每个立志做投资的人，都是奔着长期的持续的复利去的。理论上说，如果每年以15%的增长持续20年，我们的财富增长大约是16倍。

但实际上，在这20年里，投资人只要犯下一次严重的错误，那么20年下来的结果，跟16倍相比，会缩水三分之二左右。

20年那么长的周期，谁能保证一次都不犯错？更别说很多人在某些年份不是犯一次错，而是反复犯错。

所以，实现长期复利的，第一个要解决的就是：不犯大错。如果要犯错，也要尽量犯那些影响相对小的，以减少损失。

那么问题又来了，怎么能判断自己将会犯的是大错还是小错呢？我看大部分人都不认为自己会犯错，更别说判断错误的大小了。

要点一：审视投资亏损的可能性

如果你原来做投资时的想法是要抓牛股、要踩热点、要赚多少倍；那么，现在首先要做的是考虑投资组合的风险在哪里？最大的亏损会达到什么程度？会以什么方式发生？

虽然这种从亏损出发的思路会让你看起来显得过于审慎，但要记住，你的目标是实现长期盈利，而大起大落对长期投资的伤害是很大的。

对于投资者来说，有一个观点一定要认清：我们不仅要赚钱，要获取利润，更重要的是赚了钱以后能不能守住利润。即使你获得了很多次高收益（比如单个年份50%），但是如果不控制你的回撤频率，即使你获得了十次超高收益，但是又有十次的回撤，而且回撤的幅度相对来说还是比较大的，持续20年只能获得大概5倍收益，这还是建立在整理盈利的角度上看的，事实可能更差。

大部分人都曾经在股市里赚过钱，多多少少都抓到过牛股，但是周期一拉长，曾经赚到的钱守不住，一轮风潮过后你赚得多但是亏得更多，那么你可能赚不到钱，反而伤及本金。

所以说在做投资的时候，第一个要点是：要避免出现特别糟糕的业绩。

要点二：尽量控制亏损次数和幅度

钱是赚不完的，但真的有可能亏完。你只要在这个市场里面没有离场，你就始终处于风险之中。这是我们在做投资当中一个非常基础的概念。

长达20年的周期，猜猜你会在过程中碰到几次熊市？以A股牛短熊长的德性，你一定会遭遇若干次的熊市，股灾、熔断、千股跌停、千股停牌……什么想不到的情况不会出现？所以，出现若干较大亏损的风险始终是存在的。

巴菲特52年的投资记录，他的平均年化收益率是20%，真的是神一样的回报。即使是比这低一档的15%，只要能持续20年，那也当得起一声股神了。

从1990年A股诞生开始算，到现在也26年多了，有没有出过这样的股神？

所以，做投资一定要改变观念。不是说今天买了一只股票，明天就要涨停，今年我就要赚几倍几倍。如果要长期投资，必须得确定如何在市场中能不能生存下来并控制好风险。

穿越了二十年的岁月以后，真正能够实现财富增长的关键点在什么地方？第一是大风险的杀伤力，第二是在长期的投资过程中亏损的次数，如果发生了亏损，还要尽量控制亏损的程度。

在巴菲特伯克希尔的净值统计表上，在52年的投资过程当中，只出现过2年的亏损，而且这两年的亏损中，一年不到7%，一年不到10%，亏损的幅度都是很有限的。他的财富增长有一个坚实基础，控制了亏损的次数及幅度。在稳定的基础上，在控制风险的基础上，实现了财富的稳步增长。

复利是利滚利，但是一旦亏损起来，你以前所有的利润都会承受亏损，这是复利难以实现的一个根本原因。

要点三：警惕低收益的年份

为了规避亏损，我排除了很多风险因素，买进了很多低风险的资产，那对复利有帮助吗？

事实上，这样做对长期的复利是有伤害的。如果你每年赢利就是两三个百分点，那你的收益很可能被通货膨胀给吃掉了，又何谈长期的财富增长？

所以，在漫长的投资过程里，如果出现一些年份收益过低，那么无疑你需要警惕，是不是为了安全太甘于平淡。如果确实是这样，那么，该增加风险资产的时候还是要增加，不然如何见到时间带来的复利？