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根源/微信大众号：樱桃年夜屋子（ytdfz8）；

作者：樱桃

7月5日下战书，对于“董事长猥亵女童”一事，新城控股宣布地下信道歉，

这道歉假如是早两天进去，后果分明会更好，能够最年夜水平上消弭对于公司的负面影响。

新城当天早晨改换了董事长，将王振华的过来从公司网站上局部删除了，这是他的团体行动，跟公司有关，第临时间与他做了切割，及早切除了这颗毒瘤，让公司受损到最低水平。

颠末两三天的发酵，新城系的两家港股上市公司新城开展控股、新城悦股价明天辨别收跌6.26％、10.88％，近3个买卖日曾经辨别上涨了36.17％、40.93％，即便今天有喷鼻港富翁刘銮雄托盘，明天仍然挡没有住持续上涨。

新城A股由于3日开盘早的来由，今朝还只要2个跌停，今天是周六，能否会有第三个跌停，要下周一才晓得了，但跟港股的跌幅另有差异，生怕新城控股至多还会有一个跌停板。

市场最关怀的，股票上涨带来的最年夜影响便是公司的财政情况会没有会呈现好转，会没有会激发资金链的成绩。由于股票年夜跌，对于以后的股票典质融资方案，以及以前的质押融资城市有影响。

据wind数据表现，停止7月4日，新城控股共有12项股权质押还没有到期。此中10项的质押方来自第一年夜股东富域开展，2项来自常州德润。

从上图能够看出，质押日至今股价独一上涨的，便是最新质押的一笔，即2019年6月5日，质押给上海国内信任公司的4850万股，质押日的参考股价37.1元，现在天的开盘价是34.58元。

那股价跌到几多才会有平仓的危害呢？

樱桃征询了证券类业余的人士，平仓价钱是推算的，普通依照质押事先股价的40%。市值10块钱的股票，能够质押拿出4块钱，这算是行业通畅划定规矩，可是详细几多是贸易秘密，企业没有会发布的。

以是依据推算，比方新城控股的这笔最新的质押，质押的时分股价是37元，能够一股存款进去也就14.8元，等股价跌到这个价钱时分就很风险了。

可是新城的年夜股东还能够弥补质押，比方他能够再拿出1.4亿股进去，立马典质物以及存款的比例就又公道了，持续保持正在40%摆布。由于新城另有一半的股分能够质押，以是平仓的能够性为0。

新城只要两笔质押是超越30块的，3笔二十多块，其余质押价钱都是十多块，以是危害是很低的，股价再怎样跌该当也没有至于狂跌到十多块。

除了非发作零碎性危害，股价延续跌停到不股权能够解质押了，不然没有太能够爆仓。

今朝新城年夜股东， 富域开展以及常州德润合起来股权质押统共只要7.7亿股摆布，占总股本的34.18%，占其持有的股分数50.89%，也便是说，这两家公司还只拿出了一半的股分质押，另有一半股分不质押，假设后续股价上涨，需求弥补质押，那余地还很年夜，另有7亿多股能够拿来用，以是的确看没有到甚么危害。

依照划定规矩，上市公司的股分是能够局部质押去融资的，可是局部质押危害也比拟年夜，一旦股票呈现年夜跌，就有爆仓的危害，有的平易近企是局部质押的，比方从前的乐视，比拟典范，客岁良多上市平易近企也便是股价跌了60%，不方法弥补质押，不方法解质押，就爆仓了。

从另外一个角度看，也阐明新城控股的财政情况还没有错，还没有需求局部质押来融资。

别的，新城以前的融资利率也都比拟低，最低五点多，外行业内算比拟低的。

那新城控股今朝有无甚么成绩呢？

便是过来三年开展太猛了！忽然碰到了一个黑天鹅，只需融资略微有点成绩，那全部关键就会受影响，由于新城的高周转，都是依附高欠债正在运行的。

2016 年至 2018 年时期，新城控股全口径（包含全资子公司以及配合的）条约发卖金额继续增加，辨别为 650.60 亿元、1264.72 亿元以及 2210.98 亿元，但公司仍处于稳步扩大阶段，正在运营以及投资方面均有较多资金收入，招致比来三年的运营以及投资勾当现金流为负。

同时，拿地也很猛，这三年新城新增地盘储藏破费 535.81 亿元、893.55 亿元以及 1112.17 亿元，新停业重资产形式运转的吾悦广场辨别为 5 座、10 座以及 18 座，新完工面积辨别为 850.02 万平方米、2066.26 万平方米以及 4957.34 万平方米，运营范围继续增加。

停止 2018 年 末，公司的全口径地盘储藏余额较 2016 年底添加 7420.88 万平方米， 范围增加所发生的继续资金需要，招致公司运营勾当以及投资勾当现金流继续为负，这两项开销均匀月均流出金额为193亿元，可见的确面对必定的资金压力。

因而，公司需求不时的高欠债融资，客岁末，公司的资产欠债率都高达85.47%了，根本上过来三年都坚持正在这个程度。

但房地产行业便是资金麋集型行业，高欠债以及高速开展是齐头并进的，低欠债其实不代表平安就很好，偶然候也象征着开展过慢。

并且房地产有个非凡性，他把条约欠债算正在欠债里了，实在这个能够算将来支出的，咱们看2019年一季度新城控股总欠债为3133.48亿，条约欠债（即已经售未结算的发卖欠债）便是1403亿，这局部将来是能够结算成支出的，以是实践上并非真正的欠债，去除了这局部才是公司的实在欠债程度，便是1730亿。

但只需企业自身运营没成绩，银行没有会歹意，我想没有至于呈现资金链的成绩。

作为第八年夜房企，也是银行以及各个机构的年夜客户，这是团体的立功行动，银行不须要随便对于公司抽贷。

哪一种状况下才是银行会抽贷呢？

第一，要末便是政策收紧了，银行受命收紧。

第二，要末便是你企业本身运营出成绩了，比方发卖十分不顺畅，回款有成绩，那银行一定要断贷或者抽贷或者到期没有续贷。

而新城控股的发卖出成绩的能够性有多年夜？

依据新城本人表露，停止 2018 年底，公司位于3、四线都会的存货占比为 61.44%。2018 年度及 2019 年一季度，公司正在3、四线都会的房地产条约发卖额占比辨别为 50.72% 及 59.51%。受调控政策继续影响，自 2018 年下半年至 2019 年一季度，公司3、 四都会房地产名目去化率同比有所降低。

鉴于3、四线都会房地产开辟发卖营业能够受外地生齿增速及住民可安排支出全体绝对偏偏低、购房政策调剂等要素影响而动摇较年夜，公司将来正在3、四线都会的房地产开辟及发卖存正在没有断定性。

但往年1-5月累计条约发卖金额约928.69亿元，比上年同期增加38.17%；累计发卖面积约796.16万平方米，比上年同期增加47.75%。

以是今朝来看，公司的发卖功绩仍是很亮丽的，至多三四线都会仍然正在高速增加。

将来好欠好，看三季度的发卖功绩就足以患上出论断了！假如购房者仍然承认新城的品牌，情愿买房，挺过了三季度，新城的危急就算是熬过来了！

以是新城的运气，最关头的是掌握正在购房者的手里！只需大师还情愿买新城的屋子，新城的代价就正在这里了。

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樱桃年夜屋子，专一研讨房地产十年，经过深化研讨微观经济走势，为读者掌握房地产跌涨周期，不惟空，不惟多，只唯实。