11月27日，宝宝树将于香港联交所正式上市交易。宝宝树全球发售价为每股6.80港元至8.80港元，预计募集资金约17.02亿港元至22.03亿港元。宝宝树的成功上市意味着这家自称“中国最大、最活跃的母婴类社区平台”，将成为国内首家赴港IPO的母婴企业。
不过对早已司空见惯了“独角兽”港股破发的投资者而言，“XX第一股”远不如领先的行业地位、强有力的靠山来得实在。宝宝树IPO备受关注的焦点，亦在于此。
一般人或许不知道，从一个小小的育儿社区过关斩将十年，最终顺利步入上市之路的宝宝树，是由两个对母婴行业知之甚少的大老爷们一手操持的。
十二年前，彼时为Google命名“谷歌”的王怀南，刚从谷歌辞职；互联网圈公认的“天才少年”邵亦波，刚刚卖掉自己的亲儿子“易趣”。在互联网创业浪潮下，两个满怀理想的互联网老兵走到了一起。或许是“天将降大任于斯人也”，前期在互联网踩过的坑，积累的经验，让王怀南和他的创业伙伴们看到了互联网背后的母婴商机。
2007年，一个叫“宝宝树”的育儿网站就这样诞生了。上线初期，宝宝树只是一个为父母们提供在线交流、讨论育儿问题的社区平台，相较于电商、搜索这类热门的投资项目，母婴并不是一个被投资者们所看好的领域。
好在王怀南有一个不缺钱的创业伙伴，那就是经纬中国的合伙人邵亦波。除了第一轮融资是几个创始人东拼西凑的几十万美元，宝宝树成长初期的资金支持大多来自经纬中国。
之后两人靠着在创业初期积累的口碑和人脉，以及宝宝树日益明显的数据优势，获得了更多资本和电商巨头的青睐，其中不乏聚美优品、好未来、复星、阿里等。
2016年11月17日，开始向电商转型的宝宝树，获得由复星集团领投的逾30亿元人民币D轮融资。只是，有了复星的支持还不够，要想做电商就意味着要跟淘宝分羹，还要面临来自“蜜芽”等其它母婴同行的挤压。于是上市前夕，宝宝树接下了阿里巴巴抛来的橄榄枝。
2018年6月，在提交IPO申请前夕，宝宝树获得来自阿里巴巴战略融资，投后估值约140亿元。4个月之后，宝宝树与天猫在杭州宣布战略合作。淘宝中国成为宝宝树资本盛宴上的贵宾。
根据宝宝树披露的招股说明书，王怀南家族持股26.09%，为第一大股东；复星集团旗下Startree(BVI)Limited为第二大股东，持股24.84%；阿里巴巴旗下的淘宝中国持股9.9%，位列第四大股东。
母婴市场的前景之广阔不言而喻，但对于郭广昌来说，复星投资宝宝树的逻辑远不止于此。郭广昌曾表示，和宝宝树的合作盘活了复星旗下的大量资源，达到了双赢的效果。
有意思的是，围绕母婴家庭相关的产业链，复星还投资了婚恋平台“百合网”。对此郭广昌有一套投资逻辑，他认为“母婴的前提是要结婚。结婚的前提要谈恋爱，所以复星投了百合网。有两样事情是最刺激消费的。一样事情叫买房子，买了房子之后装修买家具一大堆事情。第二个刺激就是生孩子。”
除了郭广昌，马云同样想要在母婴市场分一杯羹。据悉，复星投资的海拍客，创始团队便来自阿里巴巴。包括此次战略投资宝宝树，双方曾公开表示，将开展在电商、C2M、广告营销、知识付费、新零售、线上线下母婴场景等多个层面的深层合作。
对于阿里而言，宝宝树的庞大的母婴数据库，是取之不尽用之不竭的宝藏。投资宝宝树，有助于阿里弥补在母婴社区、教育、知识付费等领域的空白。事实上，阿里筹谋母婴生意的雄心并不小，可见资本家的眼中不止有可以赚钱的育儿经，还有育儿生意背后的商业帝国。
作为母婴行业的先行者，抱上明星资本的大腿，又讲得一手好故事的宝宝树，占尽了“天时地利人和”。可即便如此，上市在即的宝宝树，依然面临着成长的烦恼。
易观国际分析师刘梦蕾在研究报告中表示，目前母婴电商依赖综合平台模式，垂直电商流量难夺、品牌难立，母婴产品仍属于细分领域的小圈子。赚钱难成为大多数母婴平台正面临的窘况。
早年宝宝树业务单一，只能靠着广告收入发家致富，直到2015年广告收入占主营业务收入比例仍保持在83.7%的高水平。即使2016年，宝宝树新增了电商和知识付费业务，广告营收占比有所下降，但营收额仍处于增长态势，且广告收入毛利率远高于电商毛利率。
对此，宝宝树公司给野马财经的书面回复称，“广告业务线过去三年平均增长率是49%，今年上半年达到75%。我们期待与阿里合作以后，电商有大规模的增长。”
你认为背靠阿里、复星的宝宝树，上市之后会成为一棵参天大树吗？
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