程，不管是8年前内部诱因，仍是“531新政”自动领导，看似给良多企业形成了宏大压力，但所谓年夜浪淘沙，也有一批运营绝对美满、资金流坚持安康、具有中心技能的企业锋芒毕露，进而率领着行业走上高品质开展路途。

至于站正在科创板门前的奥特维是否是一块真金，也行将迎来更年夜的磨练。