从历史来看，疫情或政策将导致养殖门槛提升，并导致头部企业的竞争优势凸显和集中度的加速提升。2006年蓝耳病来看，小规模场由此前的快速扩张转为2007年的负增长，2008年之后也仅仅是缓慢增长；而中大规模场和大规模场则在2006年之后加速增长。2014年前后环保政策趋严，环保门槛提升导致大量不符合环保要求的小规模场加速减少，甚至连部分中大型猪场也被淘汰，而大规模场则逆势加速扩张。
从本轮非洲猪瘟疫情来看，其影响要比蓝耳病以及环保政策来的更为猛烈和深远。非洲猪瘟的传播速度以及对产业养殖的危害程度远甚于蓝耳病，其防疫难度也更大。本轮非洲猪瘟疫情将进一步抬升生猪养殖的防疫门槛，大量的防疫能力较弱的养殖企业/场/个体将被淘汰出局，而防疫能力强、资金优势雄厚、技术和管理到位的头部企业将逆势扩张，行业产能将进一步加速向头部企业集中。
从能繁母猪产能去化幅度来看， 2018 年四季度以来，受疫情的影响，我国能繁母猪存栏环比和同比均大幅去化，且力度远超以往。2019 年 5 月份，我国能繁母猪存栏环比降 4.10%，同比降 23.90%。
站在当前位置，后续生猪供给将持续偏紧，出栏体重已经达到 120 公斤较高水平，未来再提升空间有限，而库存率已经降至 32.48%（6 月 20 日）的水平，再进一步抛库的空间也非常有限，因此我们认为，正常来看，后续猪价大概率将持续走高。此外，在 32.48%的库存水平之下，屠宰场具备较高的加库存的空间，若有供给的趋紧以及价格上涨预期导致屠宰场出现加库存行为，将可能导致猪价短期内快速上涨。
三季度猪价将持续震荡走高，预计三季度猪价将达到甚至有望超过 20元/公斤，并推动行业进入高盈利阶段。
本轮产能去化幅度之深远超历史，预计产能见底之时，产能整体去化将达到 30-40%，且由于疫情的影响，预计未来产能恢复难度要远超以往周期，从而导致周期高位时间拉长。我们判断，本轮周期的猪价高点大概率会出现在 2021 年上半年，猪价高点有望达到甚至超过 30 元/公斤，且由于产能恢复难度大，在猪价高点之后，高猪价维持时间有望较长， 2021 年行业仍将保持丰厚的盈利。
受去年 12 月份到今年 2 月份疫情的影响， 今年 5-7 月份的出栏量受到影响， 5月份大多数上市公司的出栏量环比下滑。然而随着生猪出栏价格在 2 月份以来开启周期性上涨，生猪养殖盈利开始回升，以及北方疫情逐步趋于平稳，上市公司的养殖开始恢复，预计今年 7-8 月份，上市公司的出栏量将出现环比改善。
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