汽车预言家：为什么资本近几年出现追捧新汽车的现象？

水皮：因为新汽车为资本提供了“想象力”。新汽车出现一开始的口号就是要颠覆传统汽车格局，这给资本市场带来极大的热情，大家都希望在汽车这个产业链上看到翻天覆地的变化。另一方面，随着新能源与智能化的兴起，自动驾驶与移动出行的概念似乎显现出汽车革命的临近，谁都希望抓住这一投资风口。在资本市场，这被称作“市梦率”，就是指如果当一个企业股票的市盈率高得吓人的时候，就可以说是“梦”了。外界对新汽车的长远盈利有着很高的期望，甚至可以说是想象不到的乐观，都希望抓住这种汽车智能的革命，用之前一家造车新势力的话形容，就是所谓的“生态化反”。

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汽车预言家：但是从去年开始，资本市场似乎又冷静了，这是为什么？

水皮：原因很简单，随着新汽车企业开始进入实际运营，资本发现这些企业的技术不仅没有达到颠覆，甚至连汽车技术创新过渡的阶段都算不上，而且产品性能和技术不太稳定，因此资本对新汽车的热情自然逐渐下降，资本开始对新汽车失去了想象力。

一旦没有了想象力，资本市场考核这些企业的指标就是短期盈利能力。这是很多互联网企业在“市梦率”方面最害怕的后果，因此，很多看不到短期盈利的企业都会用各种算法和故事向资本市场描绘“市梦率”，维持大家对其长期发展的想象力。但新汽车的故事显然已经不再吸引资本市场的眼睛，从理想回到现实，任何投资者投资时都会考量是否挣钱，考虑投入产出比，这恰恰是新汽车最大的短板。因为截止到今天，没有一家新汽车能够颠覆传统汽车，包括特斯拉，也没有一家新汽车能够盈利。一个行业不产生利润，也没有现金流，自然也没有投资的价值。资本的冷静也就显得很自然了。

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汽车预言家：新汽车如果想继续获得资本认可，盈利预期是否是唯一出路？

水皮：飞到天上的猪自身是不带降落伞的，能够保证他们平稳落地的方式就是自身的盈利能力。造车新势力不管小鹏还是蔚来，现在考验大家的就是盈利能力。如果不能盈利，就意味着估值结束。因为新汽车的技术路线已经让人们失去了想象力。这就是资本魅力的所在，他给人很大胆的创新空间，希望发挥企业的想象力去成就人们现有思维无法达到的创新。但一旦回归理性，不管风来的时候吹的多大，飘起来的猪有多少，但最后风口总是会停的，能够平稳降落的猪一定是有自我盈利能力的猪，自身没有盈利能力的猪一定会被摔死。

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汽车预言家：在你看来，资本对新汽车的“想象力”是什么？

水皮：现有思维不可预估到的商业生态，这是资本对新汽车的期望。汽车应该朝着智能移动终端的方向发展，如果绕来绕去又回到了运输工具上，人们天然就会拿所谓的新汽车和传统汽车做现实的性价比对比。如果回到传统的运输工具角度，无论是技术积累还是市场积累，新汽车与传统汽车相比没有太多的竞争力。

另外刚才我讲到“市梦率”，最近大家都在谈新能源汽车未来发展，随着电动汽车补贴取消，政策又开始支持很多新的技术路线。对比一些传统跨国车企的发展思路，大家已经意识到资本讲故事给新汽车带来的膨胀系数太大，水分太多了，感觉到了中国汽车发展缺乏脚踏实地真正解决技术难题的耐心与能力，这不仅给投资者带来很大冲击，对汽车行业也有不小的影响。

因此，新汽车想象力要有，但也要踏踏实实的做事情。从理想回归理性。从创新的规律看，一个新行业需要从疯狂回归理性，而资本在这里扮演的角色是推动作用，好处是集中资金将创新思路快速得到实践检验，坏处是一旦遇到问题，资本来得快去得也快，毕竟资本还是逐利的。

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汽车预言家：就目前判断，私募市场是否对新造车势力关上了门或者说开始关门了？

水皮：还没有，只能说资本对部分传统运输模式的造车新势力关门了。因为没意思，投资者看不到实质性的改变。资本市场对汽车行业的预期是改变现有的商业生态，而不是修修补补。