文：吕笑容 王倩

ID：BMR2004

招商银行理财富品正处于艰屯之际。先有与广东钱端商务效劳无限公司（下称“钱端公司”）“14亿元理财资金过期”事情悬而未决，后有招行诉光年夜本钱再次将其理财富品推至风口浪尖。

被业界称为“批发之王”的招商银行，一方面正在不时测验考试转型与立异，另外一方面也不时正在为“立异”买单。有业内助士以为，从今朝的景象来看，其起首该当处理的是若何给资管排毒、理财营业若何转型等成绩。

此中，倍受存眷的招商银行以及广东钱端商务效劳无限公司有了新的停顿。

6月26日早晨，广州市公安局河汉辨别局民间微博公布传递称，广州河汉警方凋谢“钱端”案件网上注销。

传递指出，近期，广州河汉警方连续接到多名正在钱端APP购置投资理财富品的本家儿报警。经初查，发明有立功现实，现曾经备案侦察。警方提示，受益大众可经过现场报案、邮寄踩雷报案与网上报案三种道路停止报案。

图：广州河汉警方备案侦察

今朝，广州河汉警方已经凋谢“钱端”报案出口。《商学院》记者就相干成绩向钱端发去采访函，至记者发稿，对于方并未答复。

6月28日，正在钱端事情公布备案告诉的次日，招商银行总行相干担任人与钱端事情中的投资人正在深圳东海社区街道办停止了第二次的会见相同，列席相同会的招行代表有招商银行买卖银行部副总司理季剑平、买卖银行部企业网银与企业手机银行团队担任人金勇攀以及资产顾全部法令参谋顾保华。

就正在6月27日，上述招行相干担任人正在统一地址与投资人停止了第一次会见相同，投资人就相干成绩停止发问，事先招行总行担任人正在现场透露表现，招行会对于这次事情担任究竟，可是员企齐心的事和投资人告发的资料他们要彻查以后才有定论，至于最初招行要承当怎么样的义务则由最初法院讯断或许当局来决议，会后招行汇集了投资人相干成绩以及告发资料，并决议于次日一并答复投资人。

与钱端“甩锅”面前：互联网立异营业后遗症

招商银行与钱端公司的“瓜葛”还要从协作之初提及。

2013年9月，招商银行推出了承载企业云效劳、企业商机效劳、互联网进销存、互联网人力资本办理、互联网融资见证营业等互联网立异营业的“小企业E家”产物，业界以为，这是招商银行推出的P2P产物，招行同样成为最先试水P2P的银行。

据安全证券的一份研报表现，2013年下半年以来，正在挪动互联网技能与泛资管营业的不时交融，和T+0货泉基金、P2P、众筹等新型投资形式的打击下，招前进一步放慢向客户财产及资产办理型银行转型的步调。

钱端公司原名广东众金互联商务效劳无限公司（下称“众金所”），建立于2014年7月30日。据天眼查表现，众金所是一家互联网理财富品超市，涵盖了银行、基金、保险等精选投资理财名目，为用户供给零危害、高收益的财产增值效劳。据新华社等媒体报导称，众金所凭仗与多家银行的计谋协作干系，领先提出“银行P2P”分销的新弄法，努力于打形成一个银行互联网金融资产买卖平台，为投资者供给一站式投资各年夜银行投融资平台的便利通道。

2015年5月，众金所对于外颁布发表正式改名为“钱端”，并上线改版后的钱端APP。2015年6月，有音讯指出，用户登录招商银行“小企业E家”后，网页会弹出二维码，扫码会提醒下载钱端APP。2017年以前，钱端都以“招商银行—钱端APP”、招行旗下互联网金融效劳平台的名义对于外宣扬。招行员工也正在主动向招行客户及潜伏客户引荐钱端APP。

有媒体报导称，招行于2013年、2014年以及2015年与广东网金控股股分无限公司（如下简称“网金控股”）签署了《计谋协作和谈》及其弥补和谈等三份和谈。

依据招行方面表明的“招商银行与网金控股原营业协作形式”，网金控股引入并指定钱端APP作为向投资者公布融资人融资信息，并承受投资人投资的平台。2015年6月前能够经过招商银行二级域名小企业E家网站链接至网金控股的互联网投融资平台，投资者可经过招商银行小企业E家进中计金控股的互联网投融资平台。

不外，招行方面称，2015年6月，招商银行中止了招商银行二级域名小企业E家网站经营，封闭了从招商银行二级域名小企业E家跳转网金控股互联网投融资平台的出口，投资者没法经过招商银行小企业E家进中计金控股的互联网投融资平台。

