一季度行业遍及盈余，6月以来猪价继续下跌

受疫情影响，春节前行业呈现会合兜售，猪价疾速上涨，一季度行业遍及盈余。6月份以来，猪价继续下跌，由5月31日的15.51元/千克下跌至6月29的17.35元/千克，涨幅11.86%。1、二季度猪价均价12.83 元/kg、15.34 元/kg，仔猪25.30 元/kg、45.21 元/kg（中国畜牧业信息网口径）

能繁母猪产能去化力度远超以往，高猪价继续工夫无望较长

从能繁母猪产能去化幅度来看，2018年四时度以来，受疫情的影响，我国能繁母猪存栏环比以及同比均年夜幅去化，且力度远超以往。2019年5月份，我国能繁母猪存栏环比降4.10%，同比降23.90%。

本轮产能去化幅度之深远超汗青，以后产能全体去化已经达25%，并且去化进程仍正在停止中；且因为疫情的影响，一方面此前受疫情影响的猪场复产难度年夜，另外一方面如有复产招致养殖密度晋升有能够再度招致疫情的众多，因而估计将来产能规复难度要远超以往周期，从而招致周期高位工夫拉长。

本轮周期的猪价高点大约率会呈现正在2021年的上半年，猪价高点无望到达乃至超越30元/千克，且因为产能规复难度年夜，正在猪价高点以后，高猪价保持工夫无望较长，2021-2022年行业仍将坚持丰富红利。

猪肉花费将逐渐修复，出口增量无限

从咱们国度来看，猪肉花费的黏性较强，疫情会招致花费志愿的低落，可是参考俄罗斯的降幅，估计猪肉花费降低幅度将无限，估计正在10%摆布，别的，估计跟着疫情趋于颠簸，花费还将逐渐修复。因而以为疫情抵消费的影响是无限的，且是偏偏短时间的。

别的，依据地下数据表现，最近几年来我国猪肉出口量保持正在100-200万吨的范畴，绝对我国年均5000万吨的花费量来讲，影响微不足道。同时，2018年全世界猪肉进口量仅为844万吨，而中国次要猪肉出口国欧盟27国、美国、加拿年夜以及巴西等国没有因此猪肉为主肉，本身产能没有年夜，加之国际本人花费，可以进口的量也相称无限。因而，从全世界猪肉供需格式来看，出口猪肉难以补偿产能降低招致的市场缺口。

相干个股倡议存眷

傲农生物(603363)

201九、2020、2021年公司生猪出栏量无望到达80万头、150万头、200万头，将来公司生猪出栏量无望坚持高速增加。跟着新一轮猪周期的到来和天下猪价的下跌，将来公司生猪养殖板块利润弹性宏大。

天邦股分(002124)

公司颠末22年的开展，曾经构成从饲推测餐桌的猪肉以及水产物全财产链消费发卖系统，是我国较年夜的生猪育种、生猪养殖、疫苗以及饲料消费企业。

温氏股分(300498)

依据公司年报，公司将扩大山东、东北、贵州、安徽、湖南等地区内的商品肉猪消费规划，咱们估计2019年公司生猪出栏量约2300万头。黄羽鸡方面，公司放慢转型晋级、提质增效扩产能，方案2019年肉鸡发卖数目增加没有低于10%。