中船产业团体（南船）与中船重工团体（北船）在谋划计谋性重组，市场等待已经久的“两船兼并”正式拉开尾声。

兵工行业 5 年一个周期，以后曾经离开了功绩反转期。而南北船兼并是一个紧张的旌旗灯号，这代表兵工范畴变革再次减速。以是，此次南北船重组动员的相干时机，其实不范围于船舶范畴，跟着军改的减速，兵工板块也无望受害。

南北车兼并回忆

虽说明天船舶观点股年夜多呈现了高开低走，但这其实不代表船舶范畴的时机就此完毕。回忆南北船兼并过程，兼并的进程和行情的开展也是一波三折。

2014 年 9 月，南北船重组音讯正在市场开端有了传言，但行情并未充沛施展阐发，并且中国南车与中国北车还发通知布告造谣，短时间行情完毕。

2014 年 10 月 27 日起，两家公司双双停牌，通知布告有紧张事变公布。12 月 30 日，中国南车与中国北车正式宣布，将兼并为一家新公司，单方开端制定新公司为中国中车，第一轮主升浪开端。

尔后行情停息一段工夫以后，南北车兼并换股预期不时升温，第二轮主升浪行情开端。5 月 7 日起，中国南车以及中国北车开端最初一轮停牌，中国中车正式降生。

今朝中船重工以及中船产业并未正式颁布发表“团体重组为一”，以是以后仍然是行情开展的第一阶段，假如后续重组利好兑现，年夜级此外主升浪行情无望开端。以是说，不管是船舶板块，仍是兵工板块，以后都要继续跟进存眷，做好相干预备。

军改时机标的目的

关于军改而言，时机次要正在三个标的目的：一、年夜股东资产注入；二、资产证券化； 三、科研院所改制。固然三个标的目的偏重点有所差别，但中心都正在于相干资产的证券化。

今朝 11 家兵工团体资产证券化比率遍及较低。从营收口径动身，2017 年中国核建资产证券化率正在 9 成摆布，中核团体、刀兵配备团体、中航产业团体资产证券化率正在 4 成摆布，绝对资产注入空间小，其他资产证券化率都比拟低，资产注入空间年夜。

上面，咱们从资产证券化预期和市值弹性的角度停止时机发掘。

一、中船产业团体以及中船重工团体

船舶范畴是核心地点，以后两船有计谋性重组的预期升温。船舶外面有南北船的辨别，南船指的是中国船舶产业团体，北船指的是中国船舶重工团体，两船由 1999 年中国船舶产业总公司一分为二而来。

今朝南船旗下有中国船舶、中船防务、中船科技 3 家上市公司。北船旗下有中国重工、中国能源、中国应急、中国海防、久之洋、乐普医疗（非兵工企业）6 家上市公司。

二、航天科技团体以及中航产业团体

两雄师工央企当选“一流”，这是变革试点的排头兵。现实上，这两年夜团体都正在自动拥抱变革，比方中航产业团体曾经提出 2020 年完成“三个 70%”的开展目的，即航空财产链中普通才能的社会化配套率、军平易近交融财产支出占总支出的比例、资产证券化率 3 个目标到达 70%，后续资产注入空间较年夜。

航天科技团体旗下有 12 家道表里上市公司，辨别是中国卫星、航天电机、航天能源、航天电子、航天彩虹、乐凯胶片、航天工程、乐凯新材、康拓红外、中国航天万源（港股）、航天控股（港股）、亚太卫星（港股）。次要变革预期观点股收拾整顿以下。

中国航空产业团体有军用航空、平易近用航空、非航空古代效劳业三年夜营业条线， 旗下有 28 家上市公司，资产证券化水平正在 11 雄师工团体中仅次于中国核建， 团体注入空直接近饱以及，局部院所仍存机会。

三、航天科工团体以及电子科技团体

航天科工团体以及电子科技团体资产证券化率都比拟低，从涉密水平低、市场化水平高、融资需要年夜等角度看，这两个范畴资产注入预期绝对较高。

中国航天科工团体旗下有 6 家科研院所 9 家上市公司，辨别为航天信息、航天通讯、航天晨曦、航天长峰、航天科技、航天电器、航天开展、锐科激光、宏华团体（港股）。次要变革预期观点股收拾整顿以下。

中国电子科技团体是国际独一掩盖电子信息技能全范畴的年夜型科技团体，旗下有 9 家上市公司，辨别为天奥电子、国睿科技、杰赛科技、太极股分、海康威视、卫士通、四创电子、华东电脑、凤凰光学。电科团体旗下少数公司属于电子公司，次要兵工变革预期观点股收拾整顿以下。

兵工变革触及的相干范畴良多，其余团体也正在稳步促进变革，比方刀兵配备团体资产证券化水平曾经绝对较高了，近两年仍然正在推进资产重组。关于这些时机，正在这里就没有胪陈了。

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