蕴德为盈，恒久为峰，谓之盈峰。成立于2009年的盈峰资本，是首批阳光私募基金公司之一，在业内颇具影响力。2018年9月，迎来了新任掌门人，曾掌管超300亿元社保专户资金的公募大佬——蒋峰，为这家老牌私募基金公司带来了“精选价值、稳健投资”的全新投资理念。

在加盟盈峰资本近一年时间中，蒋峰主要对盈峰资本框架结构进行了调整。强化了投研团队建设，引入多名业绩优秀的投资经理和新财富排名前列的优秀分析师。围绕着“精选价值”的要求，加强了大消费、先进制造业、金融服务业、自然垄断行业等行业板块的研究深度。此外，盈峰资本还参照公募基金的要求搭建了风险管理体系，对公司旗下产品的运行情况和公司日常运行中的业务风险情况进行全方位的监控。

今年以来，盈峰资本旗下产品整体业绩显著跑赢市场基准，在多家第三方机构50亿元以上规模私募基金公司业绩榜单中位居前三甲，管理规模超过百亿元。

公募历练18载，社保基金大佬为盈峰转身

蒋峰的求学之路与工作履历都十分清晰。在厦门大学苦读10年获得经济学博士学位后，即投身公募基金行业。2003年，其掌管的第一支公募产品规模就超过了20亿元。

2006年蒋峰加盟被称为基金业“黄埔军校”的南方基金后，历任南方基金董事总经理（MD）、首席投资官（专户）、年金及专户投决会主席、社保基金投决会主席及权益专户投资部总经理。2013年起主要负责社保基金、保险委外等权益专户组合的投资管理工作。由于信息披露规定的原因，蒋峰虽不被广大投资者熟知，但在基金行业内备受赞誉，是业内知名的社保基金投资经理之一。

在2018年离开南方基金时，蒋峰管理的专户组合产品规模累计超过300亿元。期间市场经历了由牛转熊的剧烈切换，还有熔断带来的大幅波动，但其管理的两个大型权益组合在过去5年的回报均超过了2倍，显著战胜了市场基准。

出于职业生涯的考虑，蒋峰在2018年9月辞别南方基金，选择加盟盈峰资本，开启新的事业征程。

（盈峰资本蒋峰）

市场波动难免，乐观看待A股长期回报

虽然6月单月上涨部分收复了4月之后市场的跌幅，股指回到年内高位，但近期市场依然呈现震荡格局。在蒋峰看来，当前全球宏观经济增速放缓，在未来一段时间，不管是中国经济还是美国经济，可能面临着较多的不确定因素，这些不确定因素将反映在股票市场中。经济增速放缓未见得就对上市公司整体盈利形成较大的冲击，但对投资者的风险偏好会产生较大的影响。

蒋峰认为，从中长期来看，我国股票市场仍存在着不少长期向好的积极因素。

第一，从发展阶段来看，中国仍处于快速发展期，离“天花板”还有较大的距离。以人均GDP数据为例，中国目前大致在9300美元左右，远低于美国、日本的6.2万美元及4万美元水平，甚至还低于发展路径并不清晰的拉美洲国家，未来仍有较大上升空间。

第二，中国兼具消费大国和制造业大国的双重身份，在全球看来比较优势突出。除了人口优势奠定了消费大国的基础外，特别是中国这几年在新兴领域的持续研发投入，催生了不少新兴行业国际竞争力的不断提升，这也是美国千方百计要遏制中国的主要原因。虽然中国的劳动力人口红利有所下滑，但新的“人口红利”正在持续发挥作用，当前中国大学生年毕业人数达到820万人，工程师薪酬大致仅为美国的1/3等。中国的产业门类十分齐全，在局部领域的研发投入强度不输发达国家，未来不同层级的消费升级和不同门类的产业升级、国际化之路一定会成为中国资本市场的主旋律。

第三，中央政府在正确方向上的强大执行力确保经济发展方向不出大的问题。近几年，中央在防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治做出巨大的努力，也推行了了很多促发展、惠民生的积极政策，总体上都是在正确的方向上不断提高中国经济增长的质量。

第四，从大类资产配置角度来看，权益资产的潜在回报要优于其他类资产，理财产品收益率和长期利率的走低会使权益投资的机会成本逐步下降。目前A股市场整体估值仍处于合理区域，优质公司和一般公司之间的分化日趋明显，核心资产正在逐步形成。随着经济增速的下降，仍能保持较高ROE的上市公司会逐步变得珍惜， 估值产生一定的溢价也是顺理成章的事情。

做有质量的研究，深耕好行业布局好公司

蒋峰表示，盈峰资本整体的风格定位为精选价值，比较侧重在一些竞争格局相对较好的行业中布局高质量的龙头公司。

他认为，长期跑赢大市的好行业具备这样一些特点：首先，行业竞争格局良好，由市场充分竞争而形成头部企业垄断局面。其次，行业有较强的定价能力，对上下游都具备较强的定价权。同时，好的行业还要有品牌、规模、资源、技术等显性准入门槛，最好同时具备一些隐形的护城河，使得新进入者难以生存或壮大，最后还要能够具备持续保持先发优势和长期盈利水平的能力。当然行业分析还要结合行业发展空间和生命周期来考察，一切都是一个比较动态的过程。

蒋峰认为，当下中国不少产业逐步进入成熟发展阶段，行业格局趋于集中，龙头公司维持强势的优势越发明显。在投资A股的过程中，通过有质量的基本面研究去寻找一些处于垄断地位的龙头公司，在合理或者偏低的估值水平下做些重点布局，可能仍是未来A股获取超额回报的重要方法之一。