一提到“格力地产”这个称号，良多人会将它与格力团体遐想正在一同，实在，自2015年格力地产从格力团体被剥离进来后，二者曾经不太多的股权干系，自此以后，格力地产的功绩也年夜没有如初。

6月29日，格力地产公布通知布告称，该公司2019年5月末较2018年年底累计新增告贷18.42亿元，占2018年年底净资产的22.45%，上述新增告贷次要用于新增名目开辟的存款需要。期间商学院研讨发明，格力地产的主停业绩增速年夜幅下滑，且出现阑珊的态势。公司经过高举债权来弥补日趋剧增的资金缺口，本身运营现金流补血缺乏，将来开展使人堪忧。

功绩难掩阑珊之势

图1：2014-2018年格力地产的停业支出变革状况

根源：企业年报，期间商学院收拾整顿

格力地产是一家以房地财产务为次要开展标的目的的上市公司，次要处置房地产开辟运营、修建资料的发卖及其余营业。据2018年报表现，其房地财产务支出占比78.29%，代建工程支出占比16.81%，其余营业支出占比4.9%。可见，房地财产务占到其停业支出的80%摆布，为次要支出根源。

据其年报数据表现，2018年格力地产完成停业支出30.78亿元，与2017年的31.30亿元比拟，同比增加1.66%。此中，房地产主业完成停业支出23.89亿元，同比增加19.23%；完成归母净利润5.13亿元，同比增加17.79%；完成归母扣非净利润4.99亿元，同比增加25.63%。面临运营功绩的年夜幅下滑，格力地产表明为次要受名目结转的影响。期间商学院以为，格力地产自2015年被剥离特别力团体以来，公司停业支出增速逐年怠倦，并不是临时受名目结转的要素影响。

如图1所示，从2014—2018年的停业支出数据来看，格力地产近五年的营业增速出现下滑趋向。正在2015年的停业支出增加率到达最高值73.60%以后继续下滑，2016年牵强坚持着22.67%的增加速度，而2017年的停业支出增加率仅为0.26%，缺乏1%，功绩简直毫无转机。值患上留意的是，2018年格力地产的停业支出初次呈现了负增加，功绩呈现缩水。

从营业的地区散布状况来看，格力地产的营业规划较为繁多。2017年，该公司提出"安身珠海、地区规划"的开展计谋，以珠海、上海、重庆为中间将营业辐射至珠三角、长三角以及东北地域，并将依据公司以及市场状况追求其余地区的拓展。但是，格力地产仍然不走出珠海市这一“年夜本营”。据2017年以及2018年年报表现，格力地产正在珠海市的停业支出占到99%以上，繁多的地区开展体式格局明显无益于其范围扩大的步调。现实上，正在运营功绩没有见转机以及范围扩大碰壁的面前，是格力地产的资金左支右绌。

资金缺口困难弥补

图2：2014-2018年格力地产的运营勾当现金流净额变革状况

根源：企业年报，期间商学院收拾整顿

从资金状况来看，2018年格力地产的现金流状况没有容悲观。据2018年报表现，格力地产运营勾当以及投资勾当发生的现金流量净额辨别为-12.17亿元以及-3.45亿元；筹资勾当现金流入为73.35亿元，筹资勾当现金流出为65.16亿元，而停止2019年3月末，其次要正在建房地产名目尚需投资52.33亿元。可见，格力地产少量告贷的面前是要归还巨额的债权，与此同时，该企业本身的运营勾当发生的现金流也难以保持一般的资金需要。

如图2所示，从2014—2018年的运营勾当现金流净额数据来看，格力地产近五年的现金流情况继续好转。正在2015年的运营勾当现金流净额为1.82亿元以后，2016—2018年格力地产的运营勾当发生的现金流量净额辨别为-12.35亿元、-21.02亿元以及-12.17亿元，延续三年为负，资金链进一步承压。为了弥补公司的活动资金，格力地产屡次发债融资，导致公司的欠债程度不时回升。

如图3所示，2016—2018年格力地产的总欠债辨别为190.18亿元、195.04亿元以及214.64亿元，据6月29日最新的通知布告表露，停止2019年5月末，格力地产较2018年年底累计新增告贷18.42亿元。可见，格力地产的债权正在减速爬升，但是，面临日趋剧增的债权以及增速下滑的运营功绩，格力地产的偿债才能不时降低。

净欠债率是企业的有息欠债减去货泉资金后对于净资产的比率，它反应企业归还债权的危害。正在图3中，咱们能够看到，2016年格力地产的净欠债率就曾经处于行业高位，为127.79%；随后一起飙升，2018年初次超越200%，2019年3月到达最高值215.80%，远远超越行业均等程度。停止2019年3月末，该公司有息欠债范围到达194.62亿元，增速较快，偿债压力进一步加重。

除了此以外，正在功绩没有济的状况下，格力地产试图经过回购股分来防止股价年夜幅上涨和重拾投资者决心，但是这类应用自在资金屡次停止股分回购的做法，必将会进一步加重该公司资金链告急的包围窘况。

综上所述，期间商学院以为，正在被剥离特别力团体以来，格力地产的主停业绩呈现年夜幅下滑乃至是缩水，开展出现出阑珊的态势，企业只能经过高举债权来弥补日趋剧增的资金缺口，而这类杀鸡取卵的自救形式真实使人堪忧，乃至能够减速其走向解体的边沿。

图3：2016-2018年格力地产的欠债以及净欠债率变革状况

根源: 期间财经

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