2015年10月，招行与钱端公司签署了《互联网金融营业产物协作和谈》，钱端APP作为投资人进入互联网投融资平台的挪动端出口。钱端公司担任钱端APP的研发、建立、经营以及保护等。

现实上，自2016年以来，资管行业进入了严羁系周期，2017年资管新规收罗定见稿发布，银行对于互联网金融的立场也寂静发作变化。

因而，招商银行于2017年4月28日中止了小企业E家平台上的互联网立异效劳，同时中止包含钱端公司正在内的营业协作。招行并请求钱端公司删除了其APP上投资人投资和谈、产物阐明书中无关资产根源为“招商银行见证”或者“招商银行小企业E家”及招行标识等一切与招行相干的描绘。

不外，钱端公司回应称，“招行宣称已经于2017年4月晦止与我司协作，今朝招行与钱端公司及钱端APP无任何干系，与现实没有符。由于2017年4月后，招行仍继续正在钱端APP上公布、发卖投资产物，且不断对于钱端APP各方面任务停止督导。”

招行方面指出，2017年4月28日，招行中止承受融资人拜托为其融资供给信息见证效劳，也停止了与网金控股的协作;以招商银前进行了信息见证的金融资产为还款根源的融资产物，已经于2018年终局部到期顺遂结清，不呈现任何资金回款危害。间接接纳招行见证金融资产信息的网金控股也向招行出具了却清阐明。不外，据招行官网表现，直到2018年10月8日，招行才通知布告与钱端停止协作。对于二者协作及停止协作的进程，停止记者发稿，招商银行并未答复。

麻袋研讨院初级研讨员苏筱芮透露表现，“钱端、招行的拉锯战对于投资人来讲是一种无谓的耗费，糜费了珍贵的催收黄金期。从以后节点来看，过期曾经发作，钱端作为经营方，正在过期后更有任务表露融资方信息”。

今朝，单方也启动了诉讼顺序，招行已经向深圳市福田区国民法院告状钱端公司的牌号侵权行动，今朝已经正式备案。钱端公司也已经于5月29日对于与招行协作和谈胶葛一案向广州市河汉区国民法院提告状讼，法院已经备案受理。

有专家指出，正在资管新规中国国民银行、中国银行保险监视办理委员会、中国证券监视办理委员会、国度外汇办理局于2018年4月27日结合公布了《对于标准金融机构资产办理营业的指点定见》，俗称年夜资管新规公布后，银行与P2P的合规的协作形式仅剩助贷营业、导流营业，实践上，助贷营业也是导流营业的一种，但今朝因为P2P资产危害绝对偏偏年夜，银行遍及会请求P2P附加包管金、回购等前提，以更好把持危害。今朝头部P2P平台年夜多与银行有营业协作。

理财资金屡次踩雷，危害办理亟需注重

克日，光年夜证券公布通知布告称，招商银行因经济胶葛将光年夜证券旗下子公司光年夜本钱告上了法庭。招商银行请求后者实行相干差额补足任务，诉讼金额约为34.89亿元。

这要源于一同跨国并购。

2016年，光年夜本钱（系光年夜证券全资子公司）的全资子公司光年夜浸辉投资办理（上海）无限公司（下称“光年夜浸辉”）结合狂风团体设立并购基金上海浸鑫投资征询合股企业（下称“浸鑫基金”），并购欧洲体育版权经营公司MP&Silva Holding S.A.（下称“MPS”）合计65%的股权。厥后，MPS堕入运营窘境，并因拖负债务于2018年10月被伦敦初等法院裁定停业闭幕。浸鑫基金各出资方面对本质性危害，各方启动追偿顺序，激发了一系列讼事与胶葛。

此中，浸鑫基金14位出资方中，出资至多的是招商基金全资子公司招商财产，出资28亿元，其持有浸鑫基金53.82%的股权。依据商定，光年夜本钱出具《差额补足函》，明白正在优先级合股人不克不及完成加入时，由光年夜本钱承当响应的差额补足任务。但光年夜证券则称，《差额补足函》无效性存有争议，法令营业待明白。今朝，诉讼处于备案受理阶段。

《差额补足函》作为一种兜底包管，是资管产物计划中撬动银行低危害偏偏好资金的关头，也是资管营业年夜跃进式开展的催化剂。

依据《差额补足函》，优先级合股人不克不及完成加入时，由光年夜本钱承当响应的差额补足任务。

往年3月1日晚，光年夜证券就光年夜本钱向浸鑫基金的投资停止评价后，计提减值预备6000万元。不外，并未对于差额补足任务触及的或者有金额停止计提减值，且未表露触及金额。

