海天味业坚持超100元的股价曾经近一个月了。这支市盈率近贵州茅台高2倍的超牛股，却面对大量董监高反复减持，高调唱多的机构投资者鲜少脱手的困境

文 | 《食尚察看》 陈翩翩

其实不起眼的酱油品牌海天味业，一没有当心却正在二级市场封神。佛山市海天调味食物股分无限公司（603288.SH，下称“海天味业”）自2014年上市以来，不断都是本钱市场的骄子，股价也从2017年的30多元一起飙升到如今的100多元。停止6月27日开盘价为104.96元/股，总市值为2834亿元，超百元股价曾经坚持近一个月。

但是，与股价继续高歌大进，一起疾走的势头构成比照的是，海天味业高管却正在一年内反复减持套现，公司营收及功绩增速分明低于市值增速。

>>>市盈率是茅台的近两倍<<<

被誉为“中华老字号”的海天味业有300多年的汗青，主营酱油、耗油、调味酱等调味品。正在传统行业没有被看好、老国企机制掉队确当时，正在董事长庞康率领下于1994年实现改制后，其开展迈入了慢车道。

基于产能以及产物线的晋升，海天味业逐步从岭南一隅的“广东味”品牌，跃升为具备天下影响力的“中国味”品牌，并正在2014年2月正在上交所上市。数据表现，上市之初的2015年总营收为84.02亿元，净利润16.06亿元，市值为538.32亿元，直逼事先市值589亿元的五粮液，使人张口结舌。

一个卖酱油的市值高过五粮液？业内不禁收回阵阵疑难。不只如斯，正在上市后的5年内，海天的股价不断被投资者看好。地下数据表现，2014到2018年的5年里，海天股价涨幅辨别为30.73%、61.02%、-15.07%、82.35%、28.46%。2019年终打破100元/股年夜关后，不断居高没有下，最高时达105.5元/股。

《食尚察看》发明，海天味业从2014年的市值538亿元摆布飙升到往常的2834亿元，增幅为426%，可谓景象级企业。

与此同时，海天味业的市盈率也终年处于高位。6月27日数据表现，海天味业的总市值为2834亿元，市盈率为60.6倍，而酒业第一股贵州茅台（600519.SH）的总市值为1.32万亿元，市盈率仅为32.46倍，前者为后者的近两倍。

但与高估值、高市盈率比拟，海天味业功绩增速显患上较低。2018年公司总营收为170.3亿元，较上年同期增加16.8%；净利润为43.6亿元，较上年同期增加23.6%。2019年第一季度海天味业完成停业支出54.9亿元，较上年同期增加16.95%；净利润为14.8亿元，较上年同期增加22.81%。

>>>大量董监高反复减持<<<

往常，海天味业正在食饮界72家上市公司中总市值排名第一。但是从客岁开端，海天味业却迎来了大量董监高的反复减持。

2018年6月27日，海天味业公布通知布告称，董事吴复兴、陈军阳及监事陈伯林辨别方案以会合竞价体式格局减持没有超越50万股、40万股、20万股。2019年1月，上述减持方案工夫届满，三人辨别减持34万股、8万股以及8万股。

2019年4月23日，吴复兴、董事叶燕桥、陈柏林、陈军阳、董事会秘书张欣又开端新一轮减持。

依据测算，近一年来海天味业高管减持公司股票近35次，套现超1亿元。

有业内助士以为，海天味业号称调味品范畴的茅台，高达60倍的市盈率的确存正在虚高景象，这也是公司股东高点兜售的缘由。

别的，自上市以来，各年夜券商都对于海天味业停止了引荐，并给出了最高评级。但使人没有解的是，正在海天味业前十年夜股东里，鲜见这些机构投资者的身影。

年报材料表现，海天味业年夜股东为广东海天团体股分无限公司，占股达58.26%；第三年夜股东为喷鼻港地方结算公司，持股为5.58%；第八年夜股东为中国证券金融股分无限公司，持股为0.94%，撤除这三家外，其他均为天然人。

>>>年夜单品酱油营业增速将放缓<<<

2017年中国调味品协会的统计数据表现，调味操行业的停业支出超越3000亿元。今朝，正在酱油市占率上，海天味业约为18%，而第二到第五名加起来的市占率约15%”，因而可知，海天夺得冠军。

2019年第一季度数据表现，海天味业酱油营业完成支出32.93亿元，占线上以及线下渠道总支出的62.2%。

但海天算报也称，酱油营业支出基数曾经较年夜，完成更高速率的增加较难。数据还表现，第一季度海天味业酱油营业支出同比增加14.68%，与市值增速不成等量齐观。

中国食物财产剖析师朱丹蓬也以为，海天的疾速开展患上益于近两年餐饮行业疾速开展的盈利，以后年夜单品酱油营业已经抵达天花板，很难再有更年夜的打破空间，估计正在2年后海天的功绩增速会放缓。

从临时来看，因为花费者关于安康食材以及自然滋味的寻求，酱油的需要也将呈降低趋向。

正在如斯情势下，海天的功绩增速压力加年夜。作为厨房必须品，调味品企业停止年夜幅度宣扬的较少，但最近几年来海天味业的宣扬守势十分狠恶。

数据表现，海天味业正在发卖用度上的投入超越别的同类企业，如市值102亿元、排名第22位的千禾味业（603027.SH）的告白用度只要5586万元，以及海天相差甚远。

海天味业财报表现，2015到2018年，停业支出辨别为112.94亿元、124.59亿元、145.84亿元、170.34亿元，四年增加50.82%；而同期告白用度辨别为1.85亿元、3.31亿元、4.54亿元、5.06亿元，四年增加173.51%。

年报还表现，正在投放战略上，海天味业次要聚焦品牌头部资本投放。除传统前言《最弱小脑》、《极限应战》、《跨界歌王》等支流卫视平台头部综艺节目资助投放外，还包含收集爆款《吐槽年夜会》、《奇葩说》等综艺。

近2年，公司投放了收视率排名靠前的告白冠名费超1亿元，国际天籁之战等抢手综艺的冠名费超2亿元，这都属于年夜额投入。

而这些平台的收视群体年夜局部为80、90、00后，可否正在他们心中植入海天品牌，捉住他们的眼球，是海天此后也是将来可否坚持波动增速的紧张要素。【《食尚察看》出品】