背景吃山，靠水吃水。

文｜方良

最近几年来不断低调行事的澳宝，终究有了年夜举措。依据喷鼻港买卖所表露信息表现，7月3日，澳宝化装品团体无限公司（下称“澳宝团体”）递交港股上市请求。

经过招股书，这家华南地域老牌洗护和OEM企业，比来三年的开展形态患上以表露。

延续三年增加

依据地下信息表现，澳宝团体是一家团体照顾护士及美容产物制作商及发卖商。该公司具有超越20年的汗青，采纳双轨“自有品牌制作+原厂拜托制作代加工（OEM）”的营业形式，一切产物均由团体全资子公司澳宝化装品（惠州）无限公司（下称“澳宝惠州公司”）消费。

依据招股手札息表现，澳宝团体2017至2019财年（2018年3月31日至2019年3月31日）的营收辨别为6.04亿元、6.93亿元、8.35亿元；净利润辨别为1.24亿元、1.05亿元、1.66亿元。此中2018财年营收同比增加14.73%，2019财年营收同比添加超20个百分点，为20.49%。

▍澳宝2017至2019财年运营数据（青睐制图）

别的，招股书还称，2018年，澳宝身材照顾护士产物正在华南地域及中国辨别排名第三落第九位；以品牌批发发卖额较量争论，澳宝护发素及护发产物正在华南地域排名第十位；澳宝身材照顾护士产物于喷鼻港排名第四。

别的，依据弗若斯特沙利文查询拜访表现，以功绩来看，澳宝2018年正在中国的团体照顾护士及美容行业OEM消费商排名第五。

正在招股书中，澳宝还透露表现，其融资将次要用于公司的消费设备晋级和品牌推行、营销等方面。值患上存眷的是，澳宝将来拟投资1.21亿元持续扩大公司的现有消费设备，并美满相干设备主动化；并方案投资2.59亿元正在华东树立新的消费设备，和将自有品牌产物的市场拓展到西北亚国度。

资产办理剖析师刘广文对于此透露表现，澳宝正在国际的营业次要会合正在华南地域，其挑选喷鼻港上市也是瓜熟蒂落。“并且边疆主板上市的列队周期较长，普通来讲，对于急需融资的企业而言，港股会是更好的挑选。”

自立品牌增速放缓

上世纪90年月，澳宝建立，旗下澳宝牌（OPAL）“一分钟焗油”系列护发素以重金延聘喷鼻港明星代言等体式格局，疾速规划喷鼻港，并获得没有错的市场成果。

进入新世纪后，跟着互联网期间的到来及行业合作继续加重，“澳宝”品牌系列产物的合作劣势逐步削弱，正在自立品牌开展碰壁后，澳宝将开展重心转为了OEM营业。

因而，澳宝是屈臣氏晚期最年夜的代工消费企业。别的，澳宝的协作客户另有Walgreens Boots Alliance Inc （WBA） 、百雀羚及欧芭。澳宝招股书表现，停止今朝公司已经有190位OEM客户，产物次要包含护发、身材照顾护士及护肤产物，和包括此以上产物的礼物套装。

据悉，2003年，澳宝还投资逾亿元建成一座全新的古代化工场，新厂占空中积4万平方米，从质料分解到废品包装，装备了全新的出口古代化消费设置装备摆设。彼时，澳宝的化装品系列产物日产量已经到达200吨以上，灌装日产量可达36万支以上，套装组装日产量可达5万套以上。

不只如斯，颠末多年开展澳宝的产物也由洗护发产物，开展为代工消费洗浴、护肤、彩妆、染发膏以及礼物套装等多类目产物。发卖范畴扩展到美国、加拿年夜、英国、澳年夜利亚、日本等多个国度以及地域。

值患上留意的是，正在招股书中，澳宝明白透露表现，公司的年夜局部收益来自OEM营业。

依据2017至2019年三年的财报数据表现，澳宝OEM发卖额辨别为4.2亿元、5.03亿元、6.33亿元；占总功绩的比例辨别为69.5%、72.7%及75.8%；而公司自有品牌制作产物的收益为1.84亿元、1.89亿元、2.02亿元，占比辨别是30.5%、27.3%及24.2%，澳宝团体自有品牌份额呈降低趋向。

▍截自澳宝招股书

别的，招股书表现，澳宝团体2017至2019财年的毛利率为37.42%、35.21%、37.37%。对于此澳宝表明，2018财年毛利率上涨缘由为，代加工护发产物国际发卖、代加工身材照顾护士产物海内发卖及代加工礼物套装海内发卖的毛利率有所上涨而至。

没有难发明，澳宝的代加产业务很年夜水平上会影响间接公司的全体功绩的走向。

同时，澳宝也提醒了公司存正在对于OEM客户所供给的产物组合变化都可影响收益、局部OEM客户的营业形式一定可继续等方面的危害。

代工企业拥抱本钱热忱低落

“不论是从范围上仍是品牌出名度上，澳宝均没有占劣势”。九德定位征询公司开创人徐雄俊如斯透露表现。在他眼里，“心智份额”决议了市场份额。澳宝从上世纪90年月“一分钟焗油”洗护系列的出名品牌，到往常自有品牌份额的降低，其品牌中心合作劣势已经没有分明。他以为，上市是一把双刃剑，企业需求先把内功锻炼踏实，“不克不及为了上市而上市”。

徐雄俊还透露表现，可是从另外一角度来看，澳宝请求港股上市，对于鼓励公司中心职员、波动运营团队具备主动意思。

一名不肯签字的业内助士则透露表现，以澳宝的品牌基因正在中国际地开展会比拟坚苦，而正在喷鼻港上市则会简单些。“澳宝的代加产业务不断比拟波动，该公司正在华南地域、喷鼻港以及澳门等地出名度很高，上市乐成后也更利于其外洋营业的拓展。”

另外一方面，代工企业拥抱本钱市场的趋向已经愈来愈分明。三椒口腔、栋方股分、乐宝股分、广州芭薇股分、江苏美爱斯等多家代工企业挂牌新三板，往年2月，国际最年夜的代工企业诺斯贝尔也借路青松股分主板上市。

针对于这一景象，有业内助士透露表现，作为财产链下游的一环，代工企业绝对阔别花费者，更多的是主动地感触感染行业变革，“化装品代工企业资金链压力较年夜，大概也是他们主动拥抱本钱市场的最间接动因。”也有业内助士透露表现，代工企业成为大众公司后，添加了公司的通明度，为厥后期睁开并购及吸收投资做了铺垫。

注：除了出格阐明外，文内货泉均已经依照以后汇率换算成国民币

纷歧样的视角