直至3月19日晚，光年夜证券刚才表露，两名优先级合股人出本钱息算计约35亿元，并停止响应计提预备。

现实上，恰是光年夜证券出具《差额补足函》，招行才“勇于”拿出28亿，做第一年夜出资方。

不外，正在苏宁金融研讨院薛洪言看来，《差额补足函》实际上是存正在成绩的，“兜底包管虽营建了低危害的假象，但究竟结果只是转移危害，不改动底层买卖高危害的现实。一旦底层资产出成绩，启动追责顺序时，才发明所谓的兜底包管一定有效，最少要走法令顺序、颇费一番曲折。”

就正在往年的2月2日，光年夜证券公布通知布告称：“该《差额补足函》的无效性存有争议，光年夜本钱的实践法令任务尚待判别”。

《差额补足函》的无效性被质疑，便有了往常的一纸诉状。

记者就光年夜本钱对于MPS名目失职查询拜访履职状况、MPS名目的失利对于光年夜本钱、光年夜证券形成何种影响、《差额补足函》的无效性等成绩向光年夜证券相干担任人发去采访函，停止发稿，未取得对于方明白答复。

据天眼查表现，浸鑫基金14位出资方中，出资至多的是招商基金办理无限公司（下称“招商基金”）全资子公司招商财产，出资28亿元，持有浸鑫基金53.82%的股权；其次为嘉兴招源涌津股权投资基金合股企业（无限合股），出资6亿元；其余出资人还包含上海爱建信任、光年夜本钱、深圳科华本钱等公司。最初，真正买单的是这些投资机构的理财客户。

据北京炜衡状师事件所汪顶峰剖析透露表现：“固然招行对于光年夜证券的35亿索赔后果仍是未知数，但招行对于年夜额投资的失职查询拜访，微观谨慎评价，危害办理方面存正在必定成绩。”

至于招商银行能否对于MPS名目做充沛的失职查询拜访、其风控能否美满，招商银行也未答复记者的采访。

据记者梳剃头现，招商财产投资的多家公司，包含襄阳雅可商务区开辟无限公司（如下简称：襄阳雅可）、南京西部路桥团体无限公司、奇翱翔艺（北京）软件无限公司等屡次被别人或者公司告状。

据理解，招商财产是招商银行旗下财产办理平台，为招商基金的全资子公司，出资额为17.4亿元，参保人数为144人。该建立于2013年2月21日，次要运营特定客户资产办理营业，即100万以上的年夜额理财营业。而招商基金注册本钱为13.1亿元，股东辨别为招商银行以及招商证券，辨别持股55%以及45%。

同时，2018年1月，招商财产还被曝出其办理的招商财产-招商银行-弘毅夹层专项资产办理方案的产物卷入“10亿元范围的理财富品守约门”。

现实上，理财富品的办理是需求本钱的，北京某风控业余人士对于记者透露表现：“办理需求投入些本钱，比方人、资金等。”不外，在他眼里，理财富品营业对于银行是有很年夜好处的，他说：“理财该当是能够出表的，没有会添加他的欠债率。”关于银行对于理财富品承当的义务，他则透露表现：“他们该当便是收个手续费，准绳上估量也不必兜底，只需能证实尽责。”

应战：理财转型承压

2019年是资管新规落地的第二年，依据资管新规请求，银行资管营业的过渡期延伸至2020年底。

薛洪言以为，资管新规让人看到但愿，但遗留成绩没有容无视，他透露表现：“招行诉光年夜案面前，对于应的是35亿理财本息的兑付成绩。正在近百万亿的年夜资管系统内，又有几多潜伏成绩需求处理呢？破刚兑需渐次图之，存量理财富品的危害表露，仍需经过金融机构‘刚兑’消化。只是，没有是一切机构都有才能兜底。”

他指出，招商银行诉光年夜证券，既是资管系统化脓排毒的内在施展阐发，也是末尾。反过去，跟着危害出清，以理财子公司接踵停业为标记，新的年夜幕正冉冉开启。

正在相干政策的推进下，上至国有年夜行、股分制银行，下至城商行、农商行，设立理财子公司热忱低落，跟着威海市贸易银行、向阳银行、甘肃银行等新成员的参加，今朝颁布发表设立银行理财子公司的银行数目已经超越30家，且出现出银行范例多元化的趋向。

