进入2019年7月，各家上市公司将连续发布上半年运营功绩，中报行情行将拉开。跟着沪电股分由于功绩年夜增呈现三连板，泰格医药由于功绩回升创出汗青新高，市场中愈来愈多的资金开端发掘中报功绩预期没有错的行业。明天咱们就来引见一个仍然保持高景气宇，中报功绩十分靓丽的行业——白羽肉鸡行业。

固然白羽肉鸡行业今朝保持高景气宇，但行业中也正在面对高低游关键利润从头分派。

鸡苗关键暴利难以继续，各关键利润面对从头分派

2019年1-5月，因为鸡苗供给告急，且白羽鸡养殖行业景气持续，孵化场多采纳提早预约鸡苗的发卖体式格局，招致鸡苗价钱虚高。孵化场关键只均毛利最高明过7元/羽，成为财产链中赢利最丰富的关键。而毛鸡养殖关键因为鸡苗本钱太高，根本处于紧绷形态，一旦卑鄙毛鸡价钱上涨，养殖户便面对盈余的危害。

进入6月后，受鸡产物价钱太高影响，卑鄙走货状况不睬想，鸡产物价钱回调10%。受鸡产物价钱回调和气候酷热毛鸡会合出栏影响，毛鸡价钱疾速上涨。6月初到6 月第三周，毛鸡价钱上涨20%。毛鸡价钱上涨后鸡苗价钱疾速上涨，加上鸡苗的时节性旺季影响催化，鸡苗价钱疾速由9.8元/羽跌至2.9元/羽，跌幅到达71%。受价钱变化影响，白羽鸡各财产链红利状况发作变革，鸡苗关键只均毛利降至0.85元/羽；毛鸡关键只均毛利升至5.2元/羽；屠宰关键只均毛利升至0.62元/羽。

繁多关键的高毛利关于全部白羽肉鸡财产链的开展来讲是不成继续的，6月份鸡苗价钱的回调有益于增进财产链各关键利润的从头分派，减缓鸡苗价钱虚高的成绩。2019 年下半年毛鸡养殖、屠宰关键的利润状况无望改产，鸡苗发卖关键利润将呈现降低。可是，因为今朝鸡苗供应告急的状况并未呈现分明恶化，整年鸡苗价钱依然无望到达6.5元/羽，只均红利无望打破4元。

白羽肉鸡引种保持低位，短时间鸡苗供应照旧坚持趋紧。

我国没有具备白羽鸡祖代育种技能，白羽肉鸡祖代依附外洋引种。我国肉鸡花费次要会合于白羽肉鸡以及黄羽肉鸡两个种类，此中，白羽鸡占我国肉鸡产量的80%，是我国次要的鸡肉供给根源。今朝全世界白羽鸡育种技能被安伟捷以及科宝两家公司把持，因为我国没有具有白羽鸡祖代种鸡的育种技能，2019年从前，我国白羽鸡祖代鸡局部依附出口。出口的白羽鸡祖代一日龄苗经过养殖以及培养发生怙恃代白羽鸡，怙恃代白羽鸡消费商品代白羽鸡，以满意国际花费。

从总引种量来看，2015-2018年白羽肉鸡祖代引种量保持低位，招致下游产能膨胀逐步传导至卑鄙商品代。从白羽肉鸡祖代一日龄苗引种到商品代鸡苗供给的周期推算，2018年10月份的祖代高引种将正在 54 周后传送至商品代鸡苗供给，且2018年1-9月祖代鸡引种量同比降低13.12%，估计2019年11月份前商品代鸡苗仍将坚持供应趋紧形态。

非洲猪瘟布景下，鸡肉对于猪肉的替换后果无望浮现。

2018年8月，我国发明首例非洲猪瘟疫情。受非洲猪瘟影响，我国生猪、能繁母猪存栏量分明降低。停止2019年5月，我国生猪存栏量同比降低22.90%，能繁母猪存栏量同比降低23.90%，我国生猪产能去化分明。估计2019年下半年，我国生猪供给量将呈现分明收缩。鸡肉对于猪肉的替换效应无望逐步表现，拉动鸡肉需要量的回升。

因为生猪存栏量同比降低20%，假定猪肉供给量降低20%，依照2018年猪肉供给量5500万吨为基数，则猪肉供给量增加1000万吨。依据上一局部推算，假定鸡肉对于猪肉的替换率为27%，则因为鸡肉替换猪肉发生的鸡肉需要增量为300万吨。假定此中一半由白羽鸡肉替换，则添加白羽鸡肉需要150万吨。依据咱们的监测，一季度上市公司的禽料、禽用疫苗销量约同比增加20%，假定2019-2020年鸡肉供给量同比增加20%，即添加240万吨，白羽鸡肉增加120万吨。则与2018年比拟另有30万吨缺口。估计2019-2020上半年鸡肉价钱无望保持高位震动。

综上所述，白羽肉鸡行业固然面对鄙人半年各关键利润再分派的状况，但这个行业仍然由于鸡苗供应短时间趋紧、鸡肉对于猪肉有较年夜替换的等要素，仍能够保持高景气宇。

危害提醒：下半年白羽肉鸡供应添加，价钱开端呈现年夜幅回落。

紧张提醒：本文内容仅为投资参谋团体观念，没有代表公司态度，仅供参考。文中个股均基于地下材料梳理，没有作为引荐，没有组成详细投资倡议。股票汗青走势也不克不及代表将来趋向。投资者据此操纵，危害自担。股市有危害，投资需慎重。

文：王启磊

S1440611030053