大师好，上一期咱们讲了代价圈套，次要指那些，买来挺廉价，但越跌越贵的股票，假如你能避开这些代价圈套，那末投资就变患上很轻松，只要要廉价的价钱买入，临时持有，像阿甘同样傻傻的等候就能够了。除代价圈套以外，另有一个圈套不能不提，那便是生长圈套，很多人感到买股票便是买将来，生长才是硬事理，假如能延续生长，的确是能够化解估值上的优势，有测算100倍市盈率，假如能延续100%的增加，三年也会回到一个低估值的程度。但成绩是，他能不克不及一直这么高的生长速率。而谜底常常都是不克不及。常常这类预期很高，而但愿越年夜，就绝望越年夜，一旦预期被冲破了以后，这类公司跌起来是很吓人的。

别的，这类生长圈套另有多少种形式，一个是技能途径踏空，比方太阳能，汽车电池以及手机领取，这些根本全都扯淡了，最初乐成的形式跟本来的观点完整没有是一回事，太阳能没有补助了立马就得到了使用场景，而汽车电池特斯拉以及咱们也没有是一个工具，手机领取的前驱们，根本都被微信以及领取宝战胜。另一个便是有利润增加，大师赛马圈地拉用户，拉人头，就义利润但愿能疾速生长，但最初发明用户有奶即是娘，当你没有补助了，用户量顿时上去，生长性霎时停业。有太多的公司烧钱很凶猛，最初没烧进去把本人烧逝世了。

另有一种生长圈套叫做名高引谤，次要是太抢手了。以是招来了太多人合作，比方团购，临时间千团年夜战，好好的买卖被搅以及黄了。以是买生长股的时分，实际上是个很难的工作，由于你患上对于行业掌握出格分明，以是选股的时分，50倍市盈率50%的生长股，以及10倍市盈率，10%的代价股，挑选后者出错的几率会小良多。以是品牌以及佳誉度实际上是挺紧张的，这个工具砸钱砸没有进去，而跟着互联网期间的深化，渠道都变患上没有那末紧张了，假如有佳誉度很高的品牌，那这个工具出格是花费品，便是临时增加的好工具。那末该选甚么股票呢，实在正在你家里找找。你经常使用的那些品牌，便是好公司。至于廉价方便宜，明显白白就写正在软件上了。能够担任任的说，你家在用的工具，只需是10倍市盈率如下的，临时投资都没甚么危害。

作者说，危害实在分为两种，一种是真危害，另外一种是假危害，股票暴跌后，实在危害回升，但感触感染到的假危害却鄙人降。6000点股票的危害曾经靠近临界点，但市场上却四处歌舞泰平承平，乃至上证指数10000点的标语，也正在各年夜媒体呈现。而当股票狂跌后，2000点却让人们感触感染到了凄风苦雨。

固然危害还能够分为表露危害，以及暗藏危害，有的时分会把危害夸张，比方911让航空公司低迷，没人敢坐飞机了，这便是表露危害，这让股价过分反响。但这时候候实在暗藏的危害很小，这类不测事情，恰好是投资者满地捡钱的良机。另有便是市场动摇性的危害，美国有个VIX指数，也便是发急性指数。每一次触底，都是VIX的高点，为何大师更偏向于底部减仓？便是由于越跌到前面，能够跌的越凶，动摇性越年夜。但实在这时候候只是动摇性，而你永世性损失的危害曾经十分低了。但实在说的简单，大师常常被到时分的发急氛围所带感，而机构投资者也同样，他们却是勇于加仓，但无法基金投资者会年夜比例赎回，以是搞患上他们即便晓得这便是底了，晓得曾经跌无可跌，但也没方法加仓，乃至还要减仓，以应答赎回压力。从这个意思来讲，实在有才能的团体投资者，跑赢机构是很简单的工作，最少你四周不小白用户给你拆台。

