本周中，高端白酒股阅历了一波猛烈的震动，贵州茅台站上千元年夜关后，除了延续两天的回落，周线也收正在了1000元下方，形状上是一颗十字星。另一支高端白酒股的代表五粮液则正在两日震动后，周五持续年夜涨，周线收线依然是秃顶中阳，股价正在汗青新高130元一线。

这两支白酒股曾经成了一种标记，不管看多看空的投资者，内心都带着一些‘酸意’，这两面所谓代价投资的年夜旗是否是还能矗立没有倒？中报季行将到来，它们可否还坚持功绩的高速增加？

带着这两个成绩，咱们整合了一些券商剖析陈述的论点：

高端白酒的根本面施展阐发微弱，估值存正在回升空间：从根本面的角度看，求过于供的飞天茅台以及五粮液的产物晋级将对于全部高端白酒的价钱构成强无力的支持，同时随同茅台以及五粮液渠道步队的整理，正轨经销商的决心取得进一步的提振，这都将侧面影响高端白酒的需要。从估值角度看，固然以后白酒板块的估值程度高于过来 10 年的均值，可是花费晋级的继续、行业格式的优化以及厂商对于经销商管控才能的晋升将使患上白酒板块的估值程度有进一步回升的空间。

需要仍然微弱：贵州茅台 6 月中下旬放慢发货节拍，可是仍未能改变供需失衡依据贵州茅台官网，6 月 12 日茅台酒天下经销商联谊会会长漫谈会上，董事长李保芳透露表现正在 6 月尾前实现 2000 吨茅台酒市场投放，与此前的发货节拍比拟，这一市场投放力度分明有所加年夜。可是颠末 6 月中下旬的减速市场投放以后，飞天茅台的市场零售价钱依然波动正在 2000 元以上，这象征着茅台酒求过于供的市场格式并未发作分明变化。下半年中秋节淡季高端白酒市场或者将持续面对求过于供的场面。

经销商决心取得提振：高端白酒企业自 2018 年开端逐渐的促进经销商步队的整理。正在经销商步队的办理方面，违背公司渠道以及价钱政策的经销商被逐渐清退，施展阐发杰出的经销商则可以取得多种方式的嘉奖，这一办法或者将无力的提振经销商的任务能源以及品牌忠实度，清算一些对于公司主品牌会发生潜伏风险的系列产物，进一步通明化渠道商的利润以及鼓励构造，提振了正轨经销商的开展决心。

重点公司中报前瞻：贵州茅台、五粮液以及泸州老窖贵州茅台 19Q2 产物根本处于求过于供的形态，市场零售价钱继续下行。

估计 2019H1贵州茅台支出同比增加 23%，净利润同比增加 33%；

估计 2019H1五粮液支出同比增加 27%，净利润同比增加 31%；

估计泸州老窖 2019H1支出同比增加 24%，净利润同比增加 42%。

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