如题，答案是中国石油。作为A股总市值排名第六的中国石油，悄悄地，悄悄地，股价就创下了历史新低。与之相比，白酒龙头贵州茅台的股价不断新高，最近已经夺下总市值第四的宝座。

一个卖油，一个卖酒，股价走势却有天渊之别。贵州茅台的股东在天堂享福，中国石油的股东却在炼狱煎熬。

对比了国际油价、华宝油气和中国石油的走势，我们可以发现：

①在2016年，沙特带头减产的时候，油价上涨，华宝油气大涨，中国石油就没跟涨。

②到了2018年，中美爆发冲突，油价上涨，华宝油气滞涨，中国石油也没涨。

③如今2019年，中国爆发二次冲突，油价反弹，华宝油气跟涨但继续滞涨，中国石油依然不跟涨，还创新低了。

中国石油可以分为五个主要业务板块，分别是油气勘探生产（15%）、炼油化工（22%）、油气销售（52%）、天然气与管道（9%）、其他业务（2%）。

很多人以为中国石油主要是开采原油的，但其实中国石油主要是做油气销售的。中国原油先从海外进口原油，进行加工后，向社会群众销售。油气销售涉及民生问题，所以中国石油在这块业务上只是象征性赚点钱，毛利率很低。

中国石油真正的核心利润业务，是炼油化工和油气勘探开采，但这两块业务的营收只有中国石油总营收的一半不到。从下图可以看到，营收最多的油气销售，营业利润占比很低。营收占比不高的炼油化工贡献的利润却是最多的。

油气勘探与生产利润则基本跟着油价走，所以在2010年-2014年，这块利润占比是很高的，2015年之后这块业务就贡献很少了。而天然气与管道业务，目前对总营收和总利润的影响都不大。

最后总结几点：

①中国石油并不是一家勘探原油公司，它旗下包括勘探、炼化化工、油气销售、天然气及管道四大业务，贡献主营收的是油气销售。从营收角度看，中国石油是一家油气销售公司

②不能把中国石油作为跟踪油价的标的品。国内有严格的成品油定价规则，中国石油不像贵州茅台，可以随便升价，自己没有定价权。虽然中国石油有垄断效应，但并没有形成可以产生超额收益的“垄断护城河”。

③因此从长期来看，中国石油并不是一家好公司。站在股东的角度，我们购买一家公司的股票，是希望公司争取更高的利润率，提高我们投资资金投资效率，获取更高的收益率。但显然中国石油更多要让利给群众，这等于是让中国石油的股东给群众谋福祉。

国内油气业，我认为值得一看的就是油服公司。油服公司主要是卖钻井等油气勘探生产设备的，属于油气产业链的上游公司。当油价上涨了，大家兴高采烈地开始挖油，油服公司就出来卖铲子。不管你挖不挖到原油，反正油服公司的铲子是卖出去了。

当前我国原油和天然气自给力逐渐下降，对外进口依赖度不断提高。国家能源战略安全是我们一大头疼问题。今年三大石油公司都收到领导指示，要加大原油勘探力度，提高自给率。

这对油服公司来说，是一大政策利好。即使未来油价是下跌的，但国内政策推动石油公司加大资本支出，增加原油开采量，会给油服公司带来更多的订单需求。所以油服公司在周期股的逻辑上，会加上成长股的逻辑。油价下跌会拖累油服公司股价下跌，但每一次的股价低点应该是逐步抬高的。

油气行业的很多逻辑我之前都在知识星球做过分享，新朋友进来之后要多用知识星球里的搜索栏啊。

吸取糖业的教训，由于油服公司最近涨得比较多，我就不透露公司名字了，以免大家又追高去买。交易的时候，切忌因为看到行业逻辑就打鸡血追高买入。因为其实从历史上看，大行情总是很少的，大部分都是起起落落的震荡行情。追高买入的胜率是非常低的，等回调买入才是王道。要坚持做低买高卖的网格交易。

网格今天有交易，买回一格上周卖出的中概互联ETF。华森制药的华森转债明天上市，转股价值只有95不到，最近行情不好，破发。打新债就是打新债，如果首日破发不卖出，那就要承担额外的风险了。

外资今天净流出13.4亿，继续警惕风险。

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