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《金证研》沪深本钱组 辟芷/研讨员 映蔚 唐里 洪力/编审

正在本钱市场门口等候了四年之久的安福县海能实业股分无限公司（如下简称“海能实业”），终究正在提交了四份招股书后，“叩响”了上市的年夜门。

但反不雅海能实业自身，存货高企，主停业务毛利率下滑，并且作为高新技能企业，海能实业的员工学历组成没有符《高新技能企业认定办理方法》，涉嫌伪高新，将来又若何赐与投资者决心？

两份招股书数据“打斗” 涉嫌信息表露违规

这次海能实业若能乐成登岸本钱市场，大概将完成江西省吉安市境内A股上市的“零”打破，堪称是“任重道远”。

但海能实业的功绩施展阐发其实不尽善尽美。

2013-2017年，海能实业的停业支出辨别为5.93亿元、8.38亿元、5.12亿元、6.84亿元、8.96亿元，2014-2017年，海能实业的停业支出辨别同比增加41.36%、-38.91%、33.69%、30.88%，到了2018年上半年，海能实业停业支出为4.86亿元。

2013-2017年，海能实业的净利润辨别为6,434.25万元、6,129.36万元、1,577.36万元、8,317.23万元、10,495.08万元，2014-2017年，海能实业的净利润辨别同比增加-4.74%、-74.27%、427.29%、26.18%。到了2018年上半年，海能实业净利润3,745.34万元。

正在功绩增速演出“过山车”的同时，2018年上半年，海能实业的主停业务毛利率急剧下滑。

2013-2017年，海能实业的主停业务毛利率辨别为28.2%、25.97%、25.4%、30.64%、29.32%。到了2018年上半年，海能实业的主停业务毛利率为22.82%。

值患上一提的是，2014年末，苹果MFi制作商对于海能实业停止了受权，使患上2015-2016年的存货涨价预备金额高企。

2013-2017年，海能实业的存货账面原值辨别为1.03亿元、1.58亿元、1.23亿元、1.27亿元、1.42亿元，同期，海能实业的存货涨价预备辨别为163.43万元、1,066.88万元、1,921.95万元、1,828.65万元、482.92万元，到了2018年上半年，海能实业的存货账面原值为1.42亿元，存货涨价预备为803.34万元。

比照海能实业正在2018年递交的两份招股书，《金证研》沪深本钱组发明，其表露的公司次要产物型号发卖状况无数据收支，涉嫌信息表露违规。

据签订日为2018年4月16日的招股书，正在记录的陈述期内公司次要产物型号发卖状况中，2015-2017年，E型号线束类的发卖金额辨别为274.98万元、258.05万元、201.16万元，发卖数目辨别为47.53万条、49.45万条、40.81万条，消费数目辨别为44.17万条、49.45万条、40.81万条。

而据签订日为2018年9月26日的招股书，正在其记录的陈述期内公司次要产物型号发卖状况中，2015-2017年，E型号线束类的发卖金额辨别为176.3万元、274.88万元、391.35万元，发卖数目辨别为14.6万条、22.49万条、31.55万条，消费数目辨别为12.59万条、22.49万条、31.55万条。

不足为奇，比照两份招股书次要产物型号发卖状况，表露其余产物Type-C（G型号线束类）、F 型号旌旗灯号适配器、H 型号电源适配器的销量以及消费量均有较年夜差别。且招股书中表现，管帐政策变卦均并未对于上述差别发生影响。

专科以上学历占比14.22% 涉嫌伪高新

现实上，海能实业的成绩远没有止于此。

2013-2017年，海能实业的研发投入辨别为2,197.27万元、3,646.78万元、3,982.04万元、4,166.89万元、4,686.62万元，同期，海能实业研发投入占停业支出比重辨别为3.71%、4.35%、7.78%、6.09%、5.23%、5.13%，到了2018年上半年，海能实业研发投入为2,491.05万元，研发投入占停业支出比重为5.13%。

比照同业业可比公司，2015-2017年及2018年上半年，立讯精细产业股分无限公司（如下简称“立讯精细”）研发投入占停业支出比重辨别为5.74%、6.77%、6.76%、7.76%，西柏科技股分无限公司（如下简称“西柏科技”）研发投入占停业支出比重辨别为10.57%、8.63%、8.24%、10.44%，贸联控股公司（如下简称“贸联控股”）研发投入占停业支出比重辨别为2.74%、2.51%、2.46%、2.12%。

2015-2017年及2018年上半年，上述三家同业可比公司研发投入占停业支出比重均值辨别为6.35%、5.97%、5.82%、6.77%。

招股书表现，海能实业与子公司海能电子（深圳）无限公司被认定为高新技能企业。而据国科生机〔2008〕172号文件，《对于印发<高新技能企业认定办理方法>的告诉》，高新技能企业认定须满意的前提包含，具备年夜学专科以上学历的科技职员占企业昔时职工总数的30%以上。

2017年，正在兼并范畴内，海能实业具备年夜学专科以上学历的员工人数为295人，员工人数算计3,457人。据国度市场监视办理部分信息，海能实业交纳工伤保险人数2,074人。正在海能实业海能实业具备年夜学专科以上学历的员工人数为295人的条件下，即用份子最年夜值除了以分母较小值，则可患上，2017年海能实业年夜学专科以上学历的科技职员占企业昔时职工总数比例为14.22%，没有契合高新技能企业认定规范。

除了此以外，海能实业获得的专利中有1项适用新型专利形态为未缴年费专利权停止、等规复；此中4项表面计划专利，有2项形态为未缴年费专利权停止、等规复，2项形态为年费滞纳金未交纳。作为高新技能企业，海能实业却如斯没有注重专利效果，使人欷歔没有已经。

分享本钱盛宴之际，海能实业上述成绩或者只是的冰山一角，将来可否华美回身，《金证研》本钱组将继续坚持存眷。