黎韬扬 | 中信建当兵工首席剖析师

（一）南北船兼并是以后船舶行业低迷情势下的大抵所趋。

作为高度国内化合作的行业，列国财产会合度进步、构成龙头公司是财产开展的必定标的目的。最近几年来，国内合作更加剧烈，倒逼国际企业构成国内龙头。近期，韩国古代重工颁布发表收买年夜宇造船，韩国三年夜造船坞将兼并为两个，这将进一步进步韩国船企的合作力，也将倒逼我国船企进步行业会合度，构成国内巨子与之合作。2016年2月，中远、中海两年夜航运央企兼并，旗下船舶制作相干资产兼并重组为中近海运重工无限公司，成为仅次于南北船的第三年夜造船团体。

兼并后的两年夜造船团体或者将构成产能到达全世界前二的造船团体，根本掩盖局部船舶以及海工产物范例。兼并后两年夜造船团体造船产能到达2500万载重吨，具有从研发、计划、配套、建筑到修缮的全财产链才能，旗下船舶企业散布正在年夜连、葫芦岛、天津、武汉、青岛、上海、广州等地。

（二）南北船兼并关于船舶行业以及上市公司均有必定利好。

对于两年夜团体以及船舶行业来说，次要影响有如下三个方面：

① 利于优化产能资本，无效去除了多余产能。

② 必定水平上增加有效合作，进步企业国内合作力。

③ 美满全财产链，发扬互补以及协同效应。

总的来讲，关于我国船舶行业来说，两船兼并将正在必定水平上消弭多余产能，进步行业会合度，进步两年夜团体正在国内上的合作气力，行业供需状况将会呈现必定水平的恶化。可是全部船舶行业短时间内依然处于供应多余的场面，行业仍正在筑底区间。

（三）兼并后或者将从头定位上市公司平台，估计中船科技弹性较年夜。

关于上市公司来说，咱们以为，若两船兼并后，将从头定位上市公司，作为业余化平台承接两船相干资产。整船坞方面，两船今朝整船类的上市公司次要为中国船舶以及中国重工，今朝北船长要整船制作企业曾经正在中国重工中，南船除了沪东中华外次要整船制作企业正在中国船舶中，中国船舶以及中国重工的资产类似度较高，没有扫除资产置换从头定位或许兼并的能够性。

正在船舶配套方面，中国能源以及中船防务今朝资产均为能源资产，或者将进一步整合。中国海防或者将承接两年夜团体的水声与信息化相干资产。正在多元化开展方面，中国应急的行业特点比拟分明，次要为应急行业的上市平台；中船科技作为南船的多元化财产运作平台，还没有有明白的财产板块，公司近期公布通知布告拟注入海鹰团体以及中诚配备，注入后其资产的性子将包含古代效劳业以及多元化非船配备两局部，将来可注入资产范畴较广，北船团体面前有少量的非船资产，兼并后中船科技或者将成为团体非船配备以及古代效劳业的上市平台，全体弹性较年夜。