我国企业外源融资方式主要包含四大类,分别为银行贷款、非标融资、债券融资以及股权融资,2017年末存量占比分别达58%、23%、11%以及8%。从具体融资模式看,贷款是企业融资首要来源,长期增速保持平稳,但2017年下半年以来结构失衡。
非标融资是我国企业第二大融资来源,规模随金融监管发展趋势变化明显,2018年进入显著规模压降阶段。债券融资作为企业融资第三大方式,近年来增速下滑,“大开大合”的融资形势使得今年以来大量债券到期再融资受阻,信用违约事件频发。股权融资是企业融资来源第四位,包括股票及私募股权融资,近年来呈现增速下滑趋势。
从所有制角度看,国有企业融资结构、成本及可得性显著优于民营企业。四万亿后,国有企业债务融资占比快速上升,挤出民营企业信贷资源,民营企业更多依靠留存收益及股权融资,目前国企及民营企业股权融资规模非常接近。但从债务融资角度看,国企及民企融资规模两极分化明显,国有企业借款占比长期保持稳定,且以中长期借款为主要资金来源,而民营企业中长期贷款占比较低,更加依靠短期借款、票据融资、非标融资以及债券融资。
从增量上来看,上市民营企业2014年以来债券融资占比快速上升,是此轮加杠杆的主要方式,而去年以来债券融资新增量处于历史低位,叠加金融监管,非标融资收缩,民营企业融资难度自然显著加大。2017年及2018年上半年上市民营企业平均债务融资增量环比下降55%及46%,融资压力持续上升。
从行业角度看,按照融资特点可将行业分为:
回顾我国企业融资方式变化趋势,最显著的特征就是融资方式逐步多元化,对间接融资体系依赖程度有所降低,然而仍然存在不少问题:
去年以来我国金融监管力度加强,在我国直接融资体系发展缓慢、融资方式难以接力的背景下,民营企业、部分依赖非标融资的地方政府融资平台、中小房企面临融资断层,形成“债务违约-信贷融资难度加大”的负向循环,加大经济下行压力。
近期政策不断释放积极信号,未来随着理财子公司设立,“科创板”推出,注册制推行,多层次资本市场建设有望迎来新的突破;“国企竞争中性”、银行惯性思维及系统建设的改革,有望为民营企业创造公平竞争、资源平等的环境。按照服务实体经济和转型升级的要求,未来应加大金融体制改革。
第一计:应收账款融资
第二计:应付帐款融资
重要提示:和政府部门打交道,心情,人情,事情。有国有资产1%的项目,不会投资
第三计:资产典当融资
第四计:企业债券融资
第五计:存货质押融资
第六计:租赁融资(大设备)(买卖双方均可用)
第七计:不动产抵押融资
小产权可以租给在银行用信用的大公司,按年租金可在银行贷款
第八计:有价证券抵押贷款
第九计:经营性贷款
第十计:装修贷款
第十一计:专利融资
深圳市福田区和南山区政府有专门针对企业专利贷款贴息政策
第十二计:预期收益融资
第十三计:内部管理融资
案例:万乐电器1亿和产权转股权融资节税800万
第十四计:个人信用贷款
第十五计:企业信用融资
第十六计:商业信用融资
第十七计:民间借款融资
第十八计:应收货款预期融资
第十九计:补偿贸易融资
第二十计:BOT项目融资
第二十一计:项目包装融资
第二十二计:资产流动性融资
第二十三计:留存盈余融资(内部融资)
第二十四计:产权交易融资
第二十五计:买壳上市融资
第二十六计:商品购销融资
案例:顺驰快速制胜之道
第二十七计:经营融资
第二十八计:股权转让融资
第二十九计:增资扩股融资
第三十计:杠杆收购融资
第三十一计:私募股权融资
第三十二计:私募债权融资
第三十三计:上市融资
第三十四计:资产信托融资
第三十五计:股权质押融资
第三十六计:引进风险投资
第三十七计:股权置换融资
第三十八计:保险融资
第三十九计:衍生工具融资
第四十计:民间融资(个人借贷和委托贷款)
案例:粤东自来水厂项目
第四十一计:不动产、动产抵押贷款
第四十二计:票据贴现贷款
案例:思路决定出路、猛龙过江震京津、产权式公寓模式
第四十三计:融资租赁
第四十四计:投资银行融资
第四十五计:资产证券化融资
案例:奥运3000亿融资
第四十六计:场外交易市场
第四十七计:众筹模式
第四十八计:保理
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