刚刚进入今年7月份，国际原油市场价格突破反弹，纽约商品交易所（NYMEX）原油主力合约重新站上60美元/桶的心理关口，随后在全球经济前景黯淡、美联储推出加息时间表待定等因素的共振影响下，外盘原油期货价格呈现震荡走势。与此同时，随着能源属性保持相对坚挺，即原油期货价格维持在50-60美元/桶至上，全球生物柴油产业能够维持稳中向好的发展态势，最新的行业统计数据显示，2019年世界生物柴油总产量同比增长近400万吨，其中以棕榈油为基础的生物燃料增量占比最高，或许意味着今夏植物油市场洼地已现。

【内容提要】：原油超跌反弹提振生柴产业，今年棕榈油市场有望借能源东风

Part1：特朗普政府欲“豁免”阿生柴，全球棕榈油市场重新关注能源升水

就在G20峰会期间中美领导人“握手言和”，两国之间持续一年有余的贸易战（摩擦）似乎暂告一段落，这也使得近期外盘豆类期货震荡回升、国内相关油脂蛋白价格滞涨回落。同时，一则消息令全球植物油投资者的目光重新回归能源属性：2019年7月7日消息，美国商务部发布一项初步决定，几乎将取消对阿根廷生物柴油进口船货的反补贴关税。美国对阿根廷生物柴油征收的反补贴关税将从平均72%降至大约10%。早在去年2月21日，美国商务部正式公布对进口自阿根廷和印度尼西亚的生物柴油的最终反倾销（AD）决定，将倾销率设定最高达276.65%。具体来说，美国进口自阿根廷的生物柴油反倾销税率达到60.44%至86.41%，进口自印度尼西亚的反倾销税率达到92.52%至276.65%。

美国国家生物柴油委员会的数据显示，从2014年到2016年，美国从阿根廷和印尼进口的生物柴油数量增长464%，从基本上抹去了美国生产商18.3%的市场份额。美国商务部称，2016年美国从阿根廷和印尼进口的生物柴油估值分别为12亿美元和2.68亿美元。美国国家生物柴油委员会联邦事务副总裁Kurt Kovarik在一份声明中称，美国商务部的新提议可能威胁到美国生物柴油生产商和大豆农户。对于美国生物柴油生产商和大豆农户来说，贸易执法和保护一直是今年的亮点，生产商和大豆农户遭受其他贸易争端的不利影响。汇易网视角解读，中美贸易战爆发迄今，地缘因素持续超越供需格局、天气题材等传统因素，随着两国贸易磋商有望于本周重启，市场关注焦点开始转向生物柴油包括持续发威的“厄尔尼诺”。

Part2：今年全球生柴产业“风生水起”，业内关注植物油“熊市套利”策略

上周五（7月5日）美国环境保护署表示支持将2020年的生物燃料强制掺混量提高到200.4亿加仑，高于2019年的199.2亿加仑。其中包括150亿加仑常规燃料（如乙醇），和2019年持平。美国环境保护署还建议将2021年的生物柴油强制掺混量维持在24.3亿加仑，和2020年持平。环境保护署提前一年制定生物柴油的强制掺混量。环境保护署还建议2020年强制掺混50.4亿加仑先进生物燃料，例如用生物废料制造的生物燃料，这要高于2019年的49.2亿加仑。其中纤维素生物燃料的强制掺混目标定为5.40亿加仑。美国环境保护署发布最终掺混目标裁决的截至日期为11月30日。

据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2019年1月到12月期间全球生物柴油产量可能略高于早先预期，达到创纪录的4500万吨，同比增加380万吨，其中以棕榈油为基础的生物柴油产量可能比上年增加260万吨。报告称，植物油价格有竞争力，近几个月生物柴油价格也相对于原油有竞争力，因此造成贸易数据进一步上调。6月份的价差拉大，提振生物燃料需求。今年1-4月期间阿根廷生物柴油出口下降，但是印尼和马来西亚的出口增长更大。

综上所述，汇易网资讯认为，本周马来西亚棕榈油局（MPOB）将发布最新一期的月度供需报告，业内普遍预期大马棕榈油库存数量可能降至一年来的最低水平，主要因为斋月节导致劳动力短缺。结合中国近年来加强与东盟自贸区战略合作伙伴国之间的商贸往来，尤其是棕榈油产品成为中马、中印（尼）之间的龙头品种之一，不排除全球生柴产业否极泰来、亚洲棕油市场超跌反弹的投资机遇。当然，中美贸易关系仍将影响市场的最大“灰犀牛事件”。

【小贴士】：“生物柴油”是一种可再生燃料，可用植物油，动物脂肪或再循环的餐厅油脂制造，用于柴油车辆。生物柴油的物理性质与石油柴油相似，前者是一种更清洁燃烧的替代品。

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