6月25日，山东、湖南以及贵州3地顺遂刊行16只中央当局债，刊行范围算计854.98亿元。至此，6月份中央当局债算计刊行范围达7363.83亿元，已经创出年内刊行新高。另据Wind数据统计，6月份中央债刊行范围或者将达约9000亿元，为近3年内最高单月范围。

多位固收剖析师以为，往年中央债全体刊行进度较今年放慢，6月份中央债刊行约9000亿元的范围或者将成为年内最顶峰值。

实在，市场对于6月份会迎来中央债刊行顶峰已经有预期，多家券商此前曾经公布研报有过相干猜测，对于实践刊行范围超越已经有预期。申万宏源证券固收首席剖析师孟祥娟以为，中共地方办公厅、国务院办公厅于6月10日印发的《对于做好中央当局专项债券刊行及名目配套融资任务的告诉》（如下简称《告诉》）正在基建定调、中央债运用以及城投定位三小气面做出了较年夜调剂，估计将对于基建投资总量以及节拍、中央债运用范畴以及城投债投资发生较年夜的影响。

从刊行进度来看，中央债中按用处分类后的专项债或者将放慢刊行。2019年，我国中央债新增额度合计3.08万亿元，此中普通债券9300亿元以及专项债2.15万亿元。依据财务部发布的1月至5月中央债刊行数据，往年前5个月辨别刊行新增普通债券5998亿元以及新增专项债券8598亿元。以此较量争论，前5个月新增普通债实现度为64.5%，新增专项债实现度为40%。有固收剖析师指出，思索到往年9月前要实现中央债新增债券刊行，估计6月至9月专项债刊行将面对较年夜压力。

有小券商固收剖析师引见，近期中央债放量刊行，对于利率债二级市场发生了必定的挤出效应，但打击水平没有会像客岁8月以及9月那末明显。

华创证券固收剖析师周冠南以为，中央债供应添加会形成债市节拍或者心情的扰动，但没有会改动收益率运转趋向。对于债市真正形成压抑的是专项债范围放量动员市场对于基建冲高预期变革，正在总需要上行布景下，预期扰动则更多浮现设置装备摆设时机。

6月份，中央债不只刊行量创出年内新高，也革新了自2018年9月以来净融资范围。据Wind资讯数据，6月中央债净融资范围约6525亿元，明显高于前5个月月均约3000亿元的净融资范围。

除净融资范围添加，《告诉》中“答应将局部专项债券作为必定比例的名目本钱金”对于基建投资会发生撬举措用。孟祥娟以为，正在以前政策框架下，专项债不克不及作为名目本钱金，至多是没有明白的。往常专项债券能够正当地作为名目本钱金，这将较年夜推升专项当局债对于基建的拉动才能。

国泰君安证券固收剖析师覃汉正在研报中指出，从2019年已经发专项债的资金投向看，地盘储藏以及棚户区改革是最次要的投向，其次为城乡建立以及根底设备建立，再次为免费公路、轨交、地道以及机场等交通基建。此中，地盘储藏名目只能用土储专项债融资，思索到需求满意“严重名目+运营性专项支出”、需求市场化融资共同等前提，估计能作本钱金的专项债范围占比绝对无限，此中高速公路、地铁名目以及棚改等名目无望开始受害。

以上内容转载自上海证券报