今朝，已经有8家理财子公司获批建立，此中，六家国有年夜型理财子公司已经全部获批，而建行、工行理财子公司曾经停业。

招行也是理财子公司获批建立的一员。4月19日，招商银行公布通知布告称，已经于4月18日收到了《中国银保监会对于筹建招银理财无限义务公司的批复》，成为第一批理财子公司请求获批的股分制贸易银行。

依据普益规范数据，正在参与问卷调研的165家银行中，约莫有60家地区性银行在准备理财子公司，而成心设立理财子公司的地区银行数目还正在持续添加。恒丰银行计谋研讨部研讨员王丽娟估计，下一步或者将有城商行获批建立理财子公司。

银行设立理财子公司高潮的面前，大概恰好反应出银行理财营业转型之困难。

据安永此前公布的《中国上市银行2018年回忆及将来瞻望》陈述透露表现，2018年底，上市银行表外理财富品范围约为19.69万亿元，较2017年底增加1.57%，小幅降低。此中年夜型银行和城商行表外理财范围有所增加，增加率辨别为0.95%、5.48%；天下性股分制银行和农商行表外理财余额减幅辨别为5.23%、14.01%。

而银保监会的数据表现，停止2018年年末，银行非保本理财富品共有4.8万只，存续余额22.04万亿元，与2017年同期比拟增加了1300亿元。这一趋向也反应正在2018年各家上市银行功绩报中，多家银行理财范围膨胀或者增速放缓，理财营业支出呈现遍及降低，尤以股分制银行降幅最为分明。

比方，停止2018年底，中信银行非保本理财富品存续范围为9252.59亿元，比上年底降低2.89%；浦发银行动1.37万亿元，相较于2017年的1.54万亿元，同比降低11.3%。

各家银行理财转型内容次要会合于两方面：一是紧缩同行理财以增加“资金空转”；二是进步规范化资产设置装备摆设比例，加入非标资产。

同时，安永陈述还透露表现，今朝上市银行遍及面对压降分歧规理财富品范围、若何完成非标资产转型，和若何刊行契合资管新规的新产物对于接非标资产等成绩。特别是关于刻日较长的非标资产，同时需求思索处理非标资产带来的活动性危害等。

关于招行来讲，停止2018年底，其理财富品余额（没有含构造性贷款）为1.96万亿元，较年终添加4.59%，表外理财范围持续位居同行第二位。表内理财富品范围剩402亿元，较资管新规公布时降低53%。

实践上，中国银保监会统计数据表现，停止2018年年底，招行的理财富品召募资金余额、表外理财富品召募资金余额正在贸易银行中排名第二，仅次于工商银行。

招行理财资金次要投向债券、债务、权柄市场的融资以及配资、股权直投等资产，债券投资设置装备摆设占比约60%。招行理财资金投资非标资产的余额为1558.56亿元，占资产总额的比重同比降低约1个百分点，占理财富品余额的比重同比降低约2个百分点。陈述期内，契合资管新规净值办理请求的净值型产物占理财富品余额的14.04%。

招商银行副行长兼董秘王良此前正在2018年功绩会上透露表现，依照今朝统计，非标资产刻日年夜少数没有超越三年，今朝非标资产存量约莫1500亿元，过渡期另有一年多的工夫，还会有局部非标资产连续到期。

面临资管新规以及理财新规的政策，关于如斯年夜的理财范围产物营业转型和非标资产到期的处理成绩，这对于招行来讲是一个没有小的应战。

现实上，招行也正在2018年年报中提到过此危害：“银行资产办理营业正在资管新规过渡期内将有序压降分歧规理财富品范围，中止分歧规资产投放，同时，客户对于净值型产物的承受水平也需求必定工夫培养，这将正在短时间内对于各家银行资产办理营业的转型开展以及支出增加带来很年夜的应战。”2019年，受微观经济持续上行、国内情势庞大多变、资管转型等要素影响，招商银行称，公司非本钱净支出增加将面对较年夜压力。

中国社会迷信院金融研讨所银行研讨室主任曾经刚以为，理财子公司设立高潮之下，银行机构需求岑寂考虑的是，若何订定合适本行的理财子公司开展战略，使其不只安身于本身开展，还能负担起全行资管计谋转型与开展的重担。一方面，理财子公司正在营业范畴、准入门坎等方面打破了传统理财营业的范围，为银行资管营业的转型与开展供给了较年夜的空间以及设想力；另外一方面，对于贸易银行而言，一项营业或者一个机构的开展战略，终极要效劳于银行全体计谋，并契合本身的比拟劣势以及运营办理特色。

关于钱端与招行事情，《商学院》将继续存眷。

（本文来自《商学院》杂志2019年7月刊）

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