上周，罗纹钢期货价钱强势下跌，1910合约打破5月高点创出年内新高。笔者以为，唐山地域的限产政策是近期罗纹钢价钱下跌的中心推进力，而限产政策的详细施行状况是后市行情的关头影响要素。笔者综合限产政策演化、需要变革、库存情况及估值、利润等目标剖析后以为，罗纹钢期货价钱将取得支持，回调以后仍可做多。

限产形成供应膨胀

6月23日，唐山市当局出台《对于做好全市钢铁企业停限产任务的告诉》，请求绩效评估为A类的6家钢厂限产20%，全市其余钢铁企业限产比例没有低于50%，高炉要扒炉停产，履行工夫自告诉公布起至7月尾。这一政策的出台是罗纹钢期货价钱近期强势下跌的中心诱因。

不外，7月1日，唐山市当局印发了《7月全市年夜气净化防治强化管控计划》的告诉，与《对于做好全市钢铁企业停限产任务的告诉》比拟能够发明，局部钢铁企业停限产的请求被放宽，而这也是7月2日罗纹钢期货呈现回调的紧张缘由。总之，唐山限产政策的变革依然是近期市场的核心要素，固然限产力度有所降低，但限产政策自身仍是会形成供应膨胀，这仍将对于罗纹钢价钱起到支持感化。

中期花费坚持韧性

需要端变革是罗纹钢行情走向的紧张指引，短时间的需要变革次要存眷时节性的特色。从时节性特色来看，每一年的4月、5月处于昔时罗纹钢花费的峰值程度，而进入6月当前，罗纹钢需要环比将上行。天下建材商业商成交量数据表现，6月，天下建材成交量日均值正在19.15万吨摆布，分明高于客岁6月的日均值17.79万吨，略低于往年5月的日均值19.72万吨。也便是说，罗纹钢需要坚持高韧性，往年的需要不只高于客岁，并且6月以来旺季效应其实不分明。

罗纹钢的中期需要则取决于房地产以及根底设备建立。以后，房地产行业仍出现出高韧性特点。数据表现，1—5月房地产投资同比增加11.2%，而衡宇新完工增速为10.5%，衡宇施工面积增速为8.8%。固然房地产投资增速以及新屋完工面积增速较前一个月均有所回落，但仍处于绝对高位。

别的，根底设备建立则存正在提速能够，此前下发的《对于做好中央当局专项债券刊行及名目配套融资任务的告诉》也曾经一度激发罗纹钢期货的年夜幅下跌。办理层的企图正在于经过“基建补短板”拉动经济增加，而此政策的履行将拉动基建投资增加。房地产以及基建投资的增加，象征着罗纹钢需要中期将坚持韧性。

库存压力能够加重

库存数据能够作为供需面变革的左证，停止6月28日当周，罗纹钢厂内库存为219.73万吨，社会库存为566.31万吨，库存总量为786.04万吨，同比增加18.2%。从相对量来看，以后的库存程度为近4年同期最高；从变革来看，库存从6月中旬开端积聚，两周累计添加33万吨。从相对量以及变革两个角度来看，以后罗纹钢库存数据都属于利空要素，但唐山限产政策将形成钢铁供应膨胀，会大约率加重罗纹钢的库存压力。

估值处于公道区间

以上经过对于供应、需要、库存数据的梳理，笔者以为，罗纹钢价钱将持续强势，但以后的期货价钱多年夜水平上反应了这类强势的根本面，咱们需求分离基差来判别。从基差来看，以后罗纹钢期货价钱仍处于贴水格式，罗纹钢1910合约较现货的贴水3%摆布，分明低于1810合约、1710合约正在汗青同期的贴水程度。也便是说，期货价钱的贴水格式标明期货价钱较现货价钱低估，但贴水幅度小于汗青同期又标明期货价钱绝对汗青同期高估。综合而言，以后罗纹钢期货价钱估值处于公道区间，后市将取得支持，回调以后仍可做多。 （作者单元：东北期货）

根源: 期货日报

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