上面我们说说平安边沿，自打格雷厄姆把这个工具传给巴菲特以后，市场上就都正在找平安边沿，那末具备平安边沿的公司有哪多少类呢？第一，给点阳光就绚烂的，有段子说做豆腐是最平安的，做硬了便是豆腐干，作稀了便是豆腐脑，薄了便是豆腐皮，做没了便是豆乳，放臭了还能做臭豆腐。以是这种公司老是随遇而安，正在哪都用饭，这便是平安边沿的一种。

第二，估值曾经反应了最坏状况，代价1块钱的公司，你5毛钱买，真实不可卖桌椅板凳也能卖出1块钱了，这另有甚么危害。第三，有备用零碎来限定上涨空间的。凡是都是低估值加根本面，年夜没有了我就当做债券，吃股息。比方银行股正在熊市里的股息分成都比债券要高了。

第四，没有具有反身性，这个工具咱们正在索罗斯那边讲过，也便是说股票上涨，没有是功绩变坏的缘由，这便是没有具有反身性。而像证券行业，保险行业，投资高杠杆行业，常常是反身性的代表，越跌越影响功绩，功绩越差就越跌。而巴菲特买适口可乐的例子能够看出，这工具跟股市完整没毛干系，股市跌到1分钱，适口可乐也照买没有误。

下一个话题，作者谈到了止损，实在这个有两面性，关于趋向投资者而言，止损没有止赢是一个最根底的规律，假如这个都做没有到，那末就别做股票了。可是关于代价投资者而言，这工具常常恰好相同，代价投资者卖股票只要三个状况，第一根本面变坏，第二到达目的，第三便是有更好投资挑选。以是这个跟盈余有关，换句话说代价投资者假如跟你提止损，那末你能够狠狠的轻视他一下。实在中国股市上，常常犯患上过错是白马股比黑马股廉价，大师骑上黑马股，等待有一天他酿成白马，而后用好多少倍的钱，去等待黑马变白马的奇观发作，这没有是蛇精病吗？你间接买白马没有就完了。

但代价投资也有难点以及盲区，并非合适每一个行业，即便巴菲特也是只能看患上懂那末多少个公司，年夜多都正在花费、金融、专用奇迹下面，而科技股他只敢买苹果以及IBM，这此中苹果赢利了，而你要非拿代价的规范去剖析甚么强周期行业，或许科技行业，那末地道便是自找苦吃。基本不意思。以是代价投资必需正在特定的行业中运用，那便是代价自力于本钱市场以外。自力于微观经济以外。不然研讨代价就没甚么意义。以是本钱市场就好像三级火箭同样，第一节能源便是代价投资者，他们买廉价的工具，而后坚决持有，等候公司增加兑现收益。而后股价涨了，趋向投资者出去开端作为第二节能源，再推一把，这时候候代价投资者看到代价被股价透支，而后回身离场，提早清盘，把地位留给趋向投资者玩，趋向投资者以后便是没有明本相的吃瓜大众，他们常常是行情开端才参加，下去就把行情玩坏。而吃瓜大众这第三级火箭也是最难掌握的，并且能源实足，常常会有一个行情减速期，这临时期能涨的趋向投资者都提心吊胆，他们常常开端加年夜股指期货的空头仓位，提早锁定利润。等候欢迎狂跌。

一旦狂跌开端，趋向投资者开端抛失落手里的股票不时打压市场，而后正在股指期货上持续趁势而为再赚一把。这时候候吃瓜大众内心只要骂娘的份了。但刚开端城市逝世扛，而后扛没有住了，也纷繁兜售，酿成了市场多杀多，进入了最发急的期间，这时候候趋向投资者神没有知鬼没有觉的清失落了股指期堆栈位，回派别钱了。而代价投资者带着第一级火箭又回到市场。预备接盘了。从今天开端，咱们要进入更初级此外进修，那便是要讲讲投资战略，只要好的战略才干让代价愈加波动以及平安，我们